台韓 GDP 大戰1／人均 GDP 狠甩韓國 五年後台灣贏更多？台灣超車南韓的3祕密2風險

「我們預估今年差距就會擴大到6,000美元，台灣是4.4萬美元，韓國是3.8萬美元。」星展集團資深經濟學家馬鐵英接受本報獨家專訪時直言，「IMF預測到2031年差距達1萬美元，是有可能的！」

台灣贏在哪裡？

祕密1、拉開台韓差距 關鍵是經濟成長率

馬鐵英是星展銀行（DBS）資深經濟學家，專注於亞洲經濟研究。她提及，影響一個國家的人均GDP有四大因素，經濟成長、通膨、人口數以及匯率，但是真正拉開台韓差距的，只有一件事：經濟成長率。

台灣去年經濟成長率8.68%，根據主計總處與多家國內預測機構看法，今年會突破7%；反觀韓國，去年只有1%，今年則是2%左右。另外，匯率也有一部分加分效果，因為新台幣去年比韓元強很多，馬鐵英補充。

至於通膨，台、韓都在2%左右；人口方面，同樣面臨老化，人口成長接近於0甚至負成長的狀況。

祕密2、美國 AI 需求又急又快 台灣受惠程度高

中央大學經濟系教授吳大任指出，台灣這一波成長，主要來自出口強勁帶動，去年有幾個月出口金額突破600億美元，帶動全年經濟成長衝上8.68%。

主計總處預測，台灣今年經濟成長率為7.71%，即使IMF預估今年成長率僅5%左右，「也還是非常高，因為中國大陸約4.4%，韓國甚至只有一點多。」吳大任說。

不過，吳大任提醒，去年開始台灣和韓國距離拉開，跟美國有非常密切關係，「美國去年經濟成長主要是靠消費動能和AI投資，AI投資所需的晶片、伺服器與資料中心設備，高度仰賴台灣供應鏈；我們確實在這股AI投資的熱潮之下，有了非常好的經濟成長。」

他指出，台、韓的產業發展有很大的差異；相較於台灣高度集中於半導體和ICT製造業供應鏈，靠著AI相關產業撐起了經濟成長；韓國除了半導體產業在記憶體的部分掌握到商機外，造船、汽車、鋼鐵等多個領域都有相當強的競爭力。

祕密3、台灣能贏多久 取決於 AI 周期

「韓國的產業發展比較均衡。」吳大任說，出口占台灣GDP比重高達六至七成，韓國僅約四成；相較於韓國，台灣更加依賴出口。

「台灣經濟結構外向型程度高，韓國外向型程度低一點，內需部分更大一些。」馬鐵英說，在AI爆發周期，台灣與韓國表現差異就會比較大，「台灣跑在前面，韓國相對落在後面。」

因此，台灣能否這樣一路贏下去，取決於AI周期會持續多久。馬鐵英指出，短期來看，AI尚無反轉訊號，但到拉長到3至5年，AI周期是有調整的風險。

首先是金融環境變化帶來的壓力，馬鐵英舉例，中東戰爭導致通膨居高不下，全球央行轉向貨幣政策緊縮，利率上升，將不利於去年第4季起開始增加借貸的科技公司，其融資成本會上升，資本擴張計畫有可能會收緊。

其次是AI投資回報的不確定性；目前AI回報仍缺乏良好的驗證機制，但伴隨AI技術日趨成熟，未來3到5年開始可以驗證AI投資回報時，如果AI提升生產力效果不及預期，就意味現在很多的大型資本開支可能是投資過度，進而帶來資本開支計畫收縮，造成整體AI產業進入調整期。

「這也意味著高度依賴AI的台灣經濟成長模式，其實還是有風險。」馬鐵英說。

台灣能笑到最後嗎？

風險1、對美投資恐發生結構性改變 台灣要當心！

除了景氣循環，結構性風險同樣不容忽視，吳大任表示，台美貿易談判共有兩大部分，分別為「對等貿易協定（ART）」與「投資合作備忘錄（MOU）」。

「MOU的重點是5,000億美元的投資，這對台灣未來5年的經濟發展將產生非常大的影響。」吳大任說。

美國商務部長盧特尼克話講得很白，「川普政府的目標是將台灣約40%的半導體供應鏈和產能轉移至美國。」

吳大任直言，隨著台灣到美國去投資，將把台灣可以得到的利益分散掉，「畢竟企業規模再大，總是資源有限。」如果未來台灣晶片投資、科技業投資主要的重心是在美國，那麼台灣的投資就會受到影響。

如果台灣的民間投資往下調整，對未來的經濟成長將會產生影響，因為投資除了影響當年的GDP之外，還會產生很多外溢效果，「這些本來更應該發生在台灣的，結果都跑到美國去了。」吳大任說。

更何況，現在台灣經濟成長動能主要來自出口，未來2、3年美國產能開出來，即便AI的發展在未來5年還是很熱絡，但很多AI相關產品直接在美國採購即可，對台灣進口需求必然會減少，進而影響我國出口。

去年起陸續有AI泡沫化的討論出來，吳大任直言，「如果未來5年發生什麼『意外』，讓AI投資熱潮開始冷卻，我們只有AI，其他的都不行，那怎麼辦？」

風險2、扣除 AI 貢獻 台灣經濟成長率不到1%

雖然韓國也被迫要到美國投資，但是產業發展比較平衡，「如果未來半導體有狀況，韓國有其他的產業還可以撐」，吳大任說，「台灣可能沒有他可以取代科技產業的，這是我們未來整體經濟發展的風險」。

馬鐵英也提醒，台灣中長期的風險和脆弱性，取決於AI的周期可以跑多久；如今台灣GDP成長約九成是來自AI相關所帶動的，「少了AI的貢獻，台灣經濟成長其實是非常非常低的，可能只有1%左右。」

「如果AI能持續繁榮3到5年，台灣還是可以繼續跑贏韓國。」馬鐵英說，「但如果AI的周期反轉，台灣經濟成長可能很快會下來」。