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經濟周報:存股族看過來 今年投資不知不可三件事

2019-04-07 00:20經濟日報 內容中心、國際中心、兩岸中心

報系資料照
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每年上市櫃公司召開董事會、確認去年財報的時間點落在3、4月,投資人除了關心每股獲利,還有配發的股利和股息。一般來說,配股、配息越高,想參與除權息的投資人也就越多,如今越來越多的長線投資人加入「存股族」,存股就像存錢,但讓人更有想像空間的是不但可賺股息,還有機會賺到價差。

上市櫃公司股利第2季陸續出爐,關係存股族荷包胖瘦,也牽動台股走勢;再把目光轉向國際,歐洲ECB利率會議、中國進出口數據等將陸續揭曉,影響全球股匯走勢,以下是本周財經大事:

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# 金融股還是存股族的最愛嗎?

(關鍵事件:上市櫃公司4、5月陸續發布股利)

過去股票投資大多追逐股價上漲,現在越來越多股民轉向存股。根據統計,台股平均殖利率4.5%,多檔個股殖利率甚至超過8%,分析師建議,投資人最好選擇穩定配發股利、業務較不受景氣影響的公司,以免賺了股息卻難逃市場震盪的衝擊。

選對標的當然很重要,不過,會計準則、股息配發、報稅方式等若是出現變化,同樣牽動存股族的投資策略,今年要注意那些事情呢?

首先,金融股穩定的現金股息一向是存股族的最愛,但在金管會主委顧立雄釋出「少發現金股利」的訊息後,是否影響金融業股利政策,備受關注。

金融市場波動大,金管會希望金融業少發現金股息、多發股票股利,以厚實資本,強化風險承擔能力,尤其壽險業。顧立雄3月26日表示,金融市場變化大,保險、銀行都要多提準備金,金管會在意保險業的穩定經營甚於股價,「我們因應IFRS 17已經有點喘了,大家要厚實準備金」,「不要把錢都發完」。

分析師指出,全體壽險業都會受到新會計公報IFRS 9的衝擊,帳列未實現損失可觀,其他綜合損益(OCI)虧損達數千億元、淨值下降,未來又有保險業魔王級財報IFRS 17以公允價值衡量負債的沉重包袱,增資壓力勢將擴大。

往年獲利稱霸、現金股息每股配到2元以上的富邦金、國泰金,今年旗下壽險都不配股利。

法人表示,壽險公司受帳列未實現損失的影響,較銀行端嚴重,影響壽險公司配息能力,對於存股族而言,銀行型金控或績優銀行股的投資報酬率,可能優於壽險型金控。

再者,立法院去年7月6日三讀通過公司法修正案,以鬆綁化、彈性化、強化公司治理為三大主軸,其中公司可在章程明定:每季或者每半年分派盈餘。

今年2月,台積電率先由董事會決議去年盈餘配發8元現金股息,並自今年起採取分季配息,成為新公司法上路後,第一家宣布採多次配息的企業。隨後興富發、尚凡、晶華等企業也先後宣布也將「季季配」,股王大立光則不考慮多次配息。

那麼「一年發四次股利政策」到底好不好?分析師認為,一年領一次股利跟分四次、季季領股利,其實沒有差別,但若從小股民的角度來看,分次配息算是利多。

原因在於二代健保的規定,「單筆」2萬元至1,000萬元股利,要被課1.91%的二代健保補充費。舉例來說,小股民原本持有台積電6萬元現金股利,以前是一年配一次,單次繳保費,6萬元乘以1.91%=1,146元,現在分四季發,且每季發一樣的獲利,就是每次發1.5萬元股利,不到2萬元,可免繳健保補充費。

不過,大股東可能就不開心了。因為依照現行規定,二代健保補充費最多以1,000萬元的股利來算,若是本來4,000萬現金股利來計算,大股東還是以1,000萬元來計算要繳納的保費。

另外,聰明報稅也是存股族收益極大化的關鍵。今年股利所得計算、申報與往年大不相同,採二擇優申報方式,對大部分適用所得稅率在20%以下族群而言,併入所得稅申報,可享有上限8萬元的可扣抵稅額上限;對於綜合所得稅申報適用稅率在30%或40%的人,採分開計稅28%計算稅額可能比較划算。

