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經濟周報:中東震天雷 能讓油價擺脫熊市嗎?

2019-06-16 00:20經濟日報 數位部內容中心

歐新社
歐新社

6月國際油價震盪激烈,先是美國原油庫存激增,之後中東緊張情勢升溫,油價應聲上漲,跌幅已深的國際油價能夠揮別熊市嗎?駕駛人還能享有油價下降的小確幸嗎?美國FOMC利率會議、台灣央行理監事會議即將登場,會有出乎意外的宣布嗎?再將目光拉回國內,台灣麥當勞天母店21日熄燈,關係蔡政府政績牌的「經濟五法」力拚闖關,以下是本周財經大事:

# 油輪遭襲 油價轉折點到了?

(關鍵事件:美國17日展開對中國3,000億美元商品公聽會、美歐德法製造業PMI初值21日公布)

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美國原油庫存激增與需求展望看淡,布蘭特油價在5月底、6月初的三個交易日大跌12%,分析師以「極不尋常」、「看不到底部」形容這波跌勢,正當油市瀰漫悲觀氣氛,上周兩艘油輪在近伊朗海域及在荷莫茲海峽遭受攻擊,跌幅已深的油價聞訊勁彈。中東緊張形勢升溫,油價可望揮別熊市陰霾嗎?

就在油輪遭攻擊的前一日,全球油價才因擔憂過度供給,原油價格大跌4%,美國能源資訊署(EIA)資料顯示,美國原油庫存上月激增1,570萬桶,創1991年以來最大5月單月庫存增加紀錄,13日荷莫茲海峽再傳油輪遇襲,中東緊張氣氛升溫,原油期貨價格立即反彈2%。

國際油價短期走勢一向受中東地緣衝突的影響,但與過去不同的是,以往只要中東地區的供給面臨威脅,油價隨即飆漲5%,但此次阿曼灣油輪遭襲的消息傳出後,油價僅上漲2%。分析師表示,「目前仍有許多看空因素,抑制油價上漲。」

為什麼市場仍保守看待油市?從地緣衝突面向來看,自從美國5月起徹底制裁伊朗石油出口,便埋下衝突的引線,幾周前便曾有四艘沙烏地阿拉伯油輪在伊朗外海遭到不明攻擊,13日又有兩艘油輪在荷莫茲海峽外海受創。

接下來如果伊朗與美沙陣營的對抗不能緩解,波灣區小規模的衝突就不會停止。一旦出事,國際油價便會急漲,風頭過後又再回跌,至於發生大規模衝突的可能性,目前看來不高。

近三個月布蘭特油價走勢 取自CNBC
近三個月布蘭特油價走勢 取自CNBC

再看供給面,油國組織與夥伴國(OPEC+)減產協定6月底屆期,下半年是否繼續減產是影響供給的關鍵因素,尤其是俄羅斯的立場。以目前布蘭特油價每桶60美元左右的水準來看,OPEC+延長減產協定的可能性很大,有助油價穩定。

至於需求面,貿易戰升溫,全球經濟成長減緩幾成定局,對需求不利,國際能源總署、經濟合作暨發展組織等機構都已下修全球原油需求成長幅度,這是一個多月來國際油價淪入「空頭市場」的主因,也是未來中期油價的利空。

也就是說,儘管中東緊張形勢升溫,投資人最擔心的還是美中貿易戰,因為影響油價的因素除了政治,最重要的還是供給和需求。目前市場關注月底的 G20 峰會,假如美中無法化解歧見,美國再對中國祭出加稅措施,勢必影響全球經濟。分析師指出,「全球經濟成長表現將取決於美中談判的未來發展,油價也是」。

分析師表示,短線油價將隨波灣情勢鬆緊而起伏,中期走勢仍由供需基本面決定,如果貿易戰延燒,來自需求面的因素對油價尤其不利,「沒人預期美中談判能立即出現突破性的進展,或者完整的解決方案,油市可能進入高度波動的環境」。

