經濟周報／關鍵48小時！美通膨數據與台積電法說接力 牽動全球資金流向

#台積電法說會倒數！9月營收創高 聚焦台美晶片「五五分」與Q4展望

（關鍵事件：10/16 台積電法說會）

台積電（2330）預計10月16日召開法說會，將公布第3季財務報告及2025年第4季業績展望，此外，台美晶片製造「五五分」消息也備受關注。

台積電最新公布2025年9月自結合併營收3,309.8億元，雖月減1.43％、但年增31.41％，創同期新高、歷史第三高；第3季合併營收9,899.17億元，季增6.01％、年增30.31％，再創歷史新高；前三季合併營收2.76兆元、年增36.39％，續創同期新高。

台積電先前預期2025年第3季合併營收將升至318～330億美元，季增5.75～9.74％、年增35.3～40.4％，中位數324億美元，季增7.75％、年增37.85％。在新台幣兌美元匯率29元假設下，毛利率估55.5～57.5％、營益率估45.5～47.5％。

以此推算，台積電第3季合併營收估為9,222～9,570億元，約季減1.24％至季增2.49％、年增21.39～25.97％，中位數續創9,396億元新高，季增0.62％、年增23.68％。儘管9月新台幣匯率升值，但由於7、8月明顯回貶，使新台幣營收表現超越財測預期。

分析師表示，台積電16日法說會，市場首要聚焦台美晶片製造「五五分」的訊號，此外，CoWoS產能擴充、摩爾定律2.0、晶圓代工競爭、毛利率走勢等議題皆備受關注。

#美9月通膨數據15日公布 政府停擺恐打亂Fed決策

（關鍵事件：10/15 美國公布9月CPI）

美國預定於10月15日公布9月消費者物價指數（CPI）數據，成為全球金融市場矚目的焦點。然而，美國聯邦政府自10月1日起因預算僵局陷入停擺，不僅癱瘓部分行政運作，也使市場對聯準會（Fed）利率政策的預期充滿變數。

回顧8月CPI顯示月漲0.4%、年漲2.9%，高於7月份數據，但通膨整體維持溫和，符合市場預期。市場擔憂若9月核心CPI仍持高，聯準會長期維持高利率的聲音將加大，對股市尤其是科技股帶來壓力；反之，若數據意外放緩，將推升市場對降息或利率維穩的樂觀期待，科技股可望迎來助力。

然而，政府停擺導致多項關鍵經濟數據發布延遲，特別是就業報告和CPI數據的不確定性，增加了聯準會決策風險。若數據無法及時提供，Fed主席鮑爾可能傾向針對不確定性採取「風險管理式」的降息策略，以鞏固經濟穩定。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格喬治艾娃（Kristalina Georgieva）指出，Fed今年可能進一步降息，但必須在經濟成長放緩與通膨減速停滯間審慎權衡。當前經濟形勢充滿不確定性，Fed作出正確決策至關重要，以引導市場穩健前行。

整體而言，9月CPI數據與政府停擺的政治因素交織，為未來貨幣政策走向和市場表現帶來高度不確定性，全球投資人將持續關注後續發展。