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經濟周報:貿易戰休兵、蘋果股價新高,台積電法說還有好消息嗎?

2019-10-13 02:52經濟日報 數位部內容中心

美國總統川普(右)11日宣布,已與大陸達成「第一階段協議」,左為中國國務院副總理...
美國總統川普(右)11日宣布,已與大陸達成「第一階段協議」,左為中國國務院副總理劉鶴。 歐新社

上周五(11日)美中達成「第一階段協議」,全球金融市場鬆口氣,但投資人對此「有喜有憂」,美國總統川普同日又對聯準會喊話「無論貿易協議有多好、應該繼續降息」,全球資金動向再添變數。也是貿易戰苦主的蘋果股價再創新高,iPhone11意外熱銷,身為蘋果鏈晶片商的台積電也不畏戰火、營收逆勢走高,本周法說會還有好消息嗎?以下是本周財經大事:

# 魔鬼藏細節 投資人別高興太早?

(關鍵事件:美中貿易戰後續)

美中達成「第一階段協議」,華府擱置本月中對陸貨提高關稅的計畫,北京同意擴大採購美國農產品和其他讓步措施,這場大戰似乎「到此為止」,但美股道瓊指數11日從盤中大漲517.3點(漲幅1.95%),收盤時收斂到上漲320點(漲幅1.2%),顯示投資人對這項小規模協議「有喜有憂」

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喜的是,貿易戰開打以來終於有所突破,雙方朝休兵止戰邁出一步,這對全球經濟與金融市場都是正向發展;憂的是,這次口頭協議缺乏細節,也未觸碰貿易紛爭核心議題,預定12月生效的關稅是否如期實施也未明朗,尤其缺少確保北京不會反悔的執行機制

分析師認為,雙方在關鍵的幾個分歧點上仍未取得共識,像是大陸產業政策和政府補貼,在這些分歧點上也存在直接的利益衝突,雙方現在暫時停火,主要是川普和中國國家主席習近平各有內憂外患,川普面臨彈劾程序的威脅,習近平要面對香港持續不斷的抗議示威,「貿易戰隨時都可以重新開戰」

與此同時,美中角力賽開啟多條新戰線。上周休士頓火箭隊主管一則支持香港「反送中」示威者的推文,惹惱大陸球迷,大陸官方和網友一度揚言抵制美國職籃協會(NBA)。蘋果和Google也被迫下架與香港抗爭有關的應用程式(App),凸顯當西方言論自由理念衝撞中國民族主義,跨國企業夾在中間的為難。

美國商務部把八家大陸科技公司加入黑名單,包括臉部辨識系統公司商湯科技和影像監控技術公司海康威視;美國國務院對涉及鎮壓穆斯林少數民族的中國官員實施簽證限制;美方考慮限制美國資本流入大陸,可能傷害在美掛牌的陸股。

不過,對於美中達成「第一階段協議」,法人認為優於市場預期,對台股是好消息。美股11日走高,台股國慶長假期間道瓊上漲652.5點,漲幅2.49%,其中蘋果及台積電ADR均創新高,那斯達克漲幅2.98%,費城半導體指數漲幅5.06%,有利台股本周挑戰萬一關卡,法人更看好第4季繼續走高。

法人分析,美中意外進展出乎市場預料,加上英國脫歐露出曙光,對資本市場是好事,但關稅問題仍在,干擾因素還是未完全去除,對股市而言是短線利多,目前資金行情也有利台股續強。

但這次川普對於延到12月中、包括iPhone在內的手機等商品加徵關稅並未鬆口,也未提及放寬華為禁令,台灣供應鏈成員變數仍未消除。再者,美中正式協議可能要到11月中亞太經合會(APEC)高峰會上簽署,簽署內容與目前公布內容是否一致?這段期間是否撕破協議?都是不可預測的風險。魔鬼藏在細節裡,投資人可別高興太早!

