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股海自由行/朱晏民:5G次族群 長線投資首選

2019-10-19 23:42經濟日報 朱晏民

2011年起由3G升級至4G時代後,帶動全球智慧型手機首波換機潮,並支撐科技股獲利於2012~2014年共三年的成長循環。展望未來,由於4G將逐漸升級至5G,預估全球智慧型手機將擺脫過去一年的衰退窘境,迎來第二次的換機潮,並支撐科技股獲利將啟動二至三年的成長循環。

5G世代來臨,除帶動智慧型手機出貨量提升外,因各項規格均顯著提升,將支撐手機產業產值轉為成長,所帶動內涵價值提升較為明顯的次族群將是長線投資的主軸。長期而言,5G基地台逐漸普及與5G技術日漸成熟下,將帶動AI與IoT等新殺手級應用更加蓬勃發展,有利科技股評價提升。

2011年為4G手機元年,當年滲透率為4%,之後2012~2014年滲透率則快速拉升至14%、28%、44%,帶動當時消費者由功能性手機升級至智慧型手機。今年為5G手機元年,滲透率約1%,預估2020~2022年的未來三年,5G滲透率將快速提升至18%、32%、50%。

5G手機出貨量,也將由今年的750萬支,提高至2020~2022年的2.8億支、5億支、7.9億支。5G手機將加速消費者換機意願,預估2020年全球智慧型手機出貨量將擺脫2019年衰退4%窘境,轉為年增2%,且2021與2022年亦將維持個位數增長。

看好5G手機滲透率拉升的速度將較4G手機為快,主要原因,一是智慧型手機在過去幾年缺乏顯著創新,消費者換機周期已由二年延長至三年以上,科技業在急需尋求未來成長動能的誘因下,不論是手機終端品牌廠或手機晶片廠,推出5G的速度均非常積極。

二是中國科技業崛起,已扶植許多手機終端品牌或基地台設備等大廠,尤其是華為經過這幾年的壯大,已位居全球第二大手機品牌廠以及基地台設備第一大廠,而美中貿易戰更加速中國對5G基地台的建置。中國三大電信商2019年5G基地台建置目標已從原本的8萬~10萬台增加至10萬~20萬台,預期2020年基地台建置數量更由預估之50萬台提高至60萬~80萬台。全球而言,5G基地台數量將由2019年之20萬台以上提高至2020年之100萬~120萬台。

三是美國電信商將於2020年開始積極建置成本與規格較低之Sub-6GHz基地台,而非成本與規格較高之mmWave基地台,這也是5G基地台建置速度加快,進而帶動5G手機拉升速度較快的重要原因。

由於5G手機相較同規格之4G手機單價將提升15%~20%,預估在5G手機滲透率持續拉升下,將有助整體手機產值由過去幾年的衰退轉為成長。5G手機單價的提升主要來自各種零組件規格的提升,除了5G SoC晶片的單價由4G SoC之10美元提升至40美元以上之外,包含天線用軟板、功率放大器、散熱元件、PCB主板、機殼等皆需進行規格的升級,由此支撐相關零組件廠未來二至三年之成長動能。

回顧2011年4G手機發行元年,台灣科技股當年獲利因美債降評而出現近四成的衰退窘境,惟在隔年4G起飛帶動智慧型手機取代功能型手機的趨勢下,支撐2012~2014年連續三年獲利分別大幅增長13%、35%、50%。而美國科技股也在2013與2014年出現連續二年的獲利增長,年增分別達18%與10%。在5G手機逐漸開花結果下,預估台灣科技股企業獲利將能擺脫2019年的衰退困境,預估2019年獲利將衰退13%,2020年將轉為年增16%。

5G世代來臨不僅帶動手機產業量與質的改變,長期而言,全球基地台的建置若能由低規格的Sub-6GHz,逐漸升級至高規格之mmWave,使得低延遲與萬物聯網的技術更加成熟與普及,將使物聯網與車聯網從實驗階段走入現實世界,潛在殺手級應用將支撐科技股價值重估行情。

5G手機所帶動內涵價值提升較為明顯的次族群為投資首選,包含:天線用軟板、砷化鎵、散熱元件、PCB硬板、機殼等。

(作者是凱基投顧董事長)

智慧型手機 科技股 物聯網
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