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獨角獸的失敗啟示錄

2019-10-23 23:37經濟日報 編譯林聰毅/綜合外電

WeWork接受軟銀金援的最新發展,凸顯投資人在創投公司身上找尋較高的報酬率之際,面臨許多風險,安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗說,WeWork的失敗對投資界的意義深遠,因為投資人對其存有過度想像,卻又不太了解其風險。

在WeWork諸多令人震驚的最新發展中,軟銀所提議的金援數字,使WeWork的隱含估值,已不到兩個月前申請IPO時估值的五分之一。這家美國共享辦公室服務業者已於本月初撤回IPO,而紐曼繼日前辭去執行長後,將離開董事會,而且未來將有一波裁員。

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伊爾艾朗說,很想將WeWork的最新發展當成一個特殊個案而不予理會。但若狹窄聚焦於這一點,將是大錯特錯。

伊爾艾朗認為,WeWork目前的狀況,首先印證了私人估值如何與公開市場中實現的估值脫節,其次點出了對無法管理運營和投資變化的新創企業過早投入大量資金的扭曲效應;再者,說明了創辦人個人崇拜的弊端,當公司出差錯時,可能危及整間企業;最後,凸顯了投資人過於樂觀的假設,而這種假設普遍存在於私募股權和創投業者。

他說,WeWork的故事還不會結束,而且將成商學院案例研究的主題。但它的早期教訓將為可能為消息不靈通、卻想走類似途徑的投資人,提供一個很好的警惕。

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