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經濟周報:人行降準、美中貿易協議要簽了,A股還會再漲一波?

2020-01-05 02:49經濟日報 數位部內容中心

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中國人行新年大撒幣,今年第一次降準本周啟動,市場期待已久的美中第一階段貿易協議可望15日簽署,去年A股表現亮眼,今年在開春利多激勵下,還會再漲一波嗎?美軍擊斃伊朗高級指揮官蘇雷曼尼,中東情勢緊張,牽動全球投資人荷包;美國CES登場,稀客蘋果竟然現身,會為科技迷帶來什麼驚喜?以下是本周財經大事:

# 人行降息箭在弦上?

(關鍵事件:人行6日全面降準、川普稱美中1月15日簽署第一階段貿易協議)

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中國人民銀行(大陸央行)6日起調降金融機構存款準備率0.5個百分點,釋放長期資金約人民幣8,000多億元(約新台幣3.4兆元)。在大陸國務院總理李克強喊話九天後,人行如市場預料宣布降準,業界認為,本輪降息周期也已啟動。

人行為什麼降準?外媒推測:「大陸官方對於經濟成長放緩感到憂心」。雖然大陸最新經濟數據顯示情勢穩定,但國際貨幣基金(IMF)預估,大陸2020年經濟成長率僅5.8%,遠低於近年數值,雖然12月製造業PMI持平,非製造業PMI卻下滑,小型製造業數據也沒有維持反彈,隱憂仍在。

分析師認為降準可釋放充足流動性,滿足春節前資金需求高峰,也為經濟注入活水,「降成本也是人行貨幣政策的重要目標,後續存在量價配合的寬鬆空間」。

人行降準可向銀行釋放中長期資金,有利銀行降低資金成本,帶動貸款市場報價利率(LPR)和貸款實際利率下調,達到降低實體經濟融資成本的目的。再者,銀行通常會在年初集中投放貸款項目,加上2020年第1季地方債發行有望加速,將對銀行信貸投放和地方債發行提供充足的資金支持。

降準之後呢?分析師認為,中期借貸便利(MLF)利率將經歷緩步下調的過程,LPR可能持續下調。美國聯準會去年連續三次降息,大陸10年期國債與美國10年期國債的收益率利差擴大,人民幣匯率止穩回升,看好2020年有降息空間。

不過,大陸官方刺激經濟,除了透過人行使用貨幣政策像是降準,也經常採行財政政策,但擴大財政支出經常會帶來副作用,像是導致大陸債台高築的問題更為惡化。

瑞銀首席中國經濟學家汪濤預估,大陸政府還將推出寬鬆政策,但不會有大規模刺激,更多措施及細節將在3月全國兩會公布。由於美中就第一階段貿易協定達成共識、且年初中國地方政府專項債資金可望到位,今年第1、2季大陸經濟季比增長趨勢可望繼續反彈。

美中貿易談判仍是觀察重點,雖然雙方貿易摩擦並未結束,但川普表示美中15日簽署第一階段貿易協議,提振全球信心;分析師估計,1月大陸A股有望震盪走高。

A股2019年上半年受貿易戰影響出現震盪,隨著MSCI明晟等國際指數將A股納入,帶動外資資金湧入,推升A股如上證、滬深300指數2019年漲幅二至三成。證券時報報導,北上資金已連續20周淨買入A股,外資銀彈加上市場利多,今年A股有機會再漲一波嗎?

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美聯社
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# 中東緊張 油金會一直漲?