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美中貿易協議 留下懸念

15檔美中停戰受惠股 飆


本報資料照片
本報資料照片

# 台積電還有什麼利多?

(關鍵事件:17日台積電法說會、30日蘋果發布財報)

美商蘋果11日早盤重返一年前歷史高點,今年1月初蘋果調降營收展望,為近20年首見,原因是iPhone汰舊換新需求展望疲弱和大陸經濟減緩,股價一度跌到2017年4月來最低點,但之後一路走高,過去九個月有七個月收紅,本月迄今漲幅約4%,股價已從1月的低點翻揚逾60%,市值重新站上1兆美元。

先前蘋果股價的疲態是因為市場擔心iPhone需求下滑,但這樣的疑慮似乎淡去。分析師紛紛上修iPhone需求展望,並預期明年機款、蘋果第一款5G智慧手機將會大賣。蘋果30日公布第4季財報,彭博訪調分析師預估每股盈餘2.84美元,營收估為629億美元,這意味盈餘下滑2.6%,營收大致持平。

由於蘋果正轉型為提供串流影片、遊戲、信用卡等服務的公司,現在的蘋果跟先前股價創新高的蘋果相比,營運模式已不同。雖然重心轉向服務,iPhone仍是關鍵產品,占第3季營收近半數。另一項值得注意的改變是,過去蘋果銷售的裝置售價都「高人一等」,如今新推出的服務和產品訂價走「親民路線」,不再高高在上

蘋果股價亮眼、新機銷售暢旺,也為台灣供應鏈帶來利多,晶圓代工龍頭台積電9月營收擊敗外資財測,第3季營收大幅優於預期;iPhone 11銷售暢旺,蘋果對供應鏈追加訂單,由於原先下單保守,追單後預備產量可望高於去年水準,供應鏈成員至少旺到今年底

受惠蘋果、超微、海思、輝達等新晶片出貨動能強勁,台積電9月合併營收1,021.7億元,月減3.7%,年增7.6%;第三季合併營收2,930.46億元,季增21.6%,優於預期並創歷史新高,法人看好第4季營收持續成長,是推升股價衝天價的重要原因

台積電近期股價及市值飆歷史新高,法人關心些什麼?除了聚焦營運展望、7奈米及加強版產能與接單,由於先進製程量產加快,台積電是否調高資本支出也是焦點。台積電9日收盤價282元,多家外資已將目標價喊到300元,台積電身為台股權王,扮演台股攻「萬一」重要角色,這場史上外資最期待的法說會,還有什麼利多?

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台積電營收擊敗外資財測 法說會挑戰三個「優於預期」

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Fed 9月會議記錄顯示,決策官員對未來貨幣政策路徑的歧見仍深。 美聯社
Fed 9月會議記錄顯示,決策官員對未來貨幣政策路徑的歧見仍深。 美聯社

# 聯準會降息機率大減?

(關鍵事件:美股財報周登場、16日公布美國9月零售、聯準會30日利率會議)

貿易戰休兵,英國脫歐也有突破性發展,讓一直受關注的美國公債殖利率利差相隔近三個月後終於轉正,市場對次經濟陷入衰退的疑慮減輕,對於聯準會(Fed)今年降息的預期也因此轉淡。

美國公債連續第三天被拋售,促使10年期公債和三個月期國庫券的殖利率利差自7月來首次轉正,這項利差今年3月轉負,也就是殖利率「倒掛」或「反轉」,這現象被認為是美國未來18個月內將出現經濟衰退的前兆。

隨著籠罩在全球經濟的烏雲散去,市場交易員現在預估Fed年底前還會再降息約29個基點,本周稍早則預估會降35個基點。Fed今年已降息兩次,主要的原因來自於全球經濟疲軟以及美中貿易爭端。

貿易戰雖有好消息,川普11日又對Fed喊話,他在白宮辦公室表示,「Fed應繼續降息,無論貿易協議有多好,我們有很棒的經濟體,但Fed卻與世界其他國家央行不同步,他們應該繼續降息的步伐」。

另一個牽動美股的大事為即將揭曉的美股財報,第3季財報季本周起跑,照例由銀行股打頭陣。分析師普遍預期上季財報不理想,可能繳出逾三年來最長的連三季下滑成績,能源、科技股面臨最大衝擊。

市研機構FactSet數據顯示,標普500指數成分股企業上季平均每股盈餘(EPS)將比去年同期下滑約4.1%,跌幅超過第1季的0.3%和第2季的0.1%,投資人關注焦點在於低迷的財報將在何時影響股價。

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美股Q3財報季 盯五看點

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