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為什麼美國Q1經濟力道雖強 Q2成長仍將減緩?

2019-04-26 22:34經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

經濟學家說,美國第1季經濟強勁擴張,但未來仍面臨成長減緩,今年全年成長率難以達到...
經濟學家說,美國第1季經濟強勁擴張,但未來仍面臨成長減緩,今年全年成長率難以達到美國總統川普的3%目標。路透
美國第1季國內生產毛額(GDP)季增年率達3.2%,顯示歷時十年的經濟復甦仍具動能,證明之前一些經濟學家預言景氣擴張期告終的說法應是誇大其辭。但這不表示美國經濟成長減緩。

商務部數據顯示,美國第1季經濟成長3.2%,大幅優於多數經濟學家的預測。之前,許多經濟學家預測,年初經濟成長腳步可能顯著減緩、接近停滯。但26日公布的只是初步的GDP數據,未來數月仍會至少修正兩次。

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經濟學家警告,美國首季GDP數據靠一些短期因素撐場面,或許基本成長步調因此被誇大。多人認為,未來數月成長會放緩腳步,幾乎沒有任一位獨立經濟學家預期今年全年成長率可達3%,即美國總統川普承諾達到的目標。

然而,最新數據顯示,即使政府局部關門、酷寒天氣如「極地渦旋」來襲,乃至於股市動盪,都未能擊倒經濟成長。在就業市場仍強健而消費者信心也堅強的情況下,衰退疑慮似已消退。

不過,深入剖析可知,美國第1季GDP數據主要靠兩個支柱撐起:企業庫存累積,以及進口銳減。這兩股趨勢都可能在第2季反轉。

要更準確評估美國經濟力道,分析師建議觀察所謂「民間最終銷售」,因為剔除貿易和庫存影響,以及政府支出的效應。第1季民間消費與投資成長1.3%,比去年第4季的2.6%趨緩,且為近六年來最小增幅。

到第2季,情勢可能倒過來:企業庫存可能萎縮,進口則擴增,這將壓抑低整體GDP成長率,即使基本經濟情勢不變。

而且,第1季消費者支出疲軟,只成長1.2%,是過去一年來最差,顯示消費者信心受去年底至今年初市場動盪與政府關門打擊,但隨政府重啟和市場回穩而迅速回升,未來數月的展望應該無虞。

摩根士丹利首席美國經濟學家詹特娜表示,第1季消費者支出動能一直在增強,並且延續到第2季。

然而,消費者安心了,但企業仍顯得戒慎小心。第1季企業投資減緩,製造業景氣也顯露疲態。

巴克萊首席美國經濟學家賈潘(Michael Gapen)指出,這份GDP報告的弱點在企業支出數據,「在政府關門事件落幕後,尚未顯著反彈」。這可能反映企業對經濟持續擴張的信心不足。

經濟學家認為,衰退遲早會降臨,但眼前不見衰退將至的跡象。基於減稅和政府支出效應消退,今年美國經濟成長減速在所難免,但衰退顧慮已大幅減輕。對照數月前,市場陷入動盪、貿易緊張升高、聯準會(Fed)還在升息,如今市場已回穩,Fed升息確定喊卡,而美中簽署貿易協議似乎也指日可待。

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