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【名家觀點】壽險公司賣老債的必要監理

2019-06-28 02:01經濟日報 葉銀華

日前金管會為防堵壽險公司賣高利率老債美化財報,發函要求自明年初起,賣老債若有獲利,需先提特別盈餘公積,且逐年攤銷到可分配盈餘,不能全帳列在當年度。那麼該如何評論此一監理政策的品質?

首先,什麼是老債?為何賣老債是獲利大補丸?由於全球的利率水準,在過去20年來,基本上處於下跌的趨勢,特別是2008年金融海嘯,全球主要央行為防止金融體系崩潰,紛紛採取量化寬鬆貨幣政策,導致利率降至史上最低水位。而利率下跌,等同債券價格上漲。因此,當壽險公司持有2008年以前發行的債券(即稱為老債),因現在利率大幅低於發行時,出售將可實現獲利,對本期損益是一大挹注。當壽險公司獲利不佳或不如市場預期,此時若賣大額的老債,對壽險公司或以壽險公司為主體的金控之本期獲利,有著吃下大補丸的效果,對該等公司股價、發放現金股利的能力,甚有助益。

債券 會計 金管會
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葉銀華

專長公司治理、合併與收購、兩岸金融、金融機構管理,曾任金管會委員、行政院改革公司治理專案小組委員、證券櫃檯買賣中心監察人、保險安定基金董事等。

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