本文共1676字
中央銀行與美國財政部上周五共同發表「台美匯率聯合聲明」，這紙罕見聲明，不僅引來市場預期新台幣走升，字裡行間還透露了美國人可以接受的台式匯率干預手法，央行未來會怎麼做呢？美國人真的不會施壓新台幣嗎？
經濟日報近日邀請多位財金專家一同解讀，一位熟悉央行匯率政策的金控高層表示，這聲明以「可信賴的夥伴（trusted partners）」形容雙方關係，意思是相信彼此不會操控匯率，從起手式來看，可以正面解讀這項聲明。
看點1、台美有默契 允許「台式干預」
而這項聯合聲明也透露幾個重要訊息，包括，聲明明確提及兩個重要性原則，一個是不能利用匯率取得國際貿易的不公平競爭優勢，這可能是美方提出。
另一個是，確認台灣央行可以進行匯率干預，但以控制「匯率波動度」為主，而非「單向性干預」，這點可能是兼顧台灣國情，由台灣方面提出。知情人士說，台灣經濟以中小型企業為主，他們缺乏專業匯率避險操作能力，且台灣金融市場屬於淺碟市場，容易受到國際資金移動影響價格，央行有必要適度的干預。
看點2、央行雙向干預 旨在調控匯率波動
一位壽險業投資主管表示，這點尤其重要，這意味央行已與美方達成共識，彼此有多一點諒解，確認央行未來仍會持續進行匯市干預，不過，未來的干預不會是單向的阻升不阻貶，反而會是「雙向干預」，有阻貶，也會有阻升，目的是避免短期匯市波動度太大。
就像最近一個月外資頻頻賣台股匯出，據了解，央行反而是偏向賣出美元，來緩和台幣貶勢（阻貶），這與第2季阻升買匯的方向不同。
實際上，從央行揭露的數字可以看出，今年上半年因台幣暴升，央行就進場大舉買匯132.5億美元；而去年一年，央行則是淨賣匯164.2億美元，創下央行2020年開始公布匯市調節情形以來的最高淨賣匯金額，顯示積極進場阻貶。
總之，如果可以合理說明，台幣匯價受國際資金劇烈移動而產生不正常波動時，央行還是可以進行反向干預。
看點3、美國在意透明度 央行每季報告
此外，之前有許多國內外學者批評央行的決策透明度不足，央行在聯合聲明中明確承諾，從今年12月起，提高干預匯市金額相關資訊的發布頻率，由半年改為每季，證明美方也認同國內外學者意見，央行在資訊透明度方面仍有改進空間。
壽險業投資主管表示，客觀來說，現任總裁楊金龍在央行透明度方面，自上任以來的確是採取比較正向開放的態度。
雖然匯率議題攸關貿易公平競爭，但從央行聲明可以看出，這次匯率議題跟對等關稅談判，是脫鉤處理。且該聲明也證實了，兩國在匯率相關單位（央行與美國財政部）長久以來有定期的溝通會議。
一位投顧業高層表示，今年上半年因台美關稅談判，外界傳言美國逼台幣強升，甚至還有升到13元、15元這類誇張的傳聞，而這個價位，就剛好是最新一期經濟學人報導中說的，根據大麥克指數台幣匯率被嚴重低估了55%。
甚至還有人擔心，會不會有所謂的「台版廣場協議」，不論過去傳聞為何及各界如何解讀台美匯率聯合聲明，從結果論來看，這樣的聲明內容已比預期好。
看點4、新台幣波動變大 未來恐趨近韓元
不過，罕見的台美匯率聯合聲明，對市場難免還是會產生效應，金控高層表示，短期的效應就是市場預期心理；匯率聯合聲明發布後的幾天，台幣匯率一度強升1角多，央行也大動作進場干預，警告藉此炒匯的投機者。
金控高層認為，這種訊息帶動的預期心理，這幾天就會慢慢淡化。值得關注的是，長期的實質效應，的確會讓匯率波動幅度變大。
他解釋，現在干預匯市金額是每半年公布一次，如果第1季干預多、買匯大增，第2季還可以做反向賣匯，減少半年下來的買匯干預金額。
但12月開始改為每季後，時間被壓縮，操作空間變小多少會綁手綁腳，這勢必會讓央行的干預的幅度變小，匯率波動幅度將比過去大，這是聯合聲明後的實質改變，波動會變多大？金控高層表示，未來也許可以參考韓元波動幅度，以往台幣波動幅度就比韓元小，將來有可能趨於接近。
這位高層強調，雖然中長期央行操作會受影響，但如果台幣匯率碰到波動太大，出現像5月暴升的特殊情況，台美聲明有默契，央行仍可以干預，以維持市場穩定。
留言