財政部估算,民眾股利所得在94萬元以下,股利所得不僅不用繳稅,還有機會退稅,對中低股利所得者有利。

值得注意的是,過去很多人「存股」會偏重買傳產股,因為傳產股大多沒有投資抵減優惠,在兩稅合一下,可適用的可扣抵稅額稅率比較高,但在稅改新制下,每一塊錢股利適用的可抵減稅額稅率都是8.5%(不再有高低區別)、可抵減稅額則以8萬元為上限,今後存股族可以不用盯著稅額扣抵比率挑股票。

報稅季將至,多項新制上路,今年申報2018年綜所稅號稱史上最複雜,股利所得在廢除兩稅合一後,納稅人可選擇合併或分開計稅,小資存股族多省就是多賺,可別忘了做好功課,掌握省稅的關鍵。

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ECB總裁德拉基 路透
ECB總裁德拉基 路透

# ECB轉鴿 歐元將貶破 1.1 美元?

(關鍵事件:4月10日歐洲ECB利率會議)

歐元區3月通膨率低於預估,且核心通膨率降到近一年低點,原因可能是復活節假期的基期效應、經濟成長減緩的影響,歐洲央行(ECB)可能採取進一步寬鬆措施。ECB官員除了延後首度升息的可能時機,可能會在6月宣布第三輪「定向長期再融資操作」(TLTRO-III)的細節,擴大寬鬆政策的規模。

摩根大通資產管理外匯部門投資長 Roger Hallam表示,如果未來幾個月,ECB讓利率進一步走低,歐元恐怕貶破 1.1 美元。

ECB今年3月初改弦更張,延遲利率「正常化」計畫,提供銀行更多流動性,並將升息時間點延後至明年。ECB 總裁德拉基3月底在法蘭克福會議表示,「一如3月會議所做,將持續確保貨幣政策伴隨經濟趨勢,並透過調整利率前瞻指引,反映新的通膨前景」,這番談話透露他又更往鴿派靠攏了!

歐元兌美元匯率走勢 取自CNBC
歐元兌美元匯率走勢 取自CNBC

去年復活節假期落在3月,曾使機票、套裝旅遊等價格上升,今年復活節落在4月,3月通膨相對偏低,可能使4月通膨率上升。彭博經濟學者指出,歐元區整體以及核心CPI減緩,增添ECB官員對於經濟走緩正在衝擊物價的憂慮。

從經濟層面來看,雖然歐元區就業持續改善,2月失業率維持在7.8%,為十多年來最低,但通膨依舊疲軟。全球製造業景氣偏弱,因此就業改善及工資上升並未能拉升通膨。ECB決策官員擔心經濟成長減緩正在壓抑通膨,德國3月製造業仍大幅萎縮,歐元區的經濟信心下降,只有服務業信心相對較強。

美銀環球財富及投資管理部市場策略資訊總監Joe Quinlan直言,對美國大企業來說,歐盟衰退帶來的風險,恐怕比中美貿易糾紛更嚴重。

過去成功化解歐債危機的德拉基,任期今年10月結束,過去八年一手穩住歐元的他,曾對全球宣示:「不論需要付出什麼代價,ECB都將維持歐元制度的穩定性」,在當前歐洲複雜的政治環境下,當局要能推出又有創意、又具成效的一致性政策,不但拯救歐元制度,還能帶動歐元區經濟復甦,可要期待後繼有人了!

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走過八年歐債危機 歐洲大亂後能否穩健復甦?

