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美股小幅上揚 投資人密切關注美中貿易磋商進展 07:21

7.3是人民幣的下一個關口?

2019-09-09 20:17日經中文網 日經中文網

在外匯市場上人民幣貶值到什麼程度備受關注。這是因為人民幣匯率已經跌破被視為中國當局防線的1美元兌7元,7元關口消失。在市場上,有觀點認為「下一個關口」是7.2~7.3元。據稱這一水平幾乎可以抵消美國第4輪對華追加關稅對中國經濟造成的負面影響。

人民幣(資料圖)
人民幣(資料圖)

在中國本土交易的在岸人民幣市場,金融機構基於業務公司的訂單等進行匯率交易,決定人民幣匯率。可以在中國人民銀行(央行)每天早上公佈的人民幣兌美元匯率中間價上下2%的範圍內進行交易。央行參考人民幣前一天的收盤價和其他貨幣的行情計算出中間價,不少觀點認為,人民幣兌美元中間價能反映出政府的意向。

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人民幣兌美元匯率8月5日「破7」,這是在美國總統川普宣佈將於9月啟動對幾乎所有中國産品加徵關稅的「第4輪」措施之後。8月8日,人民幣兌美元中間價為1美元兌7.0039元,降至11年來的最低水平。

7日傍晚,上海外匯市場的人民幣兌美元收盤價為1美元兌7.0414元,和6日的1美元兌7.0321元相比,人民幣進一步貶值。一家日資銀行的匯率交易員表示,「雖然7元多是未知的領域,不過認為人民幣處於低值的業務公司也在大量買入人民幣,並未出現驚慌拋售人民幣的局面」。

在市場上引起熱議的是中國央行負責人在回應人民幣「破7」時富有詩意的表述,稱「需要説明的是,人民幣匯率破7,這個7不是年齡,過去就回不來了,也不是堤壩,一旦被衝破大水就會一瀉千里;7更像水庫的水位,豐水期的時候高一些,到了枯水期的時候又會降下來,有漲有落,都是正常的」。中國央行負責人在強調市場原理、對中國操控匯率的批評聲進行反駁的同時,顯示出人民幣不會一直貶值的看法,顧及了美國的感受。

那麼,人民幣會貶值到什麼水平呢?Pictet投信投資顧問的常務執行董事松元浩認為是貶值到「抵消第4輪對華追加關稅的1美元兌7.3元水平」。第4輪對華追加關稅的對象是價值3000億美元的中國輸美産品,佔中國對美國總出口額的6成左右。如果對這些産品加徵10%的關稅,將對中國整體的對美出口産生6%的影響。為了抵消影響而容忍人民幣貶值6%的話,就是7.3元左右。

野村證券的郭穎認為7.2元將成為中國的防線。從歷史來看,人民幣匯率的年均波動幅度基本上在5%以內,為了避免被批評操控匯率,這一水平可能成為標準。郭穎認為,2018年人民幣的平均匯率為6.6元,2019年如果波動幅度為5%,則2019年下半年人民幣的平均匯率將在7.1元左右。 

如果人民幣的貶值預期升溫,中國企業和個人向海外轉移資本的動向會令人擔憂。對於中國來説,人民幣快速貶值並非上策。市場上認為人民幣暫時不會迅速貶值的觀點居多。不過美國是否真的會啟動第4輪對華追加關稅?把中國認定為匯率操縱國後是否將採取具體措施?今後依然面臨諸多不確定性因素。當前人民幣的貶值壓力被認為將繼續存在。

記者為日本經濟新聞 (中文版:日經中文網)安西明秀

本文轉載自日經中文網,不代表本社立場,第三方未經授權不得轉載或使用

  

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