親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。
回聯合新聞網 RSS App 粉絲團 Line 我的新聞 udn family

金管會公布「大到不能倒」的銀行 這五家上榜 16:42

5月景氣燈號17分續亮黃藍燈 差1分變藍燈 16:07

回顧經濟衰退 10年前的現在美股最低點

2019-03-16 14:57世界日報 張大仁

盪到谷底!美股S&P500指數2009年3月6日短暫下跌至666點,交易員低頭哀...
盪到谷底!美股S&P500指數2009年3月6日短暫下跌至666點,交易員低頭哀嘆,心情掉到谷底。 美聯社

隨著2009年3月股市觸底10周年的到來,許多市場觀察人士關注的是自全球金融危機爆發後一路走來的這段時期。

75年來最嚴重的經濟衝擊摧毀了龐大的金融機構、擾亂了國際結盟,並開啟了歷來最激進的央行刺激措施,施行零利率或負利率以及購買數兆元證券成為全球常態。

推薦

然而或許更引人注目的,是這10年對於股市投資人來說根本就是個經典。

自史坦普500指數於2009年3月6日短暫下跌至666點,並在三天後達到收盤低點676點後,這10年來史指年化回報率為17.8%。

這與史指在1987年10月市場崩盤後10年的17.2%以及1982年8月底之後10年的17.6%相比,其含股利在內的年度獲利毫不遜色。即使與1974年9月殘酷的熊市低谷後10年比較,回報也很好:截至1984年9月,年回報率達到15.6%。

由Ritholtz財富管理公司的巴特尼克(Michael Batnick)製作的這張圖表追蹤了1935年以來美股的10年滾動回報。從當前15-18%的水平畫一條水平線,將與過去幾個股市重跌後10年的回報率交會,包括1950年代中期。

在1970年代後期至1980年代初期以及2008年危機之後,當股市最令人失望且投資人開始懷疑是否應該長期持股票部位時,繼續持股或仍然進場的投資回報大約是長期平均獲利水平的1.5倍。

不是多頭的結束

當接下來的10年回報率達到這個水平時,通常意味著牛市周期已走得太久,但通常並不代表會結束。如果在1984年、1992年或1997年之後的那段時間買入史指,那麼在大幅下跌之前仍有一段時間,最多3年。儘管這些買入點的10年回報率較低,但仍為正值,約為每年7%至14%。

但是,這些回報數據只是因為經由計算而開始降低,因為時間持續往前進,而且在2009年3月戲劇性結束10年的計算周期時,取而代之的是更高的指數讀數作為計算起點。

這種廣泛的看法也擱置了有趣但無關緊要的爭論,也就是這波牛市是否從2009年3月的低點起算。部分分析師堅持認為,從2007年的高點到2009低點,直到2013年初重新取代高點,這才是2000年開始的熊市的終點。

其他人認為史指在2011年和去年年底下跌近20%,已將周期性熊市重新設定為新的牛市。但對於傳統投資人的經驗而言,重點在於長期走升。目前,這個數據顯示市場在未來幾年內並未對投資人產生太大影響,但在潮流逆轉之前,市場往往會提供更多上行空間。

這就是反方的論點,以某種方式論證過去10年根本無法與之前進行比較,他們認為「一切都與中央銀行有關。」這也是1980年代和1990年代的論點。此外,如今聯邦基金利率接近2.5%,正好也與1950年的「黃金年代」相當。

許多人會說:「但成長一直不足」,相對於戰後繁榮時期的規模的確如此。但是,1990年代也曾被貶低為長期景氣循環緩慢成長,直到接近10年尾聲。

與1987年的比較

Zor Capital的法米(Joseph Fahmy)近年來一直將2009年與1987年的崩盤作比較。是的,當然,1987的崩盤並非發生在經濟衰退期間,其全面的經濟影響有限,不像2007-2009年的重挫。

法米認為第4季的危機「與1998年的夏天相似,經過三四個月的快速修正,然後再走高。」到目前為止,市場走勢與這種觀點相符,在穩定走升的10周內只差4%就可全部收復2018年末虧損。

除非並且直到史指重回歷史高點,否則一些保守的觀察者會主張,最近幾個月出現的任何事情都不一定與9月最終牛市高峰的高點一致;但目前反彈的一個有趣特徵是,許多專業和個人投資人相對不情願地接受它。

