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經濟周報:大立光法說會登場 毛利率能否谷底反彈?

2021-04-04 00:20經濟日報 新聞部編輯中心

圖/本報系資料照片
圖/本報系資料照片

#大立光法說會登場 2021能否谷底反彈?

(關鍵事件:4月8日大立光法說會)

股王大立光(3008)本周將召開線上法說會,近期大立光股價表現薄弱,主要受陸廠打進蘋果鏡頭供應鏈,以及產品毛利率連續下滑影響。法說會前夕,多家外資甚至紛紛出具報告,齊聲唱壞大立光股價。現在,投資人都期待,執行長林恩平能否在這次法說會,捎來好消息,帶領公司谷底反彈。

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蘋果光失靈 大立光未來布局

目前,大立光是蘋果高階鏡頭的主要供應商,去年iPhone首度推出5G新機,我們終於正式迎接5G時代,預料將有一波換機潮。各界也預期,未來手機用戶對相機的需求會更高,每台手機不僅會有更多鏡頭,對相機畫素、縮放倍數,也會有更高的要求。

根據市場調研機構Gartner研究指出,蘋果在2020年賣出近8千萬支手機,蘋果iPhone的收入,年增率達到17%。這樣的利多,似乎沒有反應在大立光的股價上。

第一個原因,除了2020年新冠肺炎疫情攪局,讓全球手機2020年出貨量較去年下降了5.4%。第二個原因,則是華為禁令讓大立光痛失大客戶。大立光如何補足華為缺口,也值得我們關注。

毛利率直直落 谷底到了嗎

大立光2020年第四季毛利率跌落至64.4%,創下七季以來的新低,讓外資紛紛調降大立光目標價,最大的原因,就是美國打出華為禁令,以及陸廠的進逼。

去年下半年,大立光受到華為禁令影響,儘管到了傳統旺季,毛利率仍大幅下滑,外資推估,今年第一季大立光的毛利率,恐怕會再度下滑。不過投資人更關心,接下來大立光的毛利率,能否從此谷底反彈,重回70%高峰。

陸廠進逼 大立光如何接招

在蘋果供應鏈管理哲學中,供應鏈擁有「兩家」供應商,所以過去蘋果除了下單給大立光,也積極扶植玉晶光。然而,近期因為美中貿易大戰愈演愈烈,全球供應鏈被迫「選邊站」。

蘋果扶植的陸廠光學鏡頭廠,可能會是舜宇光。天風證券知名分析師郭明錤就指出,大陸光學廠舜宇光在蘋果IPad 5P鏡頭驗證過程順利,這代表舜宇光今年十分有機會,一舉打入iPhone新機的7P光學鏡頭供應鏈,蘋果鏡頭供應鏈的競爭,未來會愈來愈劇烈。大立光未來如何應對紅色供應鏈,也會是這場法說會的焦點。

錯失車用鏡頭市場 大立光回心轉意了嗎?

過去10年,台股走勢多半都是由蘋概股縱橫天下,不過近期市場焦點,逐漸轉向電動車、疫後漲價概念股。

其實大立光也曾積極布局車用鏡頭產業,早在2006年,大立光就開始投資車用鏡頭產業,然而,多年過去車用鏡頭事業遲遲未見起色,於是大立光在2019年7月,宣布退出車用鏡頭市場,全力投入毛利更高的智慧型手機相機鏡頭,豈料近期電動車大爆發,讓大立光錯失商機。

不過近期,大立光與先進光的專利訴訟達成和解,大立光以5.98億元認購2萬張先進光私募股,持股達15.2%,讓大立光成為先進光最大法人股東,讓外界期待,這是否代表大立光將藉著先進光,重返車用鏡頭市場。

拜登砸重金紓困。圖/路透社
拜登砸重金紓困。圖/路透社

#拜登基建計畫登場 未來你該注意這些事

(關鍵事件:拜登基礎建設計畫來了)

美國總統拜登上周宣布,規模高達2.25兆的基礎建設計畫,預計將分八年進行。其中,多個項目預料將會大舉翻轉現有市場,也會是未來幾周,全球投資人應持續留意的事件。

在拜登的「重建美好未來」計畫中,半導體、電動車、乾淨能源,都會是未來拜登新政的重點產業。

全美建置50萬座電動車充電站

推展綠色新政,一直是拜登政策的主旋律,在2.25兆的基礎建設計畫中,除了發展潔淨能源。拜登還打算投入1,720億美元進入電動車市場,升級國內供應鏈,以及補助消費者,鼓勵購買電動車。

