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經濟周報:外商停看聽 離岸風電概念股還能買嗎?

2019-01-27 00:20經濟日報 內容中心、財經中心、科技中心

離岸風電的躉購費率預計本周三敲定。  報系資料照
離岸風電的躉購費率預計本周三敲定。 報系資料照
國內風電費率角力發展愈來愈有趣了。經濟部早先預告離岸風電5.1元躉購費率,引起開發商反彈,丹麥大廠沃旭甚至拉高姿態要撤資,但依遴選遊戲規,退出後可由其他開發商遞補,此「以量換價」之舉,意外使部分開發商對於5.1元躉購費率的態度改變了,經濟部將於本周三拍板2019年離岸風電躉購費率,各方態度可望明朗。以下是本周財經大事:

# 在商言商 離岸風電僵局有解?

(關鍵事件:1月30、31日新的離岸風電躉購費率出爐)

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離岸風電開發商近來動作頻頻,有的拉高姿態揚言撤資,有的放軟身段積極溝通,開發商各有盤算,但目光全都望向離岸風電2019年躉購費率。在商言商,才是這場角力大戰最高指導原則。

經濟部去年11月29日預告,將今年度離岸風電躉購費率大砍13%,由每度5.8元,下調至每度5.1元,並取消階梯式費率,設下3,600小時滿發時數,海龍團隊當天宣布暫停在台投資活動,以撤資威脅施壓。

今年1月2日,沃旭確定無法拿到去年5.8元躉購費率後,跟進宣布暫停在台投資,日前發函通知台廠「已動工的合約停止執行,未動工的合約重新議價」, 包括中鋼、世紀鋼與台汽電旗下星能等離岸風電台灣供應商聞訊,紛紛跳腳。外界解讀,這是沃旭拉高姿態,以國產化作為談判籌碼。

由於沃旭是目前外資風場開發商中最大的一家,擁有技術及經驗,沃旭的動向將攸關離岸風電產業在台的成敗。沃旭宣布暫停投資的考量是:台灣目前還沒有一座離岸風電的電廠運轉,電費卻砍了這麼多,很不合理,違背了台灣政府當初招商的承諾,費率的不確定性,使該公司無法繼續投資。

經濟日報/提供
經濟日報/提供

沃旭指出,900MW的離岸風電電廠總共投資1,650億元,已投入幾十億元,是否繼續投資,丹麥總部觀察的是三大因素:能否有接近5.8元一度的躉購費率、取消3,600小時上限以及中央地方政治風險能否降低等。

另一家風場開發商丹麥哥本哈根基礎建設基金(CIP)表示,公司的國產化合約並未綁定5.8元躉購費率,但若經濟部費率降太多,CIP也將啟動與供應商重新議約。此外,如果政府能盡早公布第三階段區塊開發,將有利商業化和產業化,但區塊開發是比較長遠的規畫,短期仍希望有較高的躉購費率。

儘管部分人士批評,這是風場開發商向台灣政府施壓,以提高談判電價籌碼的手法,未必是真的「不玩了」。沃旭卻反駁,「面對不穩定的投資環境,企業本來就要考慮是否壯士斷腕」。

一位長期關注離岸風電議題專家、國泰世華前柬埔寨子行董事長梁敬思形容這是「開發商挺厲害的談判策略」。他表示,相較於美國、越南等國,我國離岸風電躉售電價很高,隨著沃旭全球開發布局,發電效益提高,成本會愈來愈低,即使台灣躉購費率降低,開發商即使被割了一塊肉,但還是賺很多。

儘管開發商對躉購費率多有不滿,也有很多動作,但至今所有開發商都還在,沃旭也並非真正撤離台灣,這也顯示,5.8元是極具誘因且可能有相當利潤的費率。此時此刻,所有開發商動員各方力量,包括出動專家學者、各國代表處等,積極對外說明、化解誤解,希望爭取「穩定費率」。

