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經濟周報:美中龍虎鬥 人民幣七字頭時代近了?

2018-10-14 00:31經濟日報 數位部內容中心

報系資料庫
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美股周三崩跌,道瓊指數暴跌831點。市場對於美股的牛市是否結束開始議論紛紛。美股暴跌造成亞股普遍驚嚇,上周四(11日)台股重挫660點,創史上最大跌點,隔天台、港股上演跌深後的報復性反彈,專家提醒「可以開心,但不能掉以輕心」,未來一周市場焦點轉向美中貿易戰進展,投資人須密切關注這些重要財經大事:

美聯社
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#美中貿易戰從關稅打到貨幣戰?美將劍指大陸操縱匯率?!

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(關鍵事件:美國財政部18日公布匯率報告

美中貿易戰雙方都用關稅當武器,你來我往,下一個戰場似乎在匯率。

美國總統川普早在7月發表的推文裡,指控中國和歐盟操縱貨幣匯率,說此舉「奪走美國很大的競爭優勢」。

G20、國際貨幣基金(IMF)和世界銀行聯合年會上周在印尼峇里島舉行,就在美中貿易戰情勢愈演愈烈之際,美國財長米努勤在會前接受英國金融時報訪問,他說:「我們正在審視貿易議題,我們無疑想確保中國不進行貨幣競貶。」

為何米努勤特別挑明匯率來說?

很簡單,因為人民幣貶值可讓大陸出口商品相對降價,沖淡美國對大陸商品加徵關稅的效果。

米努勤在這篇10日刊出的專訪中表示,美國財政部「非常密切監視」貨幣議題,並發現今年內人民幣「顯著」貶值。他承認有數個原因造成這個趨勢,包括中國自身的經濟問題。

在岸人民幣兌美元匯價,已從3月底創下的今年最高點重貶10.9%,市場擔心人民幣可能貶破7元兌1美元的重要心理關卡。今年人民幣遭逢賣壓,除了歸咎美中貿易戰和大陸經濟成長減緩,美元走揚也令更大範圍的新興市場拋售惡化,波及人民幣。

美國財政部預定18日發布例行貨幣議題報告,美國財經新聞CNBC先前報導稱這份半年度財政部報告,是否會指控大陸操縱匯率,可能是中美關係另一個引爆點。

過去半年來人民幣對美元重貶9%,是亞洲最弱的貨幣之一,主因美中貿易緊張,令匯市猜測中國有意讓人民幣貶值。

人民幣兌美元走勢圖 取自CNBC
人民幣兌美元走勢圖 取自CNBC

市場又開始出現預期人民幣貶破七的聲音。美林、摩根大通都預估人民幣會貶破7。美林、小摩:人民幣將貶破7

不過,專家指出,基於幾個理由,人民幣不會與其他新興貨幣同步重挫。首先,中國政府堅持「穩定壓倒一切」,人民幣匯率更是維穩的主角。人民銀行已經進行「逆周期因子」調整,擁有彈藥能夠進場干預。

其次,中國外匯存底雄厚,經濟成長堅實,人民幣不應進一步滑落。目前資金外流的數量並不能促使人民幣重貶。第三,美國財政部18日將公布匯率半年報告;中國必須避免人民幣大貶,以降低被認定為「匯率操縱者」的風險。

對於美方可能即將針對人民幣匯率問題發難,中國的反應又是什麼呢?

中共外交部發言人陸慷9日在例行記者會上再次重申,在人民幣匯率問題上,中方的立場和態度十分明確。中國無意透過貨幣競爭性貶值刺激出口,也不會把人民幣匯率作為一個工具應對貿易或其他經濟領域的爭端。

延伸閱讀:

中美高層會面 針鋒相對

美財長警告 陸勿競貶人民幣

人民幣何時破7?彭博:今年還不會跨過這心理關卡

美聯社
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#美股歷經黑色星期三,台股也一度殺聲震天,牛市要結束了嗎 ?

