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摩根大通最新報告 「穩息概念股」一次看

2020-03-26 17:43經濟日報 記者趙于萱/台北報導

記者曾學仁/攝影
記者曾學仁/攝影
因應新冠肺炎可能衝擊企業獲利,摩根大通針對台灣追蹤個股,全面啟動「壓力測試」,模擬若營收較預期大幅下滑,企業毛利率、股息配發等影響狀況;結果顯示,台積電、大立光等現金流最充裕,不怕疫情衝擊,股息仍能照常配發,為值得優先關注的「穩息概念股」。

摩根大通最新發布近50頁的中型報告,對台灣主要電子股,分析年營收若較預期下滑10%、20%、30%,三大情境中的毛利率、現金流、股息穩定度等變化狀況,做為國際投資人悲觀情境的防禦參考。(延伸閱讀:會員專屬/華爾街怎麼看疫情衝擊?高盛大摩等六報告一次掌握

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摩根大通證券台股研究部主管哈戈谷表示,研究看來,台積電、大立光、台達電、聯發科產生現金流的能力最強,展望也強,最能維持盈餘配發率。另外如緯穎、廣達、鴻海、和碩、仁寶、玉晶光、日月光投控等,也有穩健現金流或健康資產負債表,可關注。

哈戈谷表示,由於病例快速增加,市場紛紛關注悲觀情境的操作,為此摩根大通啟動壓力測試。首先是獲利敏感度,預期半導體、硬體廠影響最大,如台積電營收若比該券商預期下滑兩成,今年淨收入減幅可能達到四成,日月光、台達電也有五、六成;PC、ODM的廣達、鴻海等相對低。

不過,現金部位來看,半導體上游企業的現金充裕,像聯發科、聯詠等都有可觀現金因應獲利衝擊;大立光除滿手現金,盈餘配發率不高;另外是玉晶光、新普、環球晶等,有望積極維持配發率。

至於自由現金流,台積電和聯電若營收大幅下滑,很可能降低資本支出。同樣以年營收減少20%推估,兩家代工大廠都可能下調兩成支出,大立光、玉晶光、可成、台達電、鴻海等也有一到兩成的調整,來維持充沛現金流。

因此整體評估股息的配發狀況,摩根大通認為,台積電、大立光和台達電不論營收減少10%或30%,股息都能保持「零」調整。再次是鴻海、仁寶、和碩、廣達、緯穎、聯發科、玉晶光等,預估在減少10%、20%的情境,股息減少幅度均在20%、45%內。

資料來源:摩根大通證券
資料來源:摩根大通證券

股息 台積電 台達
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