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【名家觀點】全球中長期經濟 不樂觀

2019-09-04 01:50名家觀點 龔天行

華爾街迎來令人擔驚受怕的9月。 美聯社
華爾街迎來令人擔驚受怕的9月。 美聯社
8月美國股票市場投資者經歷了震撼教育,道瓊指數全月雖然跌幅不大,跌了1.7%,但8月3日、14日、23日等三天,指數單日跌幅分別為767點、800點、623點,皆列為道瓊歷史單日最大跌幅前20名。其中8月3日和23日的大跌和美中貿易戰的升級有關,而8月14日的最大跌幅則反映了10年公債的殖利率低於2年公債殖利率,這是一個相當可靠的景氣循環即將邁入衰退的訊號。(延伸閱讀:會員專屬/各國恐束手無策!三大負面供給衝擊 將把全球經濟拖進衰退期

從歷史經驗看,二戰後美國11次的景氣衰退,之前都有一段持續的殖利率曲線逆轉現象。從8月中開始,10年公債殖利率低於2年公債的現象的確持續,但目前僅是相對短暫現象,是否持續仍待觀察。而且,歷史經驗也顯示殖利率曲線開始逆轉至景氣步入衰退,期間最少一年以上。因此,美國景氣反轉應不至於在明年上半年之前發生。

貿易戰 公債 人口老化
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龔天行

現為台大管理學院兼任教授、富邦金控高級顧問。

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