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法新社
法新社

# 英脫歹戲還要演多久?

(關鍵事件:4月10日歐盟峰會、4月12日英國脫歐期限)

英國退出歐盟的新期限將於本周五(12日)到期,英國下議院已表決通過一項法案,迫使首相梅伊再向歐盟尋求延後脫歐期限,以避免英國屆時無協議脫歐、對社會經濟造成重大衝擊,但英國內部對於脫歐方式又立場分歧,使脫歐前景更不確定,也引發市場憂心英國脫歐將一延再延。

英國下議院議員4日深夜以313票贊成對312票反對,一票之差通過法案,迫使政府向歐盟把脫歐期限推遲到4月12日的大限之後。梅伊10日將參與歐盟峰會。

此前歐盟表示,若英國國會在3月29日前表決通過梅伊與歐盟協商出來的脫歐協議,將把脫歐期限延到5月22日,否則須在4月12日前提出新方案,或是直接無協議脫歐。但即便梅伊打出「辭職牌」,表明若協議過關,她就下台,脫歐協議仍在3月29日又遭否決,且國會又陸續否決其他脫歐選項、並四度封殺梅伊的脫歐協議,也讓脫歐前景陷入五里霧中。

然而,英國下議院通過的法案卻加重政府的壓力,梅伊政府將成為「夾心餅乾」,因為既要繼續努力在期限前說服國會通過脫歐協議或提出其他方案,又要在國內缺乏共識的情況下,尋求歐盟同意再度延後脫歐期限。英國國會的態度似乎是:不願意硬脫歐,卻又提不出能夠凝聚共識的替代選項。

隨著期限與歐盟的耐心逐漸耗盡,梅伊與工黨黨魁柯賓4、5日連兩天會談,希望尋求妥協方案。瑞銀預期,梅伊希望凝聚跨黨派共識的努力不太可能成功,預料英鎊匯率將持續震盪。

對歐盟而言,英國無協議脫歐也是最不樂見的結果,因為不僅造成雙邊貿易短期陷入混亂,還牽涉到愛爾蘭與英國北愛爾蘭的邊界問題,而愛爾蘭與英國都不希望設立實體邊界,又要確保北愛爾蘭與愛爾蘭能夠「切得乾淨」。德國總理梅克爾已表示,希望梅伊的跨黨派協商能有結果,10日出席歐盟峰會時能提出新的脫歐提案。

而且,即便英國尋求延後脫歐,英國也必須在4月12日前決定是否要參加5月23日的歐洲議會選舉,英國國內疑歐派議員卻似乎不願意投入選舉,因為若投入選舉就形同繼續留在歐盟,讓這齣「英脫歹戲」更顯無解。

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梅伊致信歐盟 尋求將脫歐期限延至6月30日

脫歐歹戲拖棚 拖愈久代價愈大

英國還能怎麼脫...四種可能


路透
路透

# 大陸3月出口不悲觀?

(關鍵事件:4月12日中國發布3月及第1季進出口統計)

中美貿易戰第九輪談判順利結束,傳出已完成九成協商,中國商務部新聞發言人高峰表示,從目前掌握的情況看,3月上旬進出口增速明顯回升,今年首季外貿進出口將保持穩定。

大陸海關總署12日將發布3月及第1季外貿進出口統計,受美中貿易戰波及,大陸前二月累計進出口雙衰,出口年減4.6%,進口年減3.1%。不過,展望今年首季的外貿成績單,商務部預計第1季出口將保持穩定。

美中貿易戰去年3月開打以來,大陸外貿備受打擊,進出口一降再降,今年首月企業因應關稅加徵搶出口效應影響,出口意外由負轉正,且年增9.1%;進口則縮小跌幅,年減1.5%。

但2月好景不常,出口年減20.7%,創下2016年2月以來最大跌幅,進口年減5.2%,再度擴大衰退。前二月出口總額年減4.6%,進口年減3.1%,外貿表現雙降。高峰表示,今年前兩月外貿進出口總額以美元計有所下降,主要是春節因素的影響。

他指出,外貿企業在春節前後會出現「節前集中出口、節後進口先行」的經營特點,今年春節集中在2月,導致影響集中顯現。商務部也掌握到外貿企業因應貿易戰,預支今年前兩個月對美進出口,造成統計波動。

不過,由中國社科院工業經濟研究所英文期刊《中國經濟學人》發布的季度熱點調研報告,針對第1季外貿表現,經濟學者認為首季外貿景氣度可望回升,外貿形勢轉佳,三成經濟學者認為第1季度出口量較上年同期上升,預測較上季也就是去年第4季的出口提高約3.1個百分點。

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