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經濟周報:美中貿易戰驚天和解 資金派對還會開多久?

2019-12-15 01:55經濟日報 數位部內容中心

美聯社資料照
美聯社資料照

美中第一階段貿易協議達成,且立即展開第二階段協議的談判,英國首相強生的保守黨上周在國會下議院選舉贏得壓倒性勝利,打破脫歐僵局,全球投資人的美夢全部成真,但市場表現平淡,是利多出盡了嗎?明年我國經濟情勢,可從央行理監事會議、最新外銷訂單統計看出端倪,以下是本周財經大事:

# 老爸和老媽還沒和好?

(關鍵事件:美中貿易戰後續)

美中貿易戰去年3月開打,上周五(13日)雙方達成第一階段協議,但13日美股四大指數小漲小跌,帶領台股一路攻高的台積電ADR下跌0.6%,接下來資金派對還會開下去嗎?或是利多出盡?

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美中第一階段貿易協議的內容包括美國撤銷部分加徵關稅、中方加碼採購美國農業、能源與製造業產品,並初步觸及智財保障等議題。美國取消原訂15日起對手機、筆電、玩具與服飾等1,560億美元大陸貨品加徵的15%關稅;9月1日起對大約1,200億美元中國貨品加徵的關稅,稅率則從15%降至7.5%。

至於貿易戰更早階段約2,500億美元中國貨品被加徵25%的關稅,這部分美國仍未鬆手,要當成第二階段的談判籌碼。棘手議題全延到第二階段,分析師認為,協議把大陸產業補貼及國有企業等問題留待後續解決,勢必引發外界對這份協議的收獲與代價是否符合比例的質疑,這些才是貿易爭端的核心

分析師形容,這份協議像是「老媽和老爸停止互砸盤子,但尚未和好」。儘管緩解美中貿易緊張,恐怕也只夠雙方喘口氣,核心的分歧和爭端未解決,這場貿易戰仍然「打打停停」,好戲還在後頭。

市場對於川普能否在明年11月美國總統大選前,就棘手議題與大陸談出結果抱持疑慮;尤其美中兩國在國家安全、科技競爭、香港和大陸穆斯林人權等重要議題仍有歧見未解,仍是關注焦點,未來若發生摩擦,仍可能導致市場波動。

股市反應透露出投資人的觀望態度。美國股市三大指數13日收盤漲幅微弱,道瓊工業指數和標普500指數各漲0.01%,那斯達克綜合指數僅收漲0.2%。分析師認為,可能是「在利多消息證實後賣出,獲利了結」的典型操作,也可能因為新貿易協議的細節尚未明朗化。

這份協議雖未一筆勾銷市場顧慮,仍有讓人肯定之處。外媒分析,大陸並未做出過多讓步,川普聲稱達成前所未有與大陸的貿易協議,雙方都是第一階段協議的贏家,其他受惠者還包括蘋果等科技業、沃爾瑪等零售業、華爾街的投資人等。

隨著世界兩大經濟體的衝突暫時降溫,大陸經濟壓力緩解,有利全球企業獲利和明年全球經濟成長。分析師認為,企業支出將隨信心回升而擴增,市場氣氛有利明年股市,景氣循環股如金融股和工業股將受惠,歐股有機會撥雲見日,受惠者還包括美國和大陸農業公司,以及大陸的消費者導向公司。

上周外資加碼台股,推升台股創29年半高點,接下來走勢如何?法人研判,投資人往往買在「消息」、賣在「事實」,即買進時點是傳出談判利多消息之際,賣出時點則是美中宣布獲得一致協議的時機,台股攻上12,000點後可能暫時利多出盡,高檔盤整後再行上攻。

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本報資料照片
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# 新台幣本周挑戰30大關

(關鍵事件:19日央行理監事會議)

