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美國巨額抗疫支出由誰埋單?不到50歲的美國公民,統統逃不了!

2020-05-21 00:29財富中文網 作者:Shawn Tully 譯者:Biz
疫情
  • 經濟
  • 減稅
  • 所得稅
  • 醫護人員

等到新冠疫情過去後,美國經濟將會進入2.0版的新常態局面,目前看來將會比金融海嘯...
等到新冠疫情過去後,美國經濟將會進入2.0版的新常態局面,目前看來將會比金融海嘯危機後的時期還要更糟。 路透

最終為疫情埋單的主要是目前還在工作的美國中產階級、汽車工人、護士和熟食店老闆以及他們的子孫後代。

什麼才是新冠病毒疫情破壞性最大、持續時間最長的後遺症?答案是:美國的赤字和債務水平將達到二戰後前所未有的水平。這個問題並未引起美國電視節目主持人和政策專家們的關注。

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早在危機爆發之前,美國的財政狀況就已經不容樂觀,但疫情下的經濟「停擺」和為應對這種狀況新增的巨額支出,將讓「清算的日子」提前到來。美國正以前所未有的速度借款數萬億美元,這將危及該國的信用評級。而良好的信用是美國國債和美元成為全球投資者最安全的避險資產的根本所在。未來十年,美國可能需要大幅提高稅收。美國領導人沒有告訴世人的是,最終埋單的主要是目前還在工作的美國中產階級、汽車工人、護士和熟食店老闆以及他們的子孫後代。

布萊恩·里德爾是一名預算專家,供職於保守的政策研究機構曼哈頓政策研究所,他說:「儘管政府增加支出應對新冠疫情,讓國家的財政前景更加惡化,但政府仍在要求新一輪減稅。國會和政府正在磋商額外投入數萬億美元,開展基礎設施建設和其他項目。如果美國政府繼續像歐洲國家一樣增加支出,美國的中產階級也得像歐洲人一樣繳稅。」

刺激計劃的真相

美國的財政預算會在更短時間內進入危險區。首先我們根據一系列影響因素得出兩個關鍵數字。第一個數字是新增借款規模。新增借款將使債務急劇膨脹,遠超預期,儘管之前已經預測到政府將承擔巨額債務。第二個數字是數萬億美元新增借款額外帶來的利息負擔。這些利息將擴大財政赤字,使未來十年美國的債務規模與意大利或法國相當。也就是說,除非在此期間再次發生危機,迫使政府大幅加稅,才能填補財政窟窿。

大部分新增支出產生於川普總統3月27日簽署生效的《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》(Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security Act,CARES)。《CARES法案》中的措施和之前兩個規模較小的法案共計支出2.4萬億美元,主要用於援助企業和家庭。但《CARES法案》中的所有支出未來並不會轉化成更多借款。該法案將直接發放1.6萬億美元,包括向家庭發放2,900億美元,1,800億美元用於支持醫療保健,另外1,190億美元發放給教育領域。客運航空公司可以獲得250億美元注資。此外,該法案將通過「薪資保護計劃」(Paycheck Protection Program,PPP)向小企業提供3,660億美元「貸款」。但這筆資金大部分會變成資助。如果餐廳、園藝公司、診所等企業在收到援助資金後,能夠將危機前的就業量維持8周,就可以免於償還貸款。

《CARES法案》中還包括第二類貸款,即企業有義務償還的貸款。其中包括通過美聯儲的主街借貸計劃,主要面向員工人數達到1萬人的中等規模企業,提供4,540億美元的貸款;同時,美國聯準會將提供數千億美元信用額度;客運和貨運航空公司、美國郵政總局和國防承包商等「國家安全關鍵企業」也將獲得560億美元貸款。這些貸款總計約為6,000億美元,「薪資保護計劃」中因企業無法將就業維持在危機前的水平,不會變成資助的部分貸款也包含在內。

我們做兩個最好的假設。首先,美國抗疫取得勝利,並且迅速實現「V」字形經濟復甦,在2021年底將國民收入提高到2019年底的水平。其次,經濟反彈讓企業有能力全部或基本上全部償還欠付財政部的6,000億美元。與危機之前的預測相比,再把2022財年的情況考慮進來,今年和明年美國到底需要增加多少借款?換言之,美國因為新冠疫情將額外承擔多少債務?