然而,5.1元費率就真的沒有誘因嗎?持平來說,由於風場條件不一樣,發電小時數也不一樣,各家業者經營成本和效率也不同,考量也不盡相同,業者在商言商,算盤撥一撥,未必不合算;且屆時若有業者退出市場,經濟部有機會重新分配風場,相關業者也有機會擴大規模,再降低成本。

作為買方的經濟部,更應在商言商,精打細算。歐洲風場已然飽和,開發商必然轉到亞洲市場找商機,如果台灣海峽風場具有優勢,接下來區塊開發也是業者關注焦點,經濟部對於躉購費率必須拿捏得恰到好處,為人民守住荷包。

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(法新社)
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# 蘋概股利空出盡了嗎?

(關鍵事件:蘋果1月29日發布2019年第1季度財報、台股1月30日封關)

蘋果美國時間1月29日(台灣時間1月30日)公布2019會計年度第1季財報(截至去年12月底),今年蘋果iPhone恐怕難有好消息,但對台灣蘋概股而言,利空衝擊已經反應,現在是逢低布局蘋概三王:大立光、台積電、鴻海的好時機嗎?

蘋果去年上市的iPhoneXS/XS Max/XR系列手機的銷售不如預期,加上貿易戰、中國市場銷售不佳等因素影響,蘋果今年初無預警的宣布下修財測營收數字,從原本預估當季營收約890億至930億美元,毛利率38%至38.5%,下修至單季營收約840億美元,毛利率約38%。

蘋果去年市值一度突破1兆美元,但iPhoneXS系列及iPhoneXR銷售不如預期,砍單頻傳,法人下修出貨量預估,造成股價反轉下挫,失掉市值王的寶座;最讓市場震驚的是,今年一開年,蘋果就丟出下修財測營收及毛利率的震撼彈,連帶拖累蘋概股的營運及股價表現。

蘋果去年宣布,從這次財報公布開始,將不再對外釋出包括iPhone等產品的出貨數字,因此,月底公布財報時,實際的營運數字是否與財測預警的數字符合,及對接下來的財測預估,是全球投資人的關注焦點。

法人坦言,今年蘋果iPhone很難有好消息,除非有新應用,才會帶動供應鏈表現,否則,以目前流出訊息來看,iPhone並不會在今年推出5G版的手機,加上手機價格居高不下,消費者換機需求傾向保守。

但就股價而言,法人認為,大立光、台積電股價反彈走高,都已出現利空出盡走勢,接下來可關注其他已有底型出來的蘋概股,但若蘋果公布的財報及財測數字比市場預期的還差,可就得重新評估了。

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(路透)
(路透)

# 美中貿易糾葛 如何解套?

(關鍵事件:中國國務院副總理劉鶴1月30日訪美開展經貿磋商、大陸1月31日發布1月官方製造業PMI)

美中高層貿易談判,正處於登場前的關鍵時刻,美國商會和中國美國商會上周聯合發布報告,闡述中國正如何推進「中國製造2025」計畫。這項報告顯示美國質疑中方淡化「中國製造2025」計畫的努力,並成為美國談判代表向大陸施壓、要求改變的理證。

華爾街日報報導,美國兩大商業團體上周向美國貿易代表提交這分長達142頁的報告,其中32頁談到「中國製造2025」如何在全中國展開,證據顯示,中國省級官員正進行「深入、協調和持續的工作」實現該計畫目標。

例如:廣東省地方官員鼓勵企業成為機器人技術的「骨幹」企業,創建「安全可靠」的下一代資訊技術系統,並將該地區建設為「中國製造2025示範區」;老工業區遼寧省則有針對先進製造業和科學投資的稅收優惠政策。

「中國製造2025」是大陸實現製造強國戰略的第一個十年行動綱領,美國發起貿易戰的原因之一,就是不滿中國政府大量補貼有關產業,還有迫使美國企業向中國合作夥伴轉讓技術,所造成的不公平競爭。

