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經濟解析/外資減少加碼 飆新高的台積電誰在買? 15:42

「中國星巴克」瑞幸咖啡究竟做了什麼 會這樣一夕墜地?

2020-06-01 17:46經濟日報 編譯易起宇/綜合外電

瑞幸咖啡自爆財務造假醜聞,股價一敗塗地。 路透
瑞幸咖啡自爆財務造假醜聞,股價一敗塗地。 路透
中國大陸新秀企業瑞幸咖啡的崛起速度令人吃驚。其展店速度比美國星巴克還快,股票上市短短八個月,市值就翻倍達到120億美元。

不過,就在今年4月2日,瑞幸咖啡自爆財務造假。這項震驚消息讓這家成立三年公司原本銳不可擋的氣勢戛然而止,股價應聲崩跌75%。

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之後,調查員深入搜查了這家公司的帳本,該公司主管也都丟了工作,一家證券交易所也打算將該公司下市。但是,卻沒有人出來解釋,這家一度飛快成長的企業,內部到底發生了什麼事。

不過,現在已有些內幕能浮上檯面。

據華爾街日報(WSJ)閱覽到的內部文件和公開紀錄,瑞幸咖啡向該公司董事長暨控股股東陸正耀有關聯的企業販售了可兌換數千萬杯咖啡的優惠券,這讓瑞幸咖啡的帳面收入大幅提高,遠超出其實際收入。

同時,其他內部文件也顯示,一名叫做梁惠(Lynn Liang)的採購員工經手了逾1.4億美元的付款,用於採購果汁等原物料和物流及人力資源服務。但據知情人士表示,這名員工其實並不存在。

瑞幸咖啡去年IPO時好不風光,如今卻自爆財務造假醜聞,股價一敗塗地。  路透
瑞幸咖啡去年IPO時好不風光,如今卻自爆財務造假醜聞,股價一敗塗地。 路透

這家公司的詐騙規模和大膽程度讓海外投資者震驚。WSJ發現,瑞幸的詐欺行為可追溯到該公司一年前在那斯達克首次公開募股(IPO)以前。

瑞幸本月11日暫停了執行長錢治亞和營運長劉劍的職務,但幾乎沒有提供細節。

陸正耀20日在一份公開聲明中表示:「我的風格可能太激進,企業跑得太快,也導致很多問題,但我絕不是以『概念做局』去欺騙投資人。」

那斯達克在此聲明發布前表示,已做出應將瑞幸摘牌的決定。儘管如此,那斯達克還是允許了其美國存託股票(ADS)在停牌六周後恢復交易,但瑞幸股價立刻再度下跌。

這次的股價下跌再次引燃了長期存在的一種擔憂,即美國證管會(SEC)無法透過審查大陸公司的財務記錄,來保護美國投資人。

據知情人士透露,SEC原本也在調查瑞幸。今年4月,SEC就投資中國和其他新興市場企業的風險發出警告,但大陸國家市場監督管理總局當月就突襲了瑞幸總部,並帶走相關記錄。

瑞幸咖啡自爆財務造假醜聞,股價一敗塗地,圖為董事長暨控股股東陸正耀。  路透
瑞幸咖啡自爆財務造假醜聞,股價一敗塗地,圖為董事長暨控股股東陸正耀。 路透

瑞幸咖啡創辦於2017年,適逢大陸的科技公司融資熱潮,條件可謂得天獨厚。陸正耀是一位企業家,之前還創辦過神州租車公司和網路預約租車公司神州優車。

他和一起在這些更早創辦的公司擔任主管的錢治亞共同創辦了瑞幸咖啡,並想將瑞幸打造為一家有望顛覆中國不斷擴大的咖啡市場格局的科技公司。

瑞幸的經營策略建立在一款行動應用軟體(App)之上,透過這款App,向數以千萬計的人發送可免費換咖啡的代金券,以及可享大幅折扣的優惠券。透過這樣的折扣,其一杯拿鐵的價格將壓低至人民幣12元,約為星巴克類似飲品價格的三分之一。

到了2018年5月,也就是瑞幸開設第一家咖啡廳的僅七個月後,該公司已在十多個城市擁有500多家咖啡館。憑著2018年6月的一輪融資,瑞幸在成立僅一年後就達到估值10億美元。2019年5月的IPO也獲得大成功,共籌到6.51億美元資金,上市首日市值就達到約50億美元。

然而,據知情人士透露,從IPO前的一個月開始,瑞幸有一群員工就已開始透過編造虛假交易來粉飾銷售額。據了解,這種方式捏造出來的銷售額高達人民幣2億至3億元。

之後瑞幸又再變本加厲,用更複雜的手法來編造銷售額。據WSJ閱覽到的資料,一家名為青島志炫的商務諮詢公司在一筆訂單中購買了價值人民幣96萬元的瑞幸咖啡代金券,而在2019年5月到11月期間,這家公司進行了100多次類似的購買。

據WSJ分析,瑞幸透過各種類似方式在2019年計入了超過人民幣15億元的銷售額,遠超過真實銷售情況。

2019年11月,瑞幸發表第3季產品銷售額年比暴增558%,並預計第4季銷售額將增長約400%。每家門市的平均產品淨收入飆升80%。約兩個月後,瑞幸股價上漲了近一倍。

今年1月31日,曾揭露大陸公司不良行為的美國渾水公司發表了一份有關瑞幸的89頁匿名報告。該報告指出,透過查看逾1.1萬個小時客流量影片、逾2.5萬張顧客收據以及對去過瑞幸門市的1,500人的觀察,得出的結論是,該公司很大一部分收入都是偽造的。雖然瑞幸股價曾一度暴跌,但在瑞幸否認後,股價又恢復上漲。

沒想到,就在這份報告兩個月後,瑞幸咖啡自行發布了爆炸性消息,披露自己2019年銷售額中有多達人民幣22億元是偽造的,相當於2019年4月至12月已公布銷售額的將近一半。

一度市值高達120億美元的瑞幸咖啡,如今市值只剩下約6.5億美元。

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