瘋狂殺盤後 現在能進場撿便宜了嗎？觀察三大重要指標

全球股市繼周一（5日）瘋狂殺盤後，周二回升的態勢猛烈。想趁機進場撿便宜嗎？不妨思考這些關鍵的技術指標，以及導致這波暴跌的成因是否已消失？

許多人都認為，美國就業數據比預期差，經濟衰退疑慮是引爆賣壓的頭號因素。但分析師認為，這固然是催化拋售的因素之一，但數據不足以促成如此瘋狂的拋盤，而是便宜的融資「告退了」，更可能是殺盤元凶。

觀察日圓是否繼續升值？套利交易平倉潮是否結束？

關鍵在於，日圓匯率近期狂升，引發套利交易平倉潮，在全球金融市場掀起波瀾。如果接下來日圓匯率繼續升，那麼市場短期內免不了承受苦痛。

路透報導，日圓兌美元匯率一個月前才觸及38年低點，然而迄今已升值超過11%。

BlueBay資產管理公司投資長道丁表示：「依據我們評估，這波拋售有很大一部分來自倉位投降，因為許多宏觀基金在交易中做錯方向，停損機制被觸發，最初從外匯和日圓開始。」

他說：「我們並沒有見到數據顯示經濟正在硬著陸。」

一位亞洲投資人表示，一些最大的系統性避險基金根據演算法訊號進行股票交易，但當上周日銀意外升息，引發進一步緊縮預期時，這些基金就開始拋售股票。分析師懷疑，由套利交易進行炒作的美國科技股部位擁擠，是這些股票遭受衝擊最嚴重的原因。

高盛上周五的報告指出，高盛一級經紀業務的總槓桿率，即避險基金借入的總金額，在6月和7月有所下降，但仍接近五年來的最高水準。

本益比雖有拉回 但仍不到便宜水準

彭博報導，一些投資人仍在等待股市下探更低，不認為拋售已經結束。

Apex Trader Funding策略長庫克（Dan Cook）表示：「我正在等待更好的買進機會。我想見到指標顯示壓力已經有所舒緩。」此時，美國經濟衰退疑慮日增，而且對於科技業大量AI支出的效益產生懷疑。

雖然拋售潮已壓低整體股票估值，但還不到撿便宜的水準。依照未來12個月預期獲利計算，那斯達克100指數本益比現為24倍，雖然比一個月前的28倍下滑，但仍高於10年平均值的22倍。目前輝達（Nvidia）本益比為31倍，蘋果和微軟則為29倍。

Gabelli Funds投資組合經理人John Belton表示：「估值沒有非常便宜，但具防禦性。許多大型科技股展現相當強勁的成長、利潤率擴張、高於平均值的獲利成長。他們仍有相當健康的本益比，尤其是我們進入利率更正常化的環境。」

在當前的財報季，雖然大科技公司獲利依然強勁，但投資人正日益懷疑大量投資AI運算基礎設施能否開始取得報酬。

觀察是否跌破200天移動平均線

巴隆周刊分析，美股標普500指數現在仍有嚴重的拋售動能。這一指數目前處在5,200點，今年來買方屢屢支撐這一水準。如果買方這一回退怯，指數可能回落至200天移動平均線，即5,012點。這是標普500指數的下一個支撐水準，也比當前水準還要再跌4%。

如果標普500指數跌破200天移動平均線，從歷史而言，即便沒有經濟衰退，跌破這一水準，代表股市還會跌更深。舉例來說，在2015年，聯準會在2008-09年金融危機後首度展開升息，當時標普500指數在跌破200天移動平均線後，又跌了二位數。

又如在2018年，美股又因類似原因跌破這一平均線，接著再下跌12%。

Evercore策略師伊曼紐表示：「短期而言，標普500可能面臨壓力。」

除了技術分析外，若從企業基本面來看，分析師今年對標普500指數企業的銷售和獲利預估自今年初來一直上升，但對於經濟需求的疑慮惡化。這代表分析師可能必須調降對企業獲利預測。

DataTrek共同創辦人寇勒斯表示：「如果美國經濟僅僅只是減緩（而非陷入衰退），華爾街分析師就必須要調降展望預估。」

寇勒斯還指出，預期企業的第3、4季獲利較前一季增幅分別為3.4%與4%。即便是在沒有經濟衰退的年份，若獲利成長平均值低於3%，就代表必須下修財測預期。

巴隆周刊指出，這可能代表標普500可能仍面臨更多技術性賣壓。