美中對決，護國神山一大利多？侯明孝：台積電海外設廠，是最好的選擇

美中對決，台灣半導體扮演了什麼關鍵角色？路博邁投信董事總經理侯明孝在2023天下經濟論壇（CWEF）冬季場指出，在美國制裁下，中國半導體發展已來到了困難時刻，而台積電加碼海外的設廠策略，是在沒有選擇的情況下，最好的選擇。以下是演講精彩重點：

過去2、30年，每個時期半導體成長動能都不一樣，從電腦、手機到現在百花齊放，半導體已經從非必需品變成必需品。半導體成長率在過去30年的各個時期，複合成長率都遠高於全球GDP成長率；半導體在全球GDP的佔比也在加速提升，尤其過去5到8年更是如此，顯示半導體愈來愈重要。

半導體也已經變成世界各國的國防安全戰略資產，各大經濟體都推出振興國內半導體的補助或減免稅收計劃，中國已經補助10到20年了，而美國、歐洲、日本，甚至是過去跟半導體八竿子打不著的印度，都在積極爭取做半導體。台灣在這個週末，才剛通過台灣版本的晶片法案。

各大經濟體都在卯足全力，要建立自己的半導體供應鏈，因為大家突然發現軍用武器裡面用到非常多半導體；你如果沒有半導體，等同把自己的國防拱手讓給別人。

在過去20年期間，中國半導體營收成長遠高於全球或美國的半導體銷售，意思是中國半導體在過去20年快速崛起，這當然引起全球的注意。身為全球半導體霸權的美國，我相信他們不只有國防考量，也注意到了這樣的情況，才引發接下來對中國的制裁。

中國半導體IC設計公司從2016年開始呈現跳躍性成長，當然有聽說很多是來騙補助，但或多或少還是有真材實料的公司。中國半導體IC設計公司的數目，從2015年時才只有700家，到去年已經超過3000家公司，沒有任何一個國家有這麼誇張的成長速度。

一個華為垮了，還有千千萬萬個華為

美國對中國半導體的制裁，對中國半導體是利還是弊呢？現在看起來，因為要去美化，加速了中國當地的發展。

這些中國半導體公司到去年9月13日為止，IPO動能都滿強勁的，但2022年的後面三個半月就沒有公司上市了。如果把美國最新一波、10月7日發布的禁令放進來看，是不是禁令影響了中國IC設計公司上市的速度？還是純屬巧合？這都值得我們探討。

美國對中國的半導體管制，其實是從2018年川普在任時就開始的，但前期多是單點打擊，點名中興、華為、海康大華或中興國際，其中唯一一家半導體公司是中興國際。

另外，我們也覺得這是隔靴搔癢，過去非常多規範或制裁內容，留了非常多灰色地帶，像是限制美國公司和被制裁公司之間業務或技術的往來，卻讓他們刺激了中國有更多自主化，或向日本、歐洲、台灣或其他地區尋找替代方案，結果是反而刺激中國半導體產業成長。

我認為，直到去年10月為止，美國對中國半導體的制裁或許產生一點效果，真的把華為搞垮了，但這些華為的人才散落到各個地方，反而產生千千萬萬個小華為，帶動整體行業成長，或多或少都有不小的反效果。

直到2022年10月7日的加碼管制，才對中國半導體高科技產業精準打擊，全面封鎖。

對中國最重大的打擊：管制美籍人才

到底管制了什麼？第一是管制EDA軟體，這是用於3奈米以下GAA先進製程上，設計先進製程晶片沒有這樣的軟體，你根本無法設計出來，就斷了一條很重要的路。

再來是管制先進晶片，這會影響中國的人工智慧發展、運算中心運作，尤其是中國多用在國防用途的超算中心。

還有管制半導體設備，非常明確列出16奈米以下的晶圓代工想都不用想，在重要製程節點都無法從美國取得技術。

最後一大重點，是對美國跟美籍人才管制。為什麼我認為這對中國來說，是一個晴天霹靂的消息？

中國半導體之所以在過去20年高速成長，是有很多在美國留學、在大廠工作的海歸人才回國報效，才造成一片榮景。一旦做出管制，最重要的人才來源就斷掉了，過去持有綠卡或美國護照的中國人或華裔，要去選擇放棄美國國籍或是待在中國的公司，想必這會有不小影響。

美國這樣的制裁，是否已經影響中國對半導體產業的加碼力道？

在10月7日禁令之後，路透社12月報導說，中國今年第一季會通過新的晶片補助計劃，可是上一週，彭博報導說可能會暫緩斥資打造本土晶片產業的活動。

中國半導體發展來到真正的困難時刻

到底是加碼或刪減還不確定，但至少過去5年，我們從來沒有聽過任何新聞媒體或消息，說中國會暫緩或暫停對半導體產業的扶持。雜音已經開始了，中國半導體產業發展，已經來到比較困難的時刻。

除了美國的技術管制外，其實中國半導體產業結構不是太健全，第一是資源分配不均，前十大IC設計公司成長已經慢慢趨緩，而且大部份都是大基金或國有的，他們彈性跟創新度就不會這麼高，但到處都有微型新創公司竄出。

但理論上，一個國家要發展一個行業，應該要集中火力把所有資源人才資金集中到1到3家龍頭企業才更又機會做好最大，不是資源隨便亂散。

因為美國跟中國不同，美國本來就是自由體制的國家，新創企業起來，中國本來就是計劃經濟，這樣的狀況並不適合。

美國管制，幫了台灣和全世界

我認為其實對台灣是非常大的利多，美國對中國的管制，等於幫了台灣和全世界一把，讓紅色供應鏈的威脅被削弱。

全球各經濟體都將半導體提升到國安層級，還有中美之間衝突，這都影響台積電未來設廠的策略。台積電也不是今天才做改變，從2020年5月就宣布有意在亞利桑那設廠，前年11月就宣布在日本設廠，去年底先宣布加碼在美國設廠，台積電副總侯永清也對日本媒體提到，他們不排除有在日本設第2座晶圓廠的可能性，當台積電這樣講就表示會有了。

這表示台積電設廠策略，是持續在國外加碼下去，而不是走了一步就停了，策略從集中一島，走到全球佈局。

台積策略改變：從「集中一島」走向「全球佈局」

台積電這樣的佈局是對是錯？

其實仔細想，台積電有什麼選擇嗎？好像也沒有選擇，它的主要客戶都來自美國，美國佔了七成營收，它的設備、軟體來自美國也佔一半以上。老實說，我認為這是他在沒什麼選擇情況下，做出最好的選擇。

台積電這樣的佈局是很政治正確的。上個月月初，台積電在亞利桑那的移機儀式，很多人都去了，其中包括了全世界最有權力的人、美國總統拜登，還有全球股市市值第一的蘋果CEO庫克，這兩個人都親自出席時，代表台積電這樣的選擇是被認可的。

另一個要注意的，是巴菲特去年第三季揭露持股時，台積電意外地第一次進入他的持股清單。在過去這麼多年，巴菲特從來沒有投資過半導體公司，他本身也不是很喜歡硬體的科技股。

去年第3季時，裴洛西來台、中國對台軍演，其實是在中美科技戰和台海危機最白熱化的時刻，在這時巴菲特的公司選擇投資了台積電，另一方面也等於是說，台積電證明了本身的投資價值，還有它的決策是對是錯。