親愛的網友:
為確保您享有最佳的瀏覽體驗,建議您提升您的 IE 瀏覽器至最新版本,感謝您的配合。
回聯合新聞網 RSS App 粉絲團 Line 我的新聞 udn family

經濟解析/後張忠謀時代 法人憂三因素衝擊台積電獲利 12:35

戴維斯專欄/掀開全球債務攀高的面紗

2018-07-03 01:06經濟日報 編譯葉亭均

國幣貨幣基金(IMF)5月底公布新的全球債務資料庫,是IMF統計學家首度彙編完整、依各國的公共與民間債務資料,構建可追溯至二戰結束的序列,成果令人印象深刻。

全球債務相當於全球國內生產毛額(GDP)的比率已達創紀錄的225%,超越2009年的213%。正如IMF指出,自2007到2008年金融海嘯以來,債務並未去槓桿化。一些國家的債務組成出現變化,公共債務取代民間債務,但這轉變目前大致已停止。

推薦

這龐大數字是個警示嗎?以總量來看或許不算。目前幾乎各地的經濟成長穩建,金融市場輕鬆看待債務的可持續性,長期利率仍低。但數據偏向支持下列假說,即債務密集度有所提高,我們顯然需要比以往更多的債務,才能支持特定的經濟成長率。

或許部分原因是已開發國家的所得和財富不均情況加劇,使購買力流向賺得比花得更多的群體。生產力成長顯然也減緩,因此特定的投資量帶來的產出也比以往少。

IMF給政府的建議是必須未雨綢繆,在景氣好時累積財政盈餘,或至少降低赤字,為下一輪景氣低迷加強準備。目前的景氣上升已相當成熟,這讓IMF與減稅的美國政府意見相左。

但若債務的增加主要來自民間部門,這代表什麼?這對各國金融穩定當局都是個問題。

自危機以來,各國已對銀行實施更嚴格的資本新要求,還為監管機構開發一套總體審慎政策工具。這種想法是監管者應能抑制過度信用擴張。提高資本要求可全面實施,或只針對房貸。

各國還建立新機構來監督這類新總體審慎工具的使用,例如歐洲央行總裁德拉基帶領的歐洲系統風險委員會(ESRB)、英國銀行金融政策委員會(FPC),以及美國的金融穩定監督委員會(FSOC)。

其中以英國的FPC權力最大,可要求英國銀行業持有「抗循環資本緩衝」。歐洲的ESRB則密切監控歐盟和歐洲自貿聯盟成員國,並發布定期報告。美國FSOC則是協調機構,而非擁有權力的監管機構。

因此我們只好希望,由各美國銀行監管機構所實施的巴塞爾資本要求是足夠的。迄今資本要求比率尚未被降低,但美國政府卻正在落實去監管化措施。總體審慎政策或許在斯洛伐克起作用,但在美國這個全球最大金融市場卻可能難以奏效。

(作者Howard Davies是蘇格蘭皇家銀行董事長、Project Syndicate專欄作家)