同時,拜登也宣示,要在全美增設50萬座電動車充電站,讓相關概念股應聲大漲,然而,專家也點出,這個目標雖然宏大,但是挑戰不小。根據美國能源部統計,全美大約僅有4萬1,400座電動車充電站,拜登如何一口氣將建設規模擴大十倍,仍有留有不少疑問。

扶植半導體 真能如願嗎?

拜登的基礎建設計畫中,另外一大亮點,就是要砸500億美元,支持美國境內的半導體產業,此舉不僅要與急起直追的中國大陸較勁,更要改變半導體供應鏈,過度集中亞洲的窘境。

日前,英特爾才宣布「IDM 2.0計畫」,投入晶圓代工產業,似乎正與拜登的新政不謀而合。

拜登希望補助業者在國內生產、研究晶片,並設立「國家半導體科技中心」。雖拜登看似下定決心,砸重本在半導體產業。不過,台積電光2021年的資本支出,就有250億至280億美元,美國光靠這500億美元的預算,能否讓美國奪回晶片製造產業的主導權,似乎仍待觀察。

拜登新政最大阻力 拉高企業稅

拜登提出的基礎建設計畫,部分財源將來自加徵28%的企業稅,以支應政府支出。過去,美國前總統川普任內大幅降稅,將企業稅從35%減少至21%,現在拜登打算將企業稅,重新提高至28%。

針對企業加稅,資助基礎建設計畫,拜登打的如意算盤,未來在勢必會在國會面臨重重關卡,共和黨就認為,此舉甚至會美國拖累經濟,扼殺民眾的工作機會,削減美國的競爭力,未來拜登的復興計畫,能否順利推展,仍值得我們持續留意。

台中德基水庫。圖/報系資料照
台中德基水庫。圖/報系資料照

#台灣缺水難題無解 供應鏈繃緊神經

(關鍵事件:4月6日苗栗、台中供五停二)

今年清明時節,全台沒有細雨紛飛,中南部旱象持續吃緊。本周台中、苗栗的水情將轉為「紅燈」,採取「供五停二」的分區停水措施。科學園區、工業用戶也要加緊節水。

台灣缺水問題,不僅台灣產業界、民眾擔心,現在全世界都把台灣的缺水問題,視作全球供應鏈的危機,尤其對於用水量大的半導體產業,更是如此。目前各式晶片面臨大缺貨,倘若有廠房因缺水被迫減產,恐怕將對全球吃緊的供應鏈雪上加霜。

缺水難題 供應鏈警戒

上周剛舉辦法說會的國際記憶體廠美光,就坦言台灣旱象,迫使美光其中一間工廠的供水減少,目前除了加緊節水措施,同時已經在尋找替代水源。

近期,國內各大科技廠紛紛出動水車,四處取水,日前台中有處建商的工地,就無償提供地下水給台積電,讓許多科技大廠也加入取水行列,除了台積電,用水量同樣龐大的面板廠友達,前往台中該建案取水化驗,科技廠搶水風潮,實在罕見。

缺水議題短期難解,經濟部要求台中、苗栗科學園區工業用戶,節水比率拉高到15%,新竹工業用戶節水比率則是要拉升至11%。經濟部長王美花曾表示,工業區節水到15%,不致影響營運。

鎖定用水大戶 耗水費再成焦點

半世紀以來少見的旱象,讓政府重新重視節水議題,行政院規劃,明年度針對用水大戶,開徵耗水費。

行政院長蘇貞昌就表示,台灣的水費相對國際便宜,讓大家不懂得珍惜用水,「但這次的耗水費不會調到民生用水」。行政院鎖定的是,每月用水1萬噸以上的廠商,共有1,817戶。

其實早在2016年,水利法就已立法修正,讓中央主管機關得向超過一定用水量的用水大戶,徵收耗水費。只是5年來這項政策,只聞樓梯響,不見人下來。這次百年大旱讓耗水費議題再起,就看政府是否真的下定決心,要推動各種節水措施。

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