要降息了 巴菲特仍沒變成債券粉 緊抱股票和現金

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巴菲特的波克夏公司至今仍然只維持最低水準的價券部位，看起來「股神」似乎無視利率就將要下降的訊息，在幾乎每家產險業者都在把他們的大筆投資保留在固定收益證券之際，旗下擁有大型保險公司的波克夏顯然跟大家不一樣。

巴隆周刊指出，巴菲特仍然不是個債券粉，他喜歡現金和股票，儘管今年上半年波克夏大賣了價值約850億美元的蘋果股票。

債券專家敦促投資人在今年鎖定債券投資，因為目前殖利率在5%以上，明年預估會降到大約4%，而債券殖利率與價格是相反關係，殖利率下跌，價格上漲。

巴菲特顯然沒在留意這樣的建議。根據波克夏最新的10-Q文件所揭露的資訊，截至6月底，仍然只持有價值160億美元的債券。現金水位則是在2,710億美元，股票投資價值2,850億美元。

波克夏的債券投資不僅比去年底的230億美元水位還低，而且大多是以非常似近於現金的短債，到期日在一年內。大量的債券投資組合是外國政府債券，反映出波克夏一些海外保險事業的國際需求。

巴隆周刊資深主編Andrew Bary說，巴菲特長期以來都不是個債券粉，他偏好股票的資本增值潛力，他也喜歡現金。現金大多是以幾乎零風險的美國國庫券型式持有，一年內到期。截至6月30日，波克夏持有的國庫券價值約2,350億美元。

巴菲特曾在2020年批評債券投資，當時他說，沒理由去買殖利率不到1%的10年期公債。他也認為銀行很笨，在2020年和2021年時，花費數千億美元去買利率2%的不動產抵押證券；這類證券現在出現大額的帳面損失。

大多的保險業者投資大量債券，理由包括：法令規定、安全、抵消股票投資的價格波動等等。美國保險業領導者安達（Chubb）80%的投資在債券，其他的保險業者接近九成。波克夏有投資安達，占6%股權。

波克夏旗下的保險事業不需要適用一般保險業者的債券投資規定，因為其保險營運的資本過剩。一般保險公司的保費收入等於資本的兩到三倍，波克夏保險事業的年度保費收入只占龐大3,000億美元資本的大約30%。

波克夏現在的投資組合，現金與股票己接近五五分。這不會是大部分的財務規劃師會建議個別投資人的投資比率。不過股票和現金的投資組合，對於喜愛現金安全性的投資人而這，足以令他們在股市波動大的時間，能據以保有力量安度股海風暴。