A- A+

相關新聞

Fed會議紀錄明確顯示鴿派基調 美股全面上揚2019-02-21
Fed轉鴿 亞洲金融鬆口氣2019-02-21
日上月出口遽減8.4%2019-02-20
調查:近7成南韓民眾贊成維持或擴大核電2019-02-21
日本非銀行企業匯款額 擬放寬2019-02-20
1分鐘看懂Fed元月底會議紀錄5大要點2019-02-21
俄公布無人核潛艦畫面 積極發展核武戰略2019-02-21
超額罰金不合憲 美最高法院裁決確立2019-02-21
小摩:台積電新股利配發計畫 可能不利支撐股價2019-02-21
百萬月租金…僅剩46間2019-02-19
Fed會議紀錄:暫停升息不會構成風險 今年可能結束縮表2019-02-21
40名中美遊客在秘魯亞馬遜雨林一旅館遭劫 已2死2019-02-21
台股ADR全面上揚 台積電漲1.4%2019-02-21
金融犯罪管控不力 渣打銀行被罰1億英鎊2019-02-21
歐盟汽車課關稅? 川普:取決於協商結果2019-02-21
惠譽警告英國無協議脫歐 債信評等恐遭調降2019-02-21
越南養殖豬逾2815萬頭 主要出口到中國2019-02-21
北韓人員赴越南準備川金二會 UN開綠燈2019-02-21
經濟解析/ Fed要穩 市場愛鴿 麻煩大了2019-02-21
東芝記憶體擬追加融資數千億 購回蘋果優先股2019-02-21
華為的菲律賓城市監控案遭阻 議員要求調查國安風險 2019-02-21
孟加拉首都舊城區大火 至少奪70條人命2019-02-21
店面退燒 大安區空戶最多2019-02-19
三星發表Galaxy Fold 手機打開變7.3吋平板2019-02-21
日本唐吉訶德擴大海外版圖 計畫到台灣展店2019-02-21
無視委軍阻擋 瓜伊多將赴哥倫比亞邊界送物資2019-02-21
梅伊尋求脫歐出路 赴歐盟會談未見突破2019-02-21
路透:中美研究10項解決貿易失衡的短期對策2019-02-21
2月21日今晨G7 國際速覽七要聞2019-02-21
孟加拉首都公寓大火增至70死 民眾稱聽到爆炸聲2019-02-21
奧地利總理稱川普吃定德國 美歐不易達貿易協議2019-02-21
日本今年最大IPO案 東芝記憶體IPO最快9月登場 2019-02-21
一帶一路只許成功 中國願縮減大馬東岸鐵路計畫2019-02-21
Lyft擬3月上市 搶先Uber成首家IPO叫車服務公司2019-02-21
經濟解析/三星掰彎智慧手機螢幕 掰不動市場現實2019-02-21
加州不挺築牆 川普不給高鐵2019-02-21
川普:相信「川金二會」不會是最後一次2019-02-21

熱門文章

貿易談判新要求 美方:人民幣不准貶值2019-02-21
Fed會議紀錄明確顯示鴿派基調 美股全面上揚2019-02-21
Fed轉鴿 亞洲金融鬆口氣2019-02-21
戴維斯:別輕忽金融監管發出的警訊2019-02-21
Fed會議紀錄:暫停升息不會構成風險 今年可能結束縮表2019-02-21
採用華為風險管控爭辯升高 美議員籲盟國保持共同戰線2019-02-21
彭博專欄作家批評:川普、習近平…該面對現實了2019-02-21
金融犯罪管控不力 渣打銀行被罰1億英鎊2019-02-21
2月21日今晨G7 國際速覽七要聞2019-02-21
經濟解析/三星掰彎智慧手機螢幕 掰不動市場現實2019-02-21
小摩:台積電新股利配發計畫 可能不利支撐股價2019-02-21
川普重申談判若不成 將加徵歐洲汽車關稅2019-02-21
費德斯坦專欄/美中打的科技戰,不是貿易戰2019-02-20
日本今年最大IPO案 東芝記憶體IPO最快9月登場 2019-02-21
美中貿易戰 誰說華為是受害者?2019-02-21
日上月出口遽減8.4%2019-02-20
台股ADR全面上揚 台積電漲1.4%2019-02-21
Lyft擬3月上市 搶先Uber成首家IPO叫車服務公司2019-02-21
德國不排除使用華為5G設備 又讓美封殺行動受挫2019-02-21
日本非銀行企業匯款額 擬放寬2019-02-20
南非元月通膨率降至4% 油價滑落是主因2019-02-21
0221 英語快譯通2019-02-21
南韓5G商用服務下月啟動 領先全球2019-02-21
阿根廷小麥大舉銷往亞洲 侵蝕澳洲產品市占2019-02-21
美國鐵路管理局取消加州補助款 高鐵工程橫生變數2019-02-21
福特將關閉最老的巴西廠 結束南美重型卡車事業2019-02-21
瑞信集團防跳槽 高層離職須繳回部分獎金2019-02-21
法國黃背心效應 倫敦會展活動增多2019-02-21
信實通訊董座罪名成立 印度法院要求四周內須支付賠款2019-02-21
經濟解析/ Fed要穩 市場愛鴿 麻煩大了2019-02-21

贊助

留言


Top