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美債殖利率曲線再度倒掛 市場質疑是否觸底

2019-08-23 09:49經濟日報 記者林奕榮╱即時報導

美國2年期公債殖利率周四再度超越10年期公債殖利率,是本月以來殖利率曲線第三次反轉,凸顯投資人在聯準會(Fed)官員表偏鷹派的談話後,擔心Fed降息步伐不夠快,無法保護美國經濟免受全球成長趨緩以及美中貿易戰的衝擊。

美中貿易緊張局勢和對全球經濟的疑慮,使債券價格持續飆漲,殖利率大幅下挫;10年期美國國債殖利率自2016年以來首次跌破1.5%,30年期國債殖利率跌至低於2%的歷史低點。

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全球公債殖利率創下新低,美國公債市場則繳出量化寬鬆時代以來的最佳表現。然而,一些投資人開始質疑債券市場波瀾壯闊的上漲勢頭。

本周德國30年期國債招標未達目標就是警訊,儘管愈來愈多證據表明經濟成長正在放緩,但歐洲各地對負殖利率的需求可能也在下滑。

美國債市方面,隨著波動率的上升和市場深度的惡化,捉住殖利率下滑趨勢的買家,已看到殖利率可能觸底的跡象。

量化投資巨頭AQR Capital Management的聯合創始人Cliff Asness在「債券太過昂貴」 (Bonds are Frickin Expensive)的文章中,講述了對公債估值的擔憂。他表示,雖然美國公債不是「天生的大空頭」 ,但殖利率已達到如此歷史極端的水準,值得討論。

AlphaSimplex Group首席研究策略師兼投資組合經理Kathryn Kaminski說:「這有點像動能策略趨勢交易員夢寐以求的交易, 我們對債券的信心仍然很強,但波動率一直在上升,因此風險平衡已經惡化。風險愈大,疑慮就會愈重。 」

美債殖利率大幅下挫,一些投資人開始質疑是否已觸底。 美聯社
美債殖利率大幅下挫,一些投資人開始質疑是否已觸底。 美聯社

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