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那斯達克交易所去年底向美國證管會（SEC）申請延長交易時間到23小時，預計今年下半年推動。不止美股，歐股、亞股也紛紛研議延長交易時間，各國是怎麼想的？股市永不關機時代來了嗎？台股要如何因應？
那斯達克目前主要交易時間是6.5小時，未來將延長至23小時，僅保留1小時維護，每周五天不間斷交易。
早在那斯達克前，SEC已核准紐約交易所（NYSE）旗下電子交易所NYSE Arca延長交易時間至22小時，預計今年底視基礎設施就續狀況正式實施。
不止美股，倫敦證券交易所也考慮實行24小時交易。除了歐美股市，亞洲也有很多國家研議延長交易時間，日本股市前年底已延長半小時，香港及韓國證券交易所也考慮實行24小時交易。
其中，韓國證交所在去年8月已向當地券商發出問卷，徵求市場參與者對12小時交易機制的意見，韓國規劃先實行12小時，作為邁向24小時交易的第一步，韓國預計2027年底達到24小時目標。
原因1、跟其他傳統交易所搶錢
財金官員分析，國際股市紛紛朝永不關機趨勢發展，主要有兩大原因。第一，為吸引更多資本，各國交易所競爭日趨白熱化，延長交易時間，以爭取不同時區的投資人。
戰爭、地緣政治風險、關稅風暴、財報公布等重大事件，全天候都可能發生，資訊24小時都在流動，「你不交易，別人在交易，有人想投資時，就可能會轉去有交易的國家投資。」知情人士說。
原因2、跟股票代幣搶錢
第二，股票代幣等RWA（真實世界資產）代幣化趨勢下，24小時的代幣交易平台，將搶走不少傳統股市的資金。那斯達克跟NYSE已意識到這個趨勢，都在研議推動股票代幣。
延長交易時間，除爭取全球訂單外，有部分也是希望將流失到鏈上的交易拉回一點，並為數位資產交易市場做好準備。
KPMG安侯建業顧問部營運長賴偉晏表示，美股研議延長交易時間，跟股票代幣等數位資產發展當然有關係。
他說，其實在幾年前虛擬貨幣最被炒作的階段，華爾街應該就發現這種高波動性又可24小時交易的市場，能夠吸引很多新資金進入，所以近年這些傳統交易所從一開始的排斥，變成導入相關技術，結果就是原本在幣圈的資金因為看到方便性和有利可圖，又逐漸流回到傳統股市。
話說回來，因為用戶需求而達成傳統機構的新技術推進，本質上當然是好事。
海耶克科技共同創辦人温宏駿表示，在網路效應下，未來是自動化交易，交易時間愈短，交易量就愈少，流動性就愈小，全球證券交易所發現這股網路效應，紛紛延長交易時間。
台股跟風 研究延長交易可行性
那麼台灣呢？金管會與證交所在今年初均表示，正蒐集各國資料，研究延長台股交易時間可行性。
台股交易時間是4.5小時，僅比4小時的陸股長，交易時間在亞股中算短的，過去也曾研究過延長交易時間，但牽涉太多利害關係人，最後無疾而終。最近因國際主要股市都考慮延長，金管會認為是再度研議的「契機」，金管會主委彭金隆日前表示，金管會對此「持開放態度」。
彭金隆說，資本市場有很多機制都跟國際連動高度相關，任何改變都會有成本跟風險，要改變一定要有效益，「效益一定要大於改變的成本跟風險」，才有意義，「假設改了，對投資人等相關利害關係人加總的效益大，即使再貴的成本，只要把風險控管，我們也會改」。
所謂的成本、效益，也是國內每次討論延長股市交易最常碰到的關卡。
多數券商都反對，一位國內券商高層就表示，只要成交量、收入增加，都不反對。但問題是，時間拉長後，交易量能不能增加是未知數，但系統要調整、人員要增加，則是確定的。
這位券商高層說，交易時間延長，可以拉長與國外交易所重疊的交易時間，有助活絡雙邊掛牌商品，但目前互掛的商品不多，必要性不足。
一位外資券商也說，台股的交易量大部分集中在開盤及收盤，就像「狗骨頭型狀」，延長交易時間，交易量如果不會倍增，沒有很大的效益，就不值得去改變多年的操作模式與習慣。
找出股市延長的關鍵重點
這些都是歷次延長股市交易時間最常面臨的阻力，財金官員表示，證交所在2012委外做的一項「證券市場交易時間調整之研究」報告，最後雖建議維持現狀，但也提到「長期而言，延長交易時間勢在必行」。
報告指出，延長的重點，不在提升券商獲利或增加交易量，因為這與股市行情非常有關，而行情又不能預知或掌控，並非延長交易時間所能影響。
延長交易時間的目的，主要應在於增加交易與風險控管的機會，並強化價格發現的功能，這才是關鍵性的重點。
財金官員說，也許這次研究該不該延長，可以把眼光再拉得更遠。
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