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美資金緊俏 Fed擴表壓力增

2019-09-21 02:27經濟日報 編譯任中原/綜合外電

由於美國融資市場資金緊俏,聯邦資金的實際利率超過政策利率區間的上限,使聯準會(Fed)20日連續第四天透過隔夜附買回操作對市場注入臨時流動性,也使Fed面臨再度擴張資產負債表的壓力,可能10月就會討論。

紐約聯邦準備銀行20日將實施附買回操作,對市場注資750億美元;本周的注資總額達2,780億美元。美國公債供給額持續增加,且市場對美國公債之類的安全性資產需求提高,使銀行業的公債持有額提高,Fed持有的銀行準備金減少,使美國融資市場更加脆弱。

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Fed主席鮑爾說,將繼續進行附買回操作,使市場恢復正常;Fed並將提供充裕的銀行準備金,使附買回操作不需要如此頻繁。但他也說,「我們可能必須更快使資產負債表恢復有機性的擴張」,並提到Fed可能再度買進證券,以永久性增加準備金,並確保銀行業流動無缺。

專家普遍認為,附買回操作只是頭痛醫頭;Fed須採取更長期性的解決措施,包括提高公債持有額,以永久性提高準備金水位。

Jefferies集團經濟學者指出,Fed須至少提供比目前多一倍以上的資金,並採取更有力的做法;品浩(PIMCO)短期債券主管史奈德指出,年底前美國公債供給將增加,且Fed準備金規模可能進一步下降,未來市場融資壓力將經常出現。

摩根士丹利專家杭貝奇認為,永久性緩解融資壓力的唯一做法,就是重新建立準備金緩衝水位。由於銀行公債部位增加,因此Fed依賴附買回操作並不能解決準備金減少的問題;而且經常進行附買回操作,將使市場不確定性升高,且操作金額也將愈來愈大。

Fed 融資
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