本文共1590字
美國總統川普1月30日正式提名華許（Kevin Warsh） 出任下一任聯準會（Fed）主席，金融市場瞬間掀起巨大波瀾，黃金、白銀更是出現史詩級暴跌。究竟華許是何許人也？為何市場這麼怕他？
故事要從2010年的FOMC（聯邦公開市場委員會）第七次會議說起，當時的聯準會主席柏南克醞釀啟動第二輪量化寬鬆（QE2），決議時擔任理事的華許雖然投票贊成，但卻發表了措辭強烈的「私下反對」言論；他解釋自己不投反對票，是出於對柏南克的尊重，但又對柏南克直言，「如果我在你的位置上，我不會這樣做」，（If I were in your chair, I would not be leading the [Fed] in this direction）。不久之後，他便辭職了。
他對柏南克說「如果是，我不會搞QE」
從QE2、QE3到疫情期間的QE4，華許長期站在質疑與反對的一方，多次嚴厲批評聯準會將量化寬鬆大規模、長期且常態化，認為這已偏離央行原本職責。這種鷹派形象，在川普宣布他成為聯準會主席人選後，市場立即出現震盪反應，美元走強，黃金、白銀與比特幣等資產重挫，股市也承壓，反映投資人預期未來貨幣政策可能轉向更緊縮、與QE漸行漸遠。
「我認為市場有點誤判了」，中央大學經濟系教授吳大任說，華許過去反對QE的言論，並認為QE導致了後來嚴重的通膨，市場因此認為他是鷹派，甚至擔憂他可能恢復去年12月結束的量化緊縮 (QT) 。
吳大任認為，川普可以提名的人不只華許，但他最後選擇了華許，兩人勢必「相談甚歡」；川普希望貨幣政策採取寬鬆，華許一定是能夠貫策川普意志的人選。
「你要說他是鷹派，我也不這麼認為」，國泰世華銀銀行首席經濟學家林啟超說，能進入川普口袋名單中的聯準會主席最後這四強，都要過得了川普要求降息這一關。
「但他反對QE這件事情，相信在未來兩個月參議院聽證會上，一定會有很多人拿來挑戰他。」林啟超說，華許向來主張貨幣政策正常化，聯準會不應該過度干預經濟，更不應該做太多央行權責以外的事情，甚至多次使用「Mission Creep」一詞抨擊聯準會因為「使命擴張」導致了「使命飄移」，從原本單純的貨幣決策機構，變成了一個無所不管的「全功能政府機構」。
林啟超指出，華許長期以來是聯準會「擴權」的堅定批評者，「他認為聯準會應該要比現在縮權而不是擴權」；2025年4月一場國際貨幣基金組織演講中，他特別提到聯準會「管太寬」，還點名氣候變遷、社會包容、綠色金融等議題不應是央行的職責，央行應該回歸專注「物價穩定」與「充分就業」的核心任務。
華許曾在多場公開演講中直言，聯準會過度強調「數據依賴」（data dependency）與「前瞻指引」（forward guidance），反而讓政策溝通流於僵化。他主張央行應減少對未來利率路徑與經濟預測的過度揭露，以免誤導市場形成錯誤預期。
鷹派標籤下的三大難題
華許同時也批評點陣圖製造出「精準假象」，應淡化其政策指標意義。他更進一步指出，聯準會內部仰賴的經濟模型與現實脫節，宛如一個外界難以檢驗的「黑盒子」。
自從人事案公開之後，華許至今未發表公開談話，預測他可能是要留待國會再說，但林啟超認為，未來他至少有三大爭議會被追問，也必須要說清楚的。
第一、左手降息右手縮表實務上怎麼做？「不要QE，要縮表，又要降息，你要怎麼做」？「你敢把聯準會現在的資產負債表從6.6兆美元，縮到金融海嘯前的8000億美元嗎？」
第二、你決策的依據是什麼？如果華許認為聯準會過度依賴數據，那將來那要怎麼預測未來3到6個月通膨，「總不能憑直覺吧！」
第三、如何與外界溝通；一個曾經說過，「央行應該要重新適應，在沒有掌聲沒有觀眾屏息以待的情況下工作」，不希望聯準會太耀眼，不喜歡點陣圖，也不認同前瞻指引的主席，要怎麼跟市場溝通？
留言