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儲蓄率飆 各國央行進退兩難

2020-07-07 00:16經濟日報 編譯林奇賢/綜合外電

各國儲蓄率攀高,究竟會對經濟復甦造成什麼影響引發論戰。(路透)
各國儲蓄率攀高,究竟會對經濟復甦造成什麼影響引發論戰。(路透)

一般都認為儲蓄是種美德,自從新冠肺炎疫情重創全球經濟以來,許多統計確實也都顯示,幾乎不分國界、大部分人都開始儲蓄,但這個現象究竟會帶動經濟復甦或是抑制成長,令各國央行決策官員進退維谷。

最新數據顯示,美國4月個人儲蓄率飆高到32.2%,創歷史新高;5月雖降到23.2%,但仍屬超高水準。歐元區今年第1季儲蓄率攀抵16.9%,高於去年第4季的12.6%,英國第1季儲蓄率也從前一季的6.6%增至8.6%。

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倫敦金融時報(FT)報導,目前還不清楚這些存下來的錢是否代表「非自願儲蓄」,也就是被壓抑的需求在解封後將立即花掉這些錢,或是家庭「未雨綢繆」,為未來的不確定性築起的安全網。

如果是前者,政府加碼的刺激措施恐怕會產生過多的支出和通膨,如若是後者,消費者繼續儲蓄所得,刺激太少恐怕會造成支出疲軟、復甦放緩,以及高失業率的惡性循環。

這兩種趨勢並非互斥—最可能的結果是兩者兼有,但哪種趨勢會比較強的問題,令讓央行官員陷入兩者。

歐洲央行(ECB)總裁拉加德最近才說家庭在銀行的存款增加,是因為擔憂經濟復甦的速度,她認為經濟復甦速度將是「漸進且受限制」。但英國央行首席經濟學家霍爾丹(Andy Haldane)上周表示,這次封鎖措施所造成的非自願儲蓄規模,足以「使任何出於預防性目的所增加的自願性儲蓄相形見絀」。

儲蓄率居高不下的原因之一,是政府採取措施來保護勞動力免於經濟大幅衰退。儘管大多數在美國、歐洲和亞洲等先進國家的家庭所得已在疫情期間下滑,他們的部分收入仍受到保障,不論是透過美國的社福系統,還是歐洲的短時工作制度。

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