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分析師:伊朗不留攻擊油輪的證據 不給美國開戰理由

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路透
路透

# 為降息而歡呼?小心樂極生悲

(關鍵事件:美國18至19日舉行FOMC利率會議、台灣央行20日舉行第2季理監事會議)

貿易戰衝擊全球經濟成長,各國央行「鴿」聲四起,美國聯準會(Fed)18至19日進行利率決策,由於美國5月核心消費者物價指數(CPI)增幅不如經濟學家預期,最新CPI數據增強投資人對美聯準會7月降息的預期心理。

我國中央銀行20日舉行第2季理監事會議,全球經濟不確定性風險增高,加上Fed暗示降息,央行可能宣布貼放利率「連12凍」、重貼現率維持1.375%不變。

值得注意的是,今年3月底,央行表示今年經濟成長與物價「雙降」,其中經濟成長率由去年底預估的2.33%下調至2.13%,消費者物價指數(CPI)由1.05%下修為0.91%。市場研判,央行本周可能宣布持續下修今年經濟成長率,如果貿易戰繼續打下去,台灣經濟成長率可能面臨「保2」。

美國總統川普四處挑起貿易爭端,衝擊全球經濟走勢,近來採購經理人指數(PMI)也顯示製造業景氣低迷。為了拉抬經濟景氣,Fed的態度從對升息「保持耐心」,轉向「必要時不排除降息」,歐洲央行(ECB)把預估升息的時機延到明年下半年,再往後延六個月;日本央行則暗示仍有貨幣寬鬆的彈藥。

但根據以往經驗,當Fed降息時,通常是因為有些壞事正在發生,但正在享受Fed可能降息的投資人,可能忘了這點。相較於今年初全球經濟形勢好壞參半,隨著全球貿易壁壘和政策不確定性升高,如今全球經濟似乎齊步放緩。

近來美股大漲,反應市場對Fed降息的預期心理,但摩根士丹利示警,目前經濟面臨「宏觀風險」,包括就業數據疲軟、通膨低迷,以及貿易緊張局勢升溫,即使7月降息,恐怕也無法阻止疲軟的經濟。

另一家外資機構摩根大通認為,並非所有的降息都會對股市帶來一致的結果,如果降息是因為經濟成長放緩,就可能不利股市整體氣氛,即使Fed轉向鴿派,投資者仍要維持防守態度。

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本報系資料庫
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# 天母商圈已度過最壞時刻?

(關鍵事件:台灣麥當勞天母店21日熄燈)

走過30個年頭,佇立天母30年的麥當勞分店,21日正式熄燈。天母麥當勞是天母西路的地標,也是老天母商圈罕見的大坪數建物。附近居民盛傳,這是因為大陸連鎖火鍋店海底撈即將進駐,大手筆租下整棟樓,房東將租金調升一倍,高額的租金讓麥當勞不堪負荷,只能黯然退場。

伴隨天母人成長的回憶,一間間關閉了。2017年9月,近20年歷史的「哈根達斯」天母旗艦店宣告停業;2018年5月底時,全台第一間、約20年歷史的星巴克門市「新天母門市」也停止營業,至於有著30年歷史的麥當勞天母店也將劃上句點,20日是最後一個營業日。

麥當勞天母店位於中山北路六、七段、天母東、西、北路與忠誠路附近的老天母商圈,以天母廣場為中心向四周延伸。早期,天母商圈是外僑與外國人聚集的住宅區,台北美國學校與日僑學校都設在這裡,街道常可看到外語招牌與個性店家,隨著這群高階白領近年往大陸上海、北京移動,商圈的消費力漸漸流失。

此外,天母商圈沒有捷運通過,與台北市中心或新北市的交通往返不便,只能靠在地客消費,大型百貨公司新光三越及SOGO進駐後,更加速商圈沒落。隨著信義計畫區等商圈興起,逛街人潮轉移陣地,天母商圈的商店雖有特色,卻無法抵擋大型商圈興起帶來的吸客力。

