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財經觀點/2018投資藍圖 股票仍是好選擇

2018-01-15 01:27聯合報 施羅德投資集團執行長Peter Harrison

施羅德投資集團執行長Peter Harrison
施羅德投資集團執行長Peter Harrison
去年這個時候,我們擔心的一些政治問題顯然未對金融市場造成實質威脅,這一年來同樣的擔憂依然存在,加之各央行逐步撤出量化寬鬆(QE)影響,投資者可能會問,金融市場是否過分忽視這些問題的影響力?回答這個問題,我們整合投資團隊的集體智慧,整理出以下幾個主題:

•在低通膨及低利率下,幾乎所有資產都很貴。日本是少數有價值面吸引力的股票市場;在日本和歐洲,股票價格未來都有可能持續受惠企業盈餘的上揚。

.儘管通貨膨脹和利率在二○一八年都會上漲,但是很少有人預期它們會失控。然而,我們的一些投資專家認為市場對通貨膨脹的共識有過於樂觀之虞。

.經歷了四十多年來表現不佳的最長時期後,便宜的價值股是目前股票市場中較具投資價值之標的,扭轉績效的催化劑可能是通貨膨脹和利率的上升。

.假設政策的制定者可通過控制通貨膨脹來保持經濟復甦力道,我們不應該太過擔心全球債券的下方風險。當然,通貨膨脹的動向是重點。

.美元計價新興市場債券以及新興市場當地貨幣債券,受惠於強勁的經濟成長、較低的通膨壓力以及穩定的美元走勢,預期今年仍有表現機會,但需慎防政治風險。

中國評價面看起來並不便宜,但我們仍對中國國內消費和投資成長具有信心,特定產業仍有相當投資機會。

.今年整體市場波動及個股離散度會增加,伴隨著個股表現相關性下降,預期對主動選股/選債經理人的好年。

.僅管企業經營環境挑戰會持續嚴峻,包括政策的全球化、對科技誤判的成本增加、以及氣候變化持續等,我們相信能積極主動面對這些問題的企業仍會有效勝出。

如果上述預測無誤,今年預期百分之三點三的經濟成長,將會成為二○一一年來全球經濟最強勁的時期。面對二○一八年,我們在多元資產投資組合中仍相對偏好股票,但隨著保持降低風險承擔的彈性,以主動靈活的操作面對多變的一年。

通貨膨脹 貨幣債券 新興市場
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