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【名家觀點】QE與YCC 非典型貨幣政策當道

2020-08-03 02:00經濟日報 丁予嘉

美國聯準會直升機撒錢的無限QE政策已讓資產規模正式突破7兆美元(如圖),殖利率曲線控制(Yield Curve Control,以下簡稱YCC)這項非典型貨幣政策工具亦被多次提及討論,雖然聯準會表明不急著推出此項政策,但卻又預留伏筆,顯示美國經濟從疫情震撼中恢復的速度是相當緩慢且不平均的。現在美國長短天期名目與實質殖利率再次處於歷史低檔,在已有前瞻性指引(forward guidance)和無限量化寬鬆(QE)後,聯準會是否真需要更進一步實施殖利率曲線控制,相信內部意見仍舊分歧。

殖利率曲線控制是央行針對某個關鍵天期的公債設定殖利率區間,並在這個目標區間無上限購買,達到控制利率設定的目標。一樣是央行購債印鈔票撒錢,YCC與QE政策的最大差異之處,在於QE設定的是購買債券的總量,為量化操縱工具,YCC控制的則是債券價格,是為價格操控工具,它直接對市場宣示擔保債券的價格。

美國聯準會 QE 日本銀行

丁予嘉

經濟學博士出身,擁有豐富金融實務資歷,難得的是,他能將兩者予以融合,透過理論架構對實務進行分析,輔以國內外的經驗值,提出可能的發展方向與具體建議,頗受政府單位重視。
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