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美國商品大王羅傑斯表態自己全數清空美股，更預警美國將面臨他有生以來最嚴重的經濟危機，無獨有偶，股神巴菲特旗下的波克夏海瑟威公布年第二季淨利暴跌59%，就連摩根士丹利、德意志銀行和 Evercore ISI等知名機構近來也都告訴客戶，美股恐面臨回檔。到底美國經濟和美股怎麼了，危機真的靠近了嗎？
雜音1、AI股不斷創新高，美好想像能實現？
合庫金控集團首席經濟學家暨合庫投顧董事長徐千婷解讀，上半年，美股表現強勁，特別是科技股漲勢驚人，這讓許多投行和投資人認為市場風險正在累積，回檔壓力也隨之增加。
中央大學經濟系教授徐之強也提到，今年以來，AI和對等關稅這兩股力量持續影響美股，「市場對AI投資應用，描繪了太多激勵人心的故事，大家對未來的想像非常美好，股市因此屢創新高，但是關鍵點也就在於，這些樂觀預期未來能否兌現。」
到底科技巨擘未來財報能否跟得上大家的美好想像？如果未來有一次財報或是一次財測是糟糕的，市場情緒就會開始質疑目前高估值的正當性，從高成長信仰轉向估值泡沫疑慮，就可能出現羅傑斯所擔心的嚴重經濟危機。徐之強說。
雜音2、貿易政策反覆，對等關稅恐先吃掉美企獲利
美股出現雜音，徐千婷認為，「這不完全是空穴來風」，另一個理由也在於，美國貿易政策一直不確定，非農數據也大幅下修，這些都讓美國景氣可能減緩的擔憂變強了。
她預期，拖了幾個月的對等關稅實施後，一開始大部分會是由美國進口商自行吸收，這將對美國企業獲利會影響；又因為美國在內的全球製造業都在不確定因素干擾下，對於投資更審慎觀望，也會令人擔心企業獲利因此趨緩。
徐千婷認為，羅傑斯經常對美國經濟或股市前景提出悲觀預警，他此番言論可能稍微誇張了點；不過，美股本益比偏高，確實有估值過高的情況，需要居高思危。
富邦金控首席經濟學家羅瑋表示，儘管近期貿易談判結果偏向正面，但是美國經濟從去年第四季起有放緩跡象，聯準會又降息太晚；再加上美股今年2月創下歷史新高後，一度跌破年線，但僅花兩個月、創下最快反彈回年線的歷史紀錄，現在美股估值確實偏高，未來三到六個月，面臨修正的機率不容忽視。
下半年美國經濟3觀察
1、景氣趨緩，不至於衰退
羅瑋也認為，美股應該還不至於發生羅傑斯警告的「空前災難」，但川普新一波關稅政策對全球供應鏈與新興市場造成壓力，恐將引發連鎖效應，「全世界各國經濟不好，最終仍會影響到美國」。
他解釋，這就跟2013年聯準會前主席柏南奇宣布QE退場時的情況頗為相似，新興市場連兩年低迷，最終也反噬回美國本身。未來兩季，乃至明年第一季，美國金融市場恐將會受到影響。
「下半年美國的確可能景氣會趨緩，但還不至於衰退」，徐千婷解釋，關稅造成物價上漲，早晚會顯現，一旦物價上來消費動能會減弱，川普要的製造業回流，則需時間布局，短期內經濟的負面因素大於正面因素，但因為美國過去累積了很好的基礎，可以吸納消化下半年不景氣的負面影響，所以不至於衰退。
2、聯準會降息速度綁定就業指標
接下來就要看聯準會對物價擔心的權重或對景氣憂慮，天平的兩端孰重孰輕？徐千婷認為，如果就業市場其他指標也往下，例如失業率突然跳升，就會是明顯的景氣翻轉訊號，聯準會降息速度就會加快，以反轉景氣。
3、對等關稅貿易摩擦將干擾美股
至於一直揮之不去的關稅因素；上周市場傳出，美國正式文件指出，對日本輸美商品一律加徵15%，與日本政府認知的「對等關稅15%」有明顯落差，不只日本國內譁然，各國也同感錯愕；然而後續又傳出日本的關稅不疊加。
徐之強表示，雖然關稅看起來好像確定了，但是實際上到底要怎麼執行？到底要不要疊加？關稅造成的效應會在下半年到明年逐漸顯現出來，繼續影響著股市。
羅瑋也認為，雖然多國跟美國看似在對關稅達成共識，但都有各說各話的情況，後續仍有很多待釐清，從現在到9月，市場仍處於震盪波動。他建議投資人，現階段還是停看聽，先暫時按兵不動，選擇好心中的標的，當市場有大幅度修正時，再逢低進場。
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