報導指出,中國官員先前同意起草替代的計畫,中方宣傳口徑也明顯淡化「中國製造2025」。中方談判人員認為,美國誇大了「中國製造2025」的重要性。

目前看來,雙方在採購美國商品、擴大市場准入方面已有進展,但關鍵的結構性問題並沒有進展。美國全國商會表示,對美國來說,採購或許重要,但就未來的根本性改革而言,採購並不是解決方案。

美國白宮顧問也表示,雖然美國總統川普希望藉由和大陸達成貿易協議,來提振金融市場,但對於要求北京施行實質結構性改革的立場,同樣不會軟化。

知情人士告訴路透,美中貿易談判缺乏進展,川普政府因此取消和一個低層級中國代表團的面對面會談。

中國副總理劉鶴預計30至31日訪美,與美國貿易代表萊特海澤(Robert Lighthizer)及財長梅努欽(StevenMnuchin)展開關鍵一輪的貿易談判。隨著3月1日貿易戰休兵期限逼近,美中雙方對於關鍵性結構改革的立場分歧,似乎還是沒解。

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(美聯社)
(美聯社)

# 悲觀氛圍 景氣仍然傳出好消息

(關鍵事件:國發會1月28日公布去年12月景氣燈號、主計總處1月31日公布去年第4季經濟成長率概估統計)

即將揮別2019年的第一個月,許多經濟指標數據相繼出爐,但從開年以來,幾乎沒有什麼好消息,國發會28日公布去年12月景氣燈號,面臨「藍色憂鬱」的壓力隨之增加。

回顧去年情勢,11月景氣對策信號綜合判斷分數驟降5分,以17分創自2016年5月以來新低,距離「低迷」的藍燈僅有一步之遙。

九項構成項目中,機械及電機設備進口值由原本「趨熱」的黃紅燈轉弱,卻也是唯一還亮著綠燈的指標;其餘指標都亮起警示性的「趨弱」黃藍燈,尤其製造業銷售量指數、製造業營業氣候測驗點更已墜至「低迷」藍燈,反映生產面、貿易面及消費面均顯疲態。

若再觀察研判景氣趨勢重要依據的領先及同時指標,領先指標已連續六個月下滑,累計跌幅為2.34%;同時指標更是連11跌,累計跌幅達2.74%,雙雙跌破長期趨勢平均值100。

觀察12月各項數據,台股遲遲無法收復萬點大關,相較上年同月的高點,股價指數年減9%;代表活期性資金的貨幣總計數M1B年增率5.69%雖仍向上攀升,卻未跨過加分門檻。

另一方面,工業生產指數年減1.22%,按新台幣計算的海關出口值也轉為負成長,非農就業人數年增率則疲弱依舊。據此估計,上述五項指標均仍維持黃藍燈,雖然不致扣分,但已透露景氣擴張欲振乏力的窘境。

此外,反映業者信心的製造業營業氣候測驗點,雖然去年12月數值止跌回升,但成長幅度極其有限,將會亮出連續第三顆藍燈。

值得注意的是,雖然零售、餐飲業營業額創下歷年同月新高,但受到智慧手機成長放緩、記憶體價格下跌等利空因素影響,批發業營業額衰退4.1%,以致併計的批發、零售及餐飲業營業額由紅翻黑,此次恐怕也將墜至藍燈,為綜合判斷分數減少1分。

但在悲觀氛圍中,還是有些可堪欣慰的訊息,機械及電機設備進口值年增約10%,可望做為後續支撐投資與經濟成長的動能,此次也能重新點亮黃紅燈,為綜合判斷分數增加1分。

面對嚴峻情勢,全球經濟下行風險遽增,台灣自然難以置身事外。主計總處固定在2、5、8、11月公布經濟預測,並在每季結束後一個月內發布概估統計。

去年11月底,主計總處下修去年經濟成長率預測值為2.66%,終止連續四季上修的態勢,並且同步預測今年經濟成長率為2.41%。主計總處將於31日公布去年第4季經濟成長率概估統計,屆時也可窺知全年經濟表現。

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