以下是美國財政部順利度過2021年以及2020年的部分時間所需要的借款。再次提醒一下,《CARES法案》和之前兩項措施的支出為2.4萬億美元。企業停工減少了稅收,而且增加了現有援助項目的支出,比如《CARES法案》提供的額外援助以外的醫療補助和標準失業救濟金等。國會預算辦公室(Congressional Budget Office,CBO)4月17日公佈的一封致國會的信中預測,收入減少和應急支出大幅增加,將使美國財政赤字增加1.76萬億美元。這還不是全部。「薪資保護計劃」的3,490億美元在短短兩周內已經用盡。4月20日,美國國會就一項新預算案接近達成一致,將向該計劃追加提供3,700億美元,同時撥款1,000億美元用於醫院和新冠病毒檢測,預算總額達到4,700億美元。

美國新增支出的明細如下。《CARES法案》和其他立法導致的支出金額為2.4萬億美元;另外,因經濟衰退稅收減少和醫療補助等項目增加而導致的支出合計1.76萬億美元。為薪資保護計劃新投入的資金和援助醫護人員的費用總計為4,700億美元。這些數字加起來,使美國政府在2021財年年底之前的總借款額超過了4.6萬億美元。

美國從明年開始可以收回貸款6,000億美元,而且在為緩解企業財務緊張所提供的臨時工資稅減免期過後,政府還能收回約2,000億美元應繳工資稅。而且這筆應急支出還沒有考慮到國會預算辦公室預測的2020年1.073萬億美元的巨大財政赤字。

最終得到的數字是多少?預計每年超過1萬億美元財政赤字,加上新增借款4.6萬億美元,減去財政部收回的貸款還款和補繳工資稅共計8,000億美元左右。所以我們可以合理假設,與3月初的計劃相比,美國2022財年年初之前的債務將增加4萬億美元。這意味著美國的債務將從之前預測的2021年底的17.7萬億美元增加到21.7萬億美元,增幅高達23%,自從1942年美國全國動員與德國和日本作戰以來,美國的債務水平從未出現過如此大幅度的增長。

債務的影響

4萬億美元巨額債務會擴大未來的財政赤字,同時會一次性削弱衡量財政實力的一個關鍵性指標:債務在GDP中的占比。今年3月,國會預算辦公室在危機前發佈了對未來十年的預測,其中包括了支出、收入、赤字和總債務總額。但國會預算辦公室的預測假設計劃廢止的「臨時」減稅實際期滿,並且對政府支出的限制依舊存在。

例如,國會預算辦公室的數字顯示,按照原計劃,在2017年稅收法案中下調的稅率將在2025年恢復到之前的水平,並且要求政府只能小幅增加可支配開支的國會預算上限依舊有效。但事實上,國會和政府經常會延長對中產階級的減稅優惠,並且將同意取消預算限制以滿足共和黨增加國防支出和民主黨增強社會項目的需求。

國會預算辦公室確實發佈了「備選」預算數據,其中顯示了幾乎一定會發生的情境,比如減稅政策繼續執行,對政府開支的限制被打破等。為了得到最現實的預測,本文調整了國會預算辦公室的官方預測,結合2019年6月以後的「備選」預測,並加入了危機導致的新數據。

備選預算預測的收支差額將從2019財年的1.073萬億美元或占GDP的4.6%,到2029財年增加到2.16萬億美元,占國民收入的7%。債務總額增加到32.4萬億美元,GDP占比從79.2%提高到105%。之後的幾十年,醫療保險和醫療補助不受抑制的增長,將使財政赤字和債務迅速積累。

現在,我們加上4萬億美元額外支出的影響。首先,美國需要支付的利息遠超預期,這些錢無法用來招聘更多教師或者支付老年人的住院費用。財政部目前的借款利率非常低。但國會預算辦公室預測,低息借款無法持久,尤其是巨額借款會有損被過分稱讚的美國的信譽。國會預算辦公室預測未來十年的平均利率為2.6%至2.7%。