當地民眾指出,天母民眾消費能力較高,房東對於出租行情深具信心,就算店家負擔不起,房東因為口袋夠深,寧可讓店面暫時空著,也不願調降租金,長久下來,店面流動率很高。

房仲業者分析,五年前天母租金達到頂峰,單坪租金1萬元,二至三年前每坪只有5,000到6,000元,大砍一半,如今商圈操作周末跳蚤市集等活動後,今年回到6,000至7,000元,雖然單坪租金止跌回升,但與輝煌的過去仍有差距。

近二年知名店家大洗牌,特色店家進駐,商圈也在悄悄轉型,到底是便利的交通吸引人潮回流?還是屋主讓價求售催生買氣?又或者具前瞻性的商圈振興方案?即將熄燈的麥當勞天母店,重新喚起人們對天母商圈的關注,部分居民認為,一代老店換新血,新店帶來新氣象,依然期待天母商圈「風華重現」。

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# 藍綠拉鋸 產創條例拚三讀

(關鍵事件:立法院17日召開臨時會)

立法院17日將召開臨時會,預計連開兩周,朝野除了針對《公投法》攻防,還有行政院高度重視的「經濟五法」力拚闖關,包含《產業創新條例》、《境外資金匯回管理運用及課稅條例》、《工廠管理輔導法》、《所得稅法》以及《海關進口稅則》。

臨時會期間碰巧在民進黨內總統初選民調後、中執會通過人選前的期間,加上藍營也在初選作業,被蘇貞昌內閣列為「拚經濟」政績的「經濟五法」,能否為蔡英文總統政績牌助攻,關鍵戰場就在本次臨時會,五法是否闖關成功勢將牽動總統大選選情。

那麼「經濟五法」有那些?首先,產創條例修法除了延長原有優惠10年,也將投資5G系統、智慧機械等納入投資抵減,並提供未分配盈餘用於實質投資抵減,可免5%營所稅,但部分立委仍對税損、抵減項目仍有不同意見,有待朝野協商凝聚共識。

境外資金匯回專法則是因應貿易戰延燒,加速引導台商資金回台、分散投資風險,政院版「境外資金匯回管理運用及課稅條例草案」規定:回台資金需匯入專戶管制五年內並不得投資於房地產,其中5%可供自由運用,25%可供投資金融商品,其餘享首年8%、第二年10%優惠稅率,若進行實質投資可再減半。

國民黨立院黨團總召曾銘宗指出,國民黨大方向支持海外資金匯回專法,但希望執政黨在黨團協商時說明問題,像是台灣不缺資金、游資相當多,首年優惠稅率與正常資金的20%稅率有差異,是否涉及租稅不公平,還有資金回台滿五年後,對金融市場與不動產市場會有何影響。

制定工廠管理輔導法涉及全台農地工廠有條件合法化,希望緩解臨時工廠登記十年大限即將到期的壓力,規定2016年5月20日前產生的低汙染農地工廠,要在兩年內申請納管、三年內提出改善計畫、十年內完成改善並取得特定工廠登記,但仍有立委及環團質疑該草案無落日期限等,環保界也有不同意見。

攸關執政黨「福國利民」政策的所得稅法修法,關係是否將「長期照顧特別扣除額」納入,初步規定額度12萬元、具排富條款,修法也牽涉「名模條款」,如果三讀通過,薪資所得的計算可採定額減除或特定費用減除擇一擇優。

海關進口稅則修法,是為了爭取加入跨太平洋夥伴全面進步協定,調降15項生鮮農漁產品關稅,包含清酒、山藥、味噌、咖哩醬與冷凍水產品。曾銘宗指出,針對巴拉圭部分全力支持;但我方單方面對日本無條件調降15項產品,每年稅損1.6億元,盼財政部說明換得什麼條件。

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