(關鍵事件:美軍空襲巴格達後續、10日美國12月非農就業)

美軍上周空襲巴格達,擊斃伊朗高級指揮官蘇雷曼尼,推升國際油價上漲,隨著美債及美元漲勢擴大,避險資產行情隨之走高,國際金價站上四個月高點;不過,投資人尋求降低風險,導致美股大跌,標普500上周五(3日)下跌0.7%,道瓊指數狂瀉逾230點。

美國擊殺蘇雷曼尼,伊朗矢言「嚴厲報復」,美國下令在中東增兵數千人,川普表示,採取行動是為了阻止戰爭發生,不是發動戰爭,「準備好採取任何必要行動」,警告伊朗勿報復。然而,這次空襲勢必加劇美國與伊朗的緊繃局面。

62歲的蘇雷曼尼身為伊朗伊斯蘭革命衛隊(IRGC)國外行動單位指揮官,在伊朗極具影響力,也是伊朗在複雜而廣泛的區域權力鬥爭中的焦點人物,也是反美勢力要角。先前幾任總統忍住沒動手,就是擔心過度挑釁伊朗。

分析師表示,地緣政治風險將使本周股市承壓、油價走高,避險需求推升黃金、美債,「但目前並不清楚伊朗反擊的時機和力道」,未來投資人該如何因應?

瑞銀集團認為,投資人不應期待油價漲勢擴大;太陽信託銀行認為,空襲事件為油價漲勢奠基。但有分析師表示,這幾年市場已學會不要對地緣政治震撼反應過度,原因在於相信情勢不會加劇、央行隨時準備出手平抑金融動盪。

根據中東過去30年發生20起危機事件,CNBC運用避險基金分析工具分析金融市場反應,結果顯示,事件發生後的一個月內,油價有逾80%時間上漲,黃金及股市是表現第二好的資產,但事發後三個月股市及原油的漲勢擴大,避險資產回吐漲幅,美債及美元的平均報酬率為負值,金價持平。

也就是說,根據歷史經驗,在中東地區爆發危機事件後的一段時間,避險資產的吸引力可能消退

接下來美股如何?中東情勢將是決定性因素,但上周揭露的美國去年12月ISM製造業指數不如預期,凸顯經濟成長面臨的風險,本周公布的美國12月就業報告格外重要。

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# 蘋果終於現身CES

(關鍵事件:美國消費電子展7日登場)

美國消費性電子展(CES)、世界行動通訊大會(MWC)兩大科技盛宴相繼登場,在拉斯維加拉舉辦的CES美國時間1月7日至10日展開,2月24日至27日在巴賽隆納舉行的MWC則是非蘋行動裝置的競技場;無論CES還是MWC,5G產品及技術都是焦點。

CES一向是科技趨勢風向球,每年吸引逾4,000家廠商、超過17萬人次參與,今年主題包括5G、AI、自駕、AR/VR、串流媒體等,雖與去年相近,由於許多國家5G商轉,今年將出現大量圍繞5G網路開發的產品與技術,例如聯發科將發布中階5G晶片天璣800,三星5G手機Galaxy Tab S6可能曝光。

除了5G相關產品,車聯網、8K電視、AR/VR、智慧家居等應用也將因5G網路而蓬勃發展。市場關注的AI雖老套、卻是不變的趨勢,三星將發表AI產品「Neon」,可能取代語音助理Bixby。

AI在醫療科技的應用也是焦點,新創公司Envision透過AI讓手機成為視障者的雙眼,以語音描述鏡頭前的景象,加拿大醫療新創HeardThat運用AI消除噪音,幫助聽障者聽得清楚。CES主辦單位表示,「AI與5G改變許多領域」,並預告本屆首度參展的達美航空將揭示「科技是如何改變旅遊產業」。

在專題演講方面,除了跨界的達美航空、賓士等高層登場,美國總統川普的女兒伊凡卡也將與消費科技協會高層對談,探討科技創新釋出數百萬個工作機會。三星消費電子事業部總裁暨執行長金玄石也將發表演說,超微執行長蘇姿丰將在CES開展前夕,揭露Zen 3架構處理器細節等全新產品線。

比較特別的是,睽違28年的蘋果今年重新現身CES,蘋果高階主管將與臉書、P&G等高層討論消費者隱私議題,雖然蘋果沒有租設攤位或硬體產品發表會,外媒爆料,蘋果將推廣配合Siri語音助理操控的智慧家電系統HomeKit。

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