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【名家觀點】鼓勵舉債,反而可能愈陷愈深

2019-06-03 00:09經濟日報 丁予嘉

要知道消費動能好不好,除了參考民眾的收入資料外,信用情況往往也是觀察的重要指標。據紐約聯準會(Fed)的統計,美國家庭債務餘額截至今年第一季已連降了19個季度(如圖),消費光景看似一片大好;然即便如此,從國際清算銀行(BIS)提供的槓桿率資料可清楚看出,海嘯至今唯一與GDP等幅擴張信用的是企業部門,家計單位的槓桿比例倒是不增反減,表示在過去一輪的信用循環中,真正受信用市場青睞的是企業。

平心而論,這並非金融機構或市場的原罪,畢竟世人在歷經金融海嘯後,學會了在舉起槓桿的同時,得先斤斤計較一下交易對手的背景後再來交易。影響所及,當央行祭出一波波寬鬆政策後,大量的資金迅速往企業端靠攏,而後者又挾著錢滾錢的規模優勢,很容易來到一個滿手現金卻苦無投資標的之困境,並導致金融活動逐漸變得比實體投資還熱絡,央行則順勢成了創造泡沫的始作俑者,尤其是泡沫又回頭把消費者與企業家彼此推得更遠,政策美意初衷明顯都變了調。

經濟日報提供
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丁予嘉

經濟學博士出身,擁有豐富金融實務資歷,難得的是,他能將兩者予以融合,透過理論架構對實務進行分析,輔以國內外的經驗值,提出可能的發展方向與具體建議,頗受政府單位重視。

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