新冠疫情額外導致的債務,會增加每年的利息負擔,反過來又會加重債務負擔。複利對美國非常不利。從2029財年起,美國每年平均要額外支付1,300億美元利息,年度財政支出會因此額外增加2.3%。利息支出將從2019年的3,750億美元增加到2029年的近1.2萬億美元,每年增長14%,成為一筆快速增長的預算支出。這幾乎是醫療保險和醫療補助增長速度的兩倍以上。利息大幅增加,將使財政赤字在2029財年達到近2.4萬億美元,占GDP的7.7%,而在2019年只有4.6%。美國政府支出的每一美元中將包含33美分借款,去年為22美分。

這種殘忍的複合計算使美國的債務到2029年達到38萬億美元,比2019年的16.8萬億美元增加一倍以上。

如果預測成真,美國未來十年債務占GDP的比例將達到驚人的123%,這比國會預算辦公室備選預算中的預測高了18個百分點,儘管後者已經令人感到恐慌。這與意大利目前債務占GDP的比例(135%)相當,比法國的98%高出四分之一。

美國能否開徵增值稅?

疫情無疑將加重美國未來的財政負擔,讓美國可能無法實現既定的2029年目標。意外增加的4萬億美元額外支出,使得未來幾年發生一場信用危機的概率升高,迫使政府採取激進措施。認為對富人徵稅就能解決問題的想法只是一種錯覺而已。里德爾指出,對收入超過100萬美元的人群徵稅,將使稅收在國民收入中的占比增加3.4%,但這只能填補四分之三的危機前赤字。問題在於,美國很大一部分收入進入了中產階級的口袋,而且中產階級家庭支付的所得稅稅率非常低。川普在2017年降低了中產階級的所得稅稅率,目前還沒有重量級政治人物主張提高稅率。事實上,美國年收入59,300美元的家庭所承擔的稅率只有3.3%。

未來幾年平衡財政預算,需要徵收20%的增值稅(VAT),接近全國銷售稅的稅率,同時加征10%至15%的工資稅。在危機爆發之前,這些新的收入來源是唯一的解決方案。但現在的情況已經不同。在危機之前,美國似乎可以等到十年後再動用這些加稅的手段,因為債務雖然在持續增加,但增長速度緩慢。如今一夜之間突然增加4萬億美元以及沉重的利息負擔,會讓外國投資者望而卻步,而美國能夠保持低利率和強美元都要得益於外國投資者的支持。在新冠病毒疫情爆發之前,嬰兒潮一代似乎把重擔卸給了20年都沒怎麼工作的後代們。但今天的中產階級工作者大都在四五十歲的年紀,他們可能因為大幅加稅而陷入困境。

幾年前,我寫過一篇文章,討論了前眾議院議長保羅·萊恩和經濟學家保羅·克魯格曼都認同的一種觀點。前者提倡控制政府支出,後者則是大政府和積極政府的支持者。他們預測,徵收高額增值稅是美國按照承諾向國民提供所有福利的唯一途徑。

萊恩提倡通過削減開支避免開徵增值稅,但他依舊認為政府很有可能徵收增值稅,而克魯格曼認為徵收增值稅是不可避免的必要行動。疫情只是提高了美國開徵歐式稅費的可能性。中產階級將很快開始付出代價。而正是這場疫情,讓美國財政「清算」從一個微不足道的遙遠話題演變成一個快速逼近的可怕預期。

本文獲《財富》(中文版) FORTUNE China授權轉載,原文請點此

疫情 經濟 減稅 所得稅 醫護人員

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《財富》(Fortune Magazine)於1930年由美國雜誌出版商Henry R. Luce創辦,自1954年推出全球500強 (Fortune Global 500) 排行榜,歷來都是經濟界關注的焦點,影響巨大。《財富》(中文版)(FORTUNE China)創刊於1996年,由中詢有限公司運營,是服務中國管理精英的領先商業雜誌。
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