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鴻海強攻電動車 大摩按讚

2020-02-26 00:26經濟日報 記者吳凱中、趙于萱/台北報導

鴻海集團強攻電動車,外資摩根士丹利證券(大摩)按讚。大摩最新發表一篇長達32頁的報告指出,隨著全球電動車滲透率提高,將成為鴻海新的成長引擎,看好鴻海營益率將回升,將評等由「中立」調高至「優於大盤」,目標價由95元調高至115元。

新冠肺炎打亂大陸企業復工狀況,鴻海集團大陸廠區也受影響,市場憂心不利短期營運,鴻海股價也頻頻遭外資賣超,一度面臨80元大關保衛戰。大摩此時發出看多報告並調升評等與目標價,激勵鴻海股價開高走高,終場漲近2%、收82.3元,大摩旗下客戶最捧場,大買1.04萬張。

大摩在台經紀市占為外資前三大,鴻海新報告由台灣研究部主管施曉娟率領台、美、港三地共四位分析師共同撰寫,不論重視度、影響力和大摩本身專業口碑都受到市場肯定。

施曉娟以「後智慧型手機時代」為題,說明鴻海具備4%至5%的殖利率題材支撐,是大型電子股首選名單。大摩並提出最樂觀情境,若鴻海成長優於預期,有望挑戰161元超高目標價。

施曉娟認為,鴻海進入兩個階段的增長期,預計營益率將在2020至2022年恢復,電動車將是往後收入的主要引擎。由於鴻海相關業務可見度日漸提高,加上利潤提升,電動車業務不僅潛力巨大,估值更有倍數擴張的可能。預估鴻海營業利潤率的恢復將成為近期催化劑,而電動車供應鏈滲透率可能會引發潛在的估值重估,這與2009至2010年度智慧手機採用期間的早期強勁成長相似。

鴻海成長的第一階段,主要靠有利的產品組合和效率提升。儘管上半年有新冠肺炎疫情影響,但藉著雲端和5G電信設備業務,及今年下半年新iPhone的推出;同時,鴻海積極降低營運成本,將使今年營業利潤增長23%。

鴻海成長的第二階段,主要靠電動車業務。由於鴻海目標是為電動車代工提供模組化設計、系統整合及服務解決方案等,並提供車內零組件,其實這是PC、NB、智慧手機組裝業務的延伸,藉此鴻海可以幫助品牌廠快速降低生產成本,讓電動車廠可以專注行銷與通路。

施曉娟預估,若2025年全球電動車滲透率達11%,推估鴻海電動車市占每提升10%,就能貢獻營收11%,並提升毛利率約2個百分點。

鴻海 電動車 大摩
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