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美貨幣市場出現緊縮 聯準會十年來首次附買回注資應急

2019-09-18 09:30經濟日報 記者劉忠勇╱即時報導

路透
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長達十年未干預美國貨幣市場的聯準會(Fed),周二為遏制短期利率飆升,兩度注資數百億美元,並表明周三將再投放750億美元。市場短期利率一度飆升高達10%,可能推升債券交易,企業和消費者融資的成本。

Fed此舉凸顯美國貨幣市場結構上出現嚴重的問題:主要華爾街業者手頭經常沒有足夠現金,來滿足市場吸收創紀律發行公債資金的需求。據長期觀察家表示,如今的解決辦法,就是Fed持續規律的注資。

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前Fed經濟學家、現為房角石總經公司合夥人 Roberto Perli 說:「問題根源在於,體系內流動性不夠,不足以滿足需求,央行的工作就是提供流動性。」他說:「Fed所做的只能治標。」

導致附買回交易流動性緊縮的成因很多:進入市場新增的公債龐大,也導致交易商的資產負債表持有量,但業者仍得按季付息給政府,資金因此被抽離。這情況若不處理,導致短期利率上揚,將帶動企業和個人借貸成本上升,影響廣大經濟。

這個狀況來的不是時候,Fed官員正在華盛頓舉行兩天的政策會議,預料可能將政策利率目標調降0.25個百分點,但貨幣市場的問題顯然更勝降息。

雖然貨幣市場利率飆升並不能證明即將發生金融危機,卻突顯Fed正失去對短期拆借這個實施貨幣政策的關鍵工具之一的控制。更重要的是,由於2008年危機後實施的保障措施,許多交易商減少了交易,使這些市場更容易出現波動。

ICAP數據顯示,由於貨幣市場在周一和周二出現資金短缺,以美國公債擔保的隔夜附買回利率一度大漲到10%,達到上周水平的四倍左右。

但Fed並沒有坐等周三,紐約聯邦準備銀行周二買入532億美元證券,希望平息流動性緊張局面。看上去這項操作起到了效果。 1周期借入美元拆出歐元的成本繼周一上漲近一倍後出現回落。

Fed可能得採取更多行動,以保持基準利率在目標區間。圖/擷自彭博
Fed可能得採取更多行動,以保持基準利率在目標區間。圖/擷自彭博

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