人行出重手 阻貶人民幣

人民幣對美元匯率貶不停，中國人民銀行再度出手穩匯。人行昨（26）日公告，為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，自28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從零上調至20%。隨後人民幣兌美元離岸價瞬間拉漲300多點，之後短線震盪，截至晚間10點再度反彈至7.1458。不過市場人士認為要穩，預期需要更大力度的措施。

遠期售匯業務的外匯風險準備金率是人行2015年創設的維持匯率穩定的政策。它要求銀行把客戶做遠期購匯業務美元的名義本金的20%存入人行，存期為一年，不付利息。

上調外匯風險準備金率相當於銀行每接受一筆做遠期購匯業務，就有20%的美元資金被人行凍結，增加了銀行的資金成本，這個資金成本會折算在遠期購匯業務的報價中，變相提高了遠期購匯的成本。

外匯風險準備金率是人行的「逆周期調節」工具，用意是透過影響匯率遠期價格，調節遠期購匯行為。此次調整基本的作用是，透過價格手段引導市場預期。即價格貴了，觀望的多了，遠期購匯少了，匯率貶值壓力小了。

人行上次調整外匯風險準備金是2020年10月12日，為了緩解人民幣匯率升值預期，將準備金率從20%下調至零。這一次為了緩解人民幣匯率貶值預期，上調準備金率至20%。

而這也是本月人行第二次出手穩匯率。5日，人行宣布自15日起下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由8％下調至6％。

民生銀行首席經濟學家溫彬說明，人行此次調整，將提高銀行遠期售匯成本，降低企業遠期購匯需求，進而減少即期市場購匯需求，有助於外匯市場供需平衡。

至於為何調整？據第一財經報導，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說，此次人行上調外匯風險準備金率，主要通過市場化手段，增加企業遠期購匯成本，通過影響金融機構和企業的行為，促進外匯市場供需平衡，避免企業過度「順周期行為」（圍繞某一趨勢波動增強）、「羊群效應」（指受多數人影響，也稱從眾效應），導致外匯市場非理性波動影響資源有效配置，拖累大陸外貿和經濟復甦。

滙豐則認為，人行該舉措將增加人民幣沽空成本，並在短期內對投機活動產生一定的抑制作用。

也有觀點指出，應對匯率波動，人行能有更多工具應對。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，下一步若出現人民幣匯率脫離美元指數走勢的異常波動，人行除下調外匯存款準備金率、上調外匯風險準備金率外，還可採取宣布重啓逆周期因子、加大離岸市場央票發行規模、強化跨境資金流動性管理等措施。

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