活絡證券市場論壇/瞿玉娟:活絡金融市場
元富證券副總經理瞿玉娟表示,結構性商品掛牌有價證券化,能夠讓結構型商品交易便利性提升,並在價格上更具有透明性,嘉惠金融市場活絡程度。
瞿玉娟說,以結構型商品發行及掛牌表現來看,歐洲可為台灣借鏡。歐洲結構型商品整體發展快速,原因包括歐洲交易所眾多,在激烈競爭中為搶得先機,使得結構型商品在交易所掛牌的流程及交易具高效率,如德國當日掛牌當日即可交易。
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以商品特行來看,因結構型商品具有量身訂做的優勢,使得瑞士等資產管理重鎮,可透過結構型商品來滿足客戶不同需求,交易所、發行人、客戶之間維持緊密關係,使得結構型商品持續蓬勃發展。台灣方面,於法規定義上,結構型商品歸類為衍生性商品,發行人和投資人之間具有契約關係,如投資人有資金需求的時候,必須要找到發行人來做解約(獲利了結),在沒有次級流通管道的情況下,交易便利性有限,且商品價格的透明性不佳。
此外,結構型商品有價證券化,也會影響市場投資者交易的意願,舉例來說,因結構型商品目前屬於衍生性商品,上市櫃公司若要買入結構型商品,需訂定衍生性商品交易處理程序,並提報董事會,再定期將相關評估報告於董事會上報告,整體流程繁複,使得公司對結構性商品的投資意願不高。
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