也許這就是最後一次市場崩盤的記憶仍影響著投資人的行動和想法,許多人10年來一直享有16%的年化回報率,但卻難以相信市場還能提供什麼東西。

聯邦基金利率 負利率 中央銀行
A- A+

相關新聞

蘋果出手拯救日本顯示器?傳砍中國LCD訂單、轉單JDI2019-06-27
美股小幅收低 貿易疑慮抵銷科技股漲勢2019-06-27
美再生能源發電 超越燃煤2019-06-27
鮑爾暗示 不會降息2碼2019-06-27
克魯曼解讀 出不出手兩難2019-06-27
沙國、南韓簽83億美元MOU2019-06-27
美中角力 衝擊全球貿易流動2019-06-27
星國新創科技展 科技部率28業者接軌國際2019-06-27
印尼法院將宣判選舉無效訴訟 4.7萬軍警進駐首都2019-06-27
波音737 MAX又有新問題 復飛仍遙遙無期2019-06-27
洛杉磯中資「蒙賽羅大學」無預警停辦 1,200萬美元投資泡湯2019-06-27
萬寶投顧:美股挑戰最強6月2019-06-27
觀光局結盟韓國馬拉松聯盟 共推運動觀光2019-06-27
易遭歧視霸凌 美國LGBT+族群每年180萬人想輕生2019-06-27
華為向美國喊話:勿將智財權問題政治化2019-06-27
北韓:美國想重啟核談判 已經快沒時間2019-06-27
全球最危險火山爆發 巴紐5000人撤離家園2019-06-27
棕熊襲擊俄男 留活口當「儲糧」1個月慘況曝光2019-06-27
台韓觀光交流會議 互訪人次再攀新高達共識2019-06-27
G20登場前先聲奪人 川普批無法接受印度報復關稅2019-06-27
G20峰會前日圓止升 日股收高逾1%2019-06-27
呼籲G20關注香港 4外媒27日刊港人公開信2019-06-27
川普很忙 G20峰會期間9場雙邊會談行程看這裡2019-06-27
俄羅斯客機緊急迫降 2死7傷2019-06-27
日本南方熱帶低氣壓 可能增強為颱風2019-06-27
時隔43年 斯里蘭卡恢復死刑2019-06-27
加拿大推清潔汽車 攜手加州嗆川普2019-06-27
川金互通12封信 南韓:雙方認可恢復協商重要性2019-06-27
中日破冰 定位永遠的鄰國2019-06-27
G20前川普再轟 美日安保占便宜2019-06-27
外媒披露 華為員工與共軍單位掛名論文2019-06-27
英相大熱門強生改口 稱硬脫歐機率微乎其微2019-06-27
阻巴基斯坦在印度發動恐攻 美態度轉變2019-06-27
放寬管制日本產食品 安倍與歐盟領袖會談達協議2019-06-27
傳蘋果出手相助 日本顯示器股價一度飆漲32%2019-06-27
最快今秋實施 部分日本食品進歐盟無須再附輻射證明 2019-06-27
平壤痛斥南韓插手 警告勿再干預北韓美國會談2019-06-27
川普不滿美日安保條約 日:未提及修訂2019-06-27
G20維安公司停班學校停課 日高速公路罕見淨空2019-06-27
安倍今早視察G20會場 盼習近平相助讓峰會成功2019-06-27

熱門文章

川普:若美中未達成貿易協議,會對中國加徵額外關稅2019-06-26
美商務部長:美不想「贏」中國,要「合理」的貿易協議2019-06-26
蘋果出手拯救日本顯示器?傳砍中國LCD訂單、轉單JDI2019-06-27
預告川習會將有進展? 米努勤:美中協議90%完成2019-06-27
鮑爾暗示 不會降息2碼2019-06-27
美再生能源發電 超越燃煤2019-06-27
川習會日本時間29日11時30分登場 市場盼貿易戰休兵2019-06-27
指控美國晶片設計商CNEX竊密 華為敗訴! 2019-06-27
比特幣衝破1萬3,000美元 臉書自推加密幣帶動需求2019-06-27
克魯曼解讀 出不出手兩難2019-06-27
特斯拉Q2交車 拚新高2019-06-27
美股小幅收低 貿易疑慮抵銷科技股漲勢2019-06-27
美中角力 衝擊全球貿易流動2019-06-27
BMW 加速衝刺電動車2019-06-27
川習會後若貿易戰休兵 是市場買點還是賣點?2019-06-26
G20峰會 擬促進自由貿易2019-06-27
沙國、南韓簽83億美元MOU2019-06-27
FedEx 調降獲利展望2019-06-27
台股ADR漲跌互見 台積電漲0.41%2019-06-27
傳蘋果出手相助 日本顯示器股價一度飆漲32%2019-06-27
川普很忙 G20峰會期間9場雙邊會談行程看這裡2019-06-27
泰國下修經濟成長預測 利率維持不變2019-06-27
日本併購案導致業績惡化 瑞薩社長月底下台2019-06-27
印度要求國際電商巨擘遵守規範 禁止提供高額網購折扣2019-06-27
6月27日今晨G7 國際速覽七要聞2019-06-27
德國異常高溫恐毀損道路 高速公路時速上限調降2019-06-27
日本去年度稅收5,630億美元 泡沫經濟末期以來最高2019-06-27
緬甸下周調漲電費 五年來首見2019-06-27
蘋果買自駕計程車新創企業 為泰坦計畫網羅工程師2019-06-27
科威特明年納MSCI新興市場指數 可望吸引大量資金湧入2019-06-27
法國防堵用戶散播仇恨言論 臉書同意提供官方相關資料2019-06-27

會員專屬

輸銀新南向

關注更多

留言


Top