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中國量化女神李笑薇 投資三要訣打敗大盤

2019-05-26 23:31經濟日報 編譯 陳律安

富國基金副總經理李笑薇。 取材自富國基金網站
富國基金副總經理李笑薇。 取材自富國基金網站
隨著中國向世界開放15兆美元的資產管理市場,多家知名的量化投資業者都正摩拳擦掌,準備搶進這塊市場。

但上海富國基金管理公司(Fullgoal)副總經理李笑薇擁有十年的領先優勢。被中國投資圈譽為「量化女神」的她,現年49歲,是美國史丹福大學經濟學博士,早在2009年10月便創立中國首支增長型指數基金(enhanced index fund)「富國滬深300指數增長基金」,該基金成立以來的績效超越大盤59個百分點。面對貝萊德與D.E. Shaw & Co.等國外基金巨擘在中國擴張,李笑薇無所畏懼。

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李笑薇說:「外國機構相當成熟,但以增長型指數基金而言,我不認為他們能做得比我們好。」李笑薇的自信來自於她率領著由18位歷練豐富成員所組成的量化團隊,加上國外量化基金認為中國市場的效率仍不足以大量投資,「可能沒有這麼多人來做這麼多事情」。

李笑薇在史丹福大學主修經濟,但較偏好個體經濟及計量經濟學,因為相較於總體經濟學,這兩個領域比較具體,因此她畢業後就朝計量領域發展。李笑薇說,她喜歡能在短時間內解決問題、短期就能看到結果的工作,而且容易對需要長期才能看到結果、高度不確定的事情,感到焦慮與不安。她後來在MSCI Barra及巴克萊任職,2009年被富國基金延攬回國。

她接受彭博專訪時,也討論規模人民幣3,000億元的中國量化領域、中國資本市場的進展,以及她在資產管理這個男性主導行業的個人經歷。

李笑薇說,十年前中國完全沒有量化投資,當地機構投資人也毫無頭緒。她回想2009年12月剛創立首支基金時,必須一再說明相同的簡報,還要解釋基本觀念,結果投資人還聽不懂,但時至今日,她根本不必說明,許多頂尖保險機構都完全了解量化投資的概念,也至少有一個部門專門負責量化投資,而且她也留意到過去兩三年來,各機構對增長型指數基金愈來愈有興趣。

她在談到中國業者與外資的差距時指出,中國在數據與技術的差距很小,真正的落差在制度及環境,例如投資的資產種類及投資方法,但這無關對錯、過時或先進,而是剛好符合中國當前的投資生態系。

李笑薇表示,績效要超越大盤,必須關注三件事,包括超額收益、風險、交易成本。成本是固定的,但評估基金經理人為基金帶來的增值(阿爾法值)卻不是,因此必須要在模型中準確衡量各種因此及取捨,經理人真正需要的是穩定的阿爾法值。

李笑薇指出,中國的指數型股票基金(ETF)市場正不斷擴大,因為擁有很多優於單純投資股票的優勢,許多機構投資人也發現ETF是很好的工具,且交易便捷。

(取材自彭博資訊)

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