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分析師發公開信 促Fed改釘通膨、開始印鈔票

2019-08-21 23:42經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

瑞穗銀行美洲首席美國經濟學家李奇奧托(Steven Ricchiuto) 21日發表公開信,呼籲聯準會(Fed)大幅調整策略,並開始印鈔票,以因應嚴峻的經濟情勢。

李奇奧托在MarketWatch網站發表致Fed主席鮑爾的公開信,信上呼籲Fed放棄利率目標制(interest-rate targeting),改採通膨目標制(inflation targeting),期間政策決定聚焦於資產負債表。他建議Fed讓短期利率由市場力量決定,一改由政策決定的現行做法。

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李奇奧托指出,1970年代末,當時的Fed主席伏克爾(Paul Volcker)面臨停滯性通膨環境,削弱各界對Fed因應經濟失衡能力的信心;如今,鮑爾面對同樣棘手的經濟環境,不同的是現在面臨的問題不是通膨,而是通縮風險。他認為,要打破利率螺旋式下降的循環,關鍵在於釘住通膨目標,方法是擴大Fed的資產負債表 — 換句話說,就是印鈔票。如此一來,應可阻止美國經濟尾隨日本和歐洲之後,也掉入長期負利率的深淵。

李奇奧托說,1970年代,工資上揚推升通膨預期,導致停滯性通膨;相形之下,當前Fed和美國經濟面對的是同樣棘手的通縮風險情況。儘管勞動市場緊繃,工資增幅仍微弱,而在持續削減成本的環境下,對勞工要求愈來愈多,工資卻仍漲不動,已導致定價能力下降、通縮心態出現。

伏克爾面對的是需求過剩和美元走軟的世界,在失業率攀升時加速消費者物價上漲;現在,鮑爾面臨的是供給過剩和美元走強的世界,導致美國經濟暴露於全球通縮勢力的風險。

伏克爾掌舵的Fed後來放棄利率目標制,改以貨幣供給為目標以對抗停滯性通膨,從而讓市場力量決定聯邦資金利率的水位。

李奇奧多表示,Fed現在也需要類似的政策調整,從紐西蘭央行最近一口氣降利率0.5個百分點後,全球股市隨之重挫,可見改弦易轍有其必要。而上月Fed降息1碼後,市場賣壓仍湧現,更凸顯現行政策不再管用。

他再次呼籲Fed調整政策,一改釘住利率目標的做法,改為釘住2%或更高的通膨率,這麼做可望導致短期利率迅速下降,公債殖利率曲線變陡,應可平息市場對經濟衰退將至或通縮壓力揮之不去的顧慮。

瑞穗銀行美國經濟學家李奇奧托呼籲聯準會(Fed)大幅調整策略,並開始印鈔票,以因...
瑞穗銀行美國經濟學家李奇奧托呼籲聯準會(Fed)大幅調整策略,並開始印鈔票,以因應嚴峻的經濟情勢。 歐新社

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