中央銀行19日將召開今年最後一季理監事會議,市場預估利率「連14凍」,重貼現率維持1.375%。

主計總處11月底發布經濟預測,由於投資超乎預期,上修2019年經濟成長率0.18個百分點,來到2.64%,預測2020年經濟成長率2.72%,主計長朱澤民以「穩健成長」形容當前經濟情勢;按慣例,央行在本次理監事會議將宣布今、明年經濟成長預估值,是否與主計總處同步,引起關注

此外,央行近30年來採行彈性的貨幣目標化機制,可能出現重大變革。央行擬將M2成長目標區調整為二到三年的中期監控區域(monitor range),並考慮不再逐年設定M2成長目標區數值,讓M2在中長期參考區間有較大的波動,讓貨幣政策有較大的操作彈性,可能在本次會議提出並討論。

國際利多消息頻傳,熱錢流入亞洲,新台幣匯率上周五收盤價30.317元,創一年半新高;匯銀主管分析,若非央行「擋駕」,新台幣匯率升勢將一發不可收拾

以上周五而言,相較於韓元對美元強勁升值1.29%,新台幣升幅0.29%、僅韓元的「零頭」,連人民幣的升幅0.71%,都贏過新台幣,顯示央行要讓新台幣升勢比其他國家穩定,央行對新台幣匯率的態度也是市場關注重點

新台幣匯率上周累計強升1.83角,升幅0.6%,時序進入年底,新台幣匯率步步逼近30元整數大關,出口商急如熱鍋螞蟻,紛紛探詢「新台幣匯率還會繼續升下去嗎?」

匯銀主管分析,熱錢大舉流入時,央行不會大力阻擋,以免浪費銀彈,央行傾向先放手讓外資流入,墊高外資匯入成本,等到匯入潮告一段落,再指揮美元買盤進場,抑制新台幣升幅,效果更佳。

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11法人樂觀 台股上看12,000

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美聯社
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# 外銷訂單憂中帶喜

(關鍵事件:經濟部20日發布11月外銷訂單統計)

經濟部20日發布11月外銷訂單統計,雖然去年基期較高,受惠手機及穿戴裝置新品上市,以及5G等應用帶動,外銷訂單減幅可望收斂,11月外銷訂單落在460至470億美元,12月有望轉正,全年接單金額減幅為負4%至負6%之間

外銷訂單是根據外銷廠商承接國外客戶貨品訂單額度資料所編製的統計,通常經過一到三個月轉化成為外銷金額數據,由於台灣大量依賴對外貿易,被視為預測出口表現及經濟景氣的重要領先指標。當外銷訂單年增率趨勢上升,代表廠商接單金額增強,出口和景氣好轉,若年增率趨勢下滑,代表廠商接單金額減弱,出口和景氣轉淡。

經濟部表示,全球貿易成長放緩,加上原物料價格低檔盤旋,塑化產品及鋼品價格走跌,不利外銷接單動能,不過歐美年終消費旺季備貨需求增加,加上人工智慧、5G基礎建設、物聯網、車用電子等新興應用商機升溫,在我國半導體業者先進製程具競爭優勢下,樂觀看待接單後勢,減幅將逐月收歛。

我國10月外銷接單金額472.8億美元,為歷年同期次高、但年減3.5%,經濟部預期11月外銷訂單金額約460至470億美元,呈月減0.6%至月減2.7%、年減1.4%至年減3.5%,減幅收歛,12月有機會轉正,全年接單減幅低於5.8%。

根據廠商調查顯示,預期11月接單將較10月增加的廠商占16.3%,持平者占58.6%,減少者占25%;按金額計算動向指數為47.4,11月外銷訂單金額將較10月減少,資訊通信產品、電子產品及光學器材動向指數分別為46.6、46.9及31.2。

進一步觀察接單貨品,經濟部預期,資訊通信和電子產品受惠於手機、穿戴裝置等新品上市,以及年終消費旺季備貨需求,訂單表現較佳;傳統產品訂單受貿易紛爭影響,接單表現仍疲弱。

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