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央行官員大點將/日本日銀先生幹練 黑田最佳副手

2018-03-12 00:32經濟日報 編譯 任中原

當日本首相安倍晉三任命日本銀行總裁黑田東彥續任五年時,也附贈一份大禮,即任命日銀...
當日本首相安倍晉三任命日本銀行總裁黑田東彥續任五年時,也附贈一份大禮,即任命日銀理事雨宮正佳(Masayoshi Amamiya)為副總裁,讓黑田能夠妥善掌控貨幣政策。安倍並非只是要日銀進一步寬鬆,而是讓黑田在必須改變政策時,無論是轉緊或轉鬆,他都能有運作的空間。
當日本首相安倍晉三任命日本銀行總裁黑田東彥續任五年時,也附贈一份大禮,即任命日銀理事雨宮正佳(Masayoshi Amamiya)為副總裁,讓黑田能夠妥善掌控貨幣政策。安倍並非只是要日銀進一步寬鬆,而是讓黑田在必須改變政策時,無論是轉緊或轉鬆,他都能有運作的空間。

在短期間內,日銀全力落實寬鬆政策的確合理,部分原因是抑制日圓升值。但日銀最突出的問題,是寬鬆政策迄今還沒有訂出「退場」策略,甚至拒絕討論如何退場及各項政策工具的退場順序,也未表示在何種狀況才適合開始討論。

沉默並非完全不利,因為這讓日銀不必宣揚自己已經使活化日本經濟,且至少讓通膨率距離2%目標近了一點。未來的路雖長,但至少已做到一點,就是現在很少有人在談日本陷入通縮了。

如果這種情況繼續發展下去,到了某一點時,黑田終將必須轉向,屆時他在日銀內部及外部都將面對異議。這時就輪到雨宮上場了。

雖然雨宮在央行圈以外名氣不大,但他的影響力卻絕不一般。雨宮的外號是「日銀先生(Mr BOJ)」,主管銀行業貨幣事務及市場部門,既研擬政策,還能主導投資人的意向,這種經驗絕無僅有,可以作為黑田的後盾。

大部分人士誤將焦點集中在另一位日銀副總裁提名人──早稻田大學經濟學教授若田部昌澄,以「膨脹派」享譽學界,代表他仍贊成對經濟體系注入更多資金。其實若田部只是承接另一位「膨脹派」副總裁岩田規久男的位子而已。

因此真正的焦點應該是雨宮。他在日銀已前後任職數十年,一直秉承上意塑造及執行政策,絕對是長袖善舞,且人脈極廣。他曾在不同的景氣情勢下「伺候」過多位作風迥異的總裁;所謂「鐵打的衙門,流水的官」,黑田只不過是他最新的老闆而已。「現實主義」是他的註冊商標,既不是膨脹派,也非貨幣派,或其他任何門派。

黑田在實施一系列量化寬鬆措施後,已選擇做策略性的思考。黑田之前想要改變作法,不再一味購買公債,於是將新政策架構改為使10年期公債殖利率維持在0附近,買進速度可以時快時慢。現在黑田如果要再調整作法,雨宮至少將是他辦室內第二號重要人物。

雨宮就像一位古典鋼琴師,一直都在中規中矩地彈奏。他未來幾年內彈奏的樂章,將對日本未來的路徑有重大影響。由於日銀一向有貨幣政策「實驗室」之稱,對全球經濟的方向也有發言權。(取材自彭博)

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