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瑞信:科技股表面是成長股 骨子裡其實具防禦性

2019-04-18 23:07經濟日報 記者湯淑君╱即時報導

科技股長久來被視為「成長型股票」,這類型股票成長潛力大、漲勢一旦發動股價可能猛竄,股價本益比高但風險也高,特別是容易受經濟景氣榮枯循環影響。

財經新聞網站MarketWatch報導,近年來美國科技股行情水漲船高,一些投資人居高思危,擔心一旦經濟急轉直下,景氣從擴張轉為萎縮,企業與消費者開始撙節支出,那麼科技股可能跟著重挫。不過,也有些分析師認為未必會演變成這種情況。

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瑞信全球股票策略部主管賈斯威特(Andrew Garthwaite)與其團隊本月就發布報告指出,向來被視為「成長型股票」的科技股,其實也具備「防禦型股票」的若干特質,特別是持有大量現金。

他寫道:「科技股似乎兼具『兩個領域的最佳元素』,隱含某種程度的防禦性。」

賈斯威特指出,科技股最耀眼的特質顯然是成長潛力,例如,美國科技公司多年來營收成長一向比整體市場高出5%至10%。他預期科技公司的成長前景仍亮麗,因為第五代行動通訊技術(5G)興起、更多車輛採用半導體晶片、電池續航力改善促進眾多產業的破壞式創新,這些發展都將為科技業進一步的成長推波助瀾。

許多投資人可能對2000年3月美國科技股泡沫爆破的慘況餘悸猶存,但賈斯威特認為,科技股也具備防禦特質。

賈斯威特指出,第一點是,科技公司手頭上握有大量現金,幾乎可說比其他類股都要充裕。他說:「放眼全球各類股,唯獨科技業擁有淨現金。在信用利差可能擴大(意味信貸環境收緊)之際,我們認為,這是一項重要的優勢。」

第二點是,美國勞動市場吃緊和工資上揚,固然對整體企業獲利能力構成威脅,但賈斯威特認為,「科技業擁有一大優勢,就是規模雖大但聘僱人數卻可以相對的少,使科技業在因應工資上漲方面更有韌性」。

許多投資人對軟體公司的未來有疑慮,擔心軟體這種產品容易過時,而且一旦景氣下滑迫使消費者和企業縮減開支,可能大砍軟體支出。但賈斯威特看好微軟、思愛普(SAP)、甲骨文(Oracle)等軟體股對景氣萎縮的抵抗力,理由是在景氣差時,這些軟體公司的技術正能協助企業提高削減成本的效率。

瑞信分析師賈斯威特看好微軟等軟體股在經濟景氣下滑時的抗跌力 。路透
瑞信分析師賈斯威特看好微軟等軟體股在經濟景氣下滑時的抗跌力 。路透

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