(關鍵事件:美國大型企業相繼公布財報

美股在聯準會(Fed)升息和貿易戰的陰影下,連續二日重挫,雖然三大指數期指12日齊開高,道瓊期指大漲約1%,把前兩交易日跌逾1,300點的慘況拋諸腦後,但忽漲忽跌,令投資人摸不著頭緒。

美股道瓊走勢圖 取自CNBC
美股道瓊走勢圖 取自CNBC

震央所在的美股發生什麼事?摩根士丹利分析師發表報告指出,在美股這一輪下跌潮中,不僅科技、房地產、公用事業等類股慘遭市場拋售,甚至連金融、消費性等防禦性類股,都沒見到資金流入,顯示這波美股暴跌潮,恐怕仍未見底。

但也有台股分析師認為,美國經濟基本面沒問題,美股市大跌是不理性行為。過去五年美國股市平均每年每股盈餘年增率為8.7%,預估未來12個月每股盈餘年增率也高達15.4%,在經濟變差及企業獲利衰退前,股市下跌反而可視為買進時機。

究竟美股突然暴跌是所為何來?美國利率可能加速升息和貿易爭議,是市場解讀美股大跌的兩個原因,但這兩個原因存在已久。美股周三為何意外突然崩跌?

Fed堅定升息 科技股資金派對結束?

美國總統川普第一個跳出來指責是Fed的錯(美股大跌怪誰?川普稱Fed已瘋了

市場也認同他的看法,因為Fed堅定升息,股市一旦欠缺資金挹注,勢必要轉向重視基本面。

記得道瓊今年2月曾崩跌逾1,100點吧?周三大跌831點並非今年最慘。但兩次崩跌不同的是,這次金價和債券表現平平,可見資金並未明顯挪移這兩個安全的資產。

美債持續低迷,殖利率依然堅挺,這表示支持殖利率上漲的力道比傳統轉向安全資產的力道還強,除反映通膨預期心理外,也道出Fed堅定升息步調的趨勢。

這也說明為什麼科技股崩跌最重,因為在Fed寬鬆資金環境下,科技業是投資人願冒險投資的最大受益者。科技股往往是多頭走勢後期的推動者,如今帶頭下殺,似乎預告多頭已走到盡頭。

除了資金面因素,美中貿易大戰確實也是傷人傷己。

美國企業本周將陸續公布第3季財報之際,投資人長期以來一直擔心貿易戰可能影響企業獲利,漸漸發酵成真。

富國投資投資總監 Darrell Cronk說:「獲利非常重要,這是引發賣壓的顧慮之一,市場擔心第3季財報季所表現貿易和關稅所帶來的影響。」

周三由科技股帶頭下殺,晶片股跌幅更慘。科技業以中國為主要生產基地,美中貿易戰愈演愈烈,加上諜影幢幢,也很可能開始影響企業獲利,這也說明那斯達克綜合指數為什麼大跌4.1%,跌幅比道瓊工業指數更重。

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#人行無預警降準 能穩住美中貿易戰火下的大陸經濟嗎?

(關鍵事件:大陸人行在15日降準4碼)

大陸十一長假,各旅遊景點人滿為患,在歡樂過後,大陸經濟迎接的是艱困的挑戰。就在十一長假期間,美國接二連三強勢表態,包括傳出美軍將於11月在台灣海峽軍演、美國副總統潘斯也在一場演講中,嚴詞指責中共,層級之高,前所未見。(經濟解析/從美副總統潘斯演講兩度提及台灣談起

大陸人行因此在十一長假結束前,7日中午就宣布調降存款準備率4碼,本周一(15日)生效。

專家認為,大陸「十一」黃金周期間,海外市場各國的股票市場,均出現了不同程度的下跌,人行此時降準,釋放出強烈的穩定市場訊號。

人行的降準安排,是第二次採取「降準+置換」的操作,對於商業銀行而言,有兩個好處,其一釋放長期穩定資金,誘發商業銀行加大支持實體力度;其二降低商業銀行資金成本,進而在銀行利差得到保護的前提下,降低實體融資成本。

但人行的動作,市場似乎不買帳,大陸十一長假後,陸股第一個交易日(8日),三大股指全線下挫,收盤逾3,200檔個股下跌,投資情緒低迷,直到12日跌深反彈。

上證指數走勢 取自CNBC
上證指數走勢 取自CNBC

延伸閱讀:

央媽動作三種解讀

人行:降準不傷匯率

貿易戰 Fed 台股 科技股 人民幣匯率
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