經濟周報／雙重考驗來襲！台積電遇匯損逆風、川普關稅攤牌倒數 台股關鍵周開局

#台積電6月營收遇新台幣強升挑戰 長線展望仍佳

（關鍵事件：7/10 台積電公告營收）

台積電（2330）即將於7月10日公布6月合併營收，市場普遍預期，儘管AI需求強勁，但受到新台幣強勢升值的顯著衝擊，6月營收恐將呈現月減格局。

回顧營運概況，台積電5月合併營收為3,205.16億元，雖較4月歷史新高減少8.3%，但仍創下歷年同期新高與歷史次高。累計前五月合併營收已逾1.5兆元，為同期最佳表現，年增高達42.6%，顯示公司基本面依舊強勁。

然而，匯率因素對毛利率的侵蝕不容小覷。台積電董事長魏哲家日前指出，新台幣每升值1%，將侵蝕毛利率與營益率各約0.4個百分點。針對第二季財測，台積電預估美元營收介於284億~292億美元（以1美元兌新台幣32.5元假設），換算成新台幣區間約為9,230億至9,490億元。市場法人分析，考量新台幣近期已見28字頭的強勢表現，台積電第二季新台幣營收要超越財測高標有難度。大摩已率先因新台幣強升而調降台積電今明兩年每股稅後純益（EPS）各6%及12%。

儘管面臨匯率挑戰，魏哲家仍堅定看好台積電前景，強調「我們生意很好」，預期今年營收、盈餘都會再創新高，未來五到十年也會「非常好」，並重申全年美元營收年增24%至26%的目標不變。他指出，AI需求強勁，且產能供不應求，目前最大的擔憂是關稅政策可能推升物價，導致全球經濟下行，進而影響整體需求。市場普遍認為，雖然短期財報數字受匯率壓抑，但台積電在技術領先和AI趨勢下的長期成長動能依舊強勁。

#川普關稅大限倒數 台美協議牽動經濟命脈

（關鍵事件：7/9 對等關稅寬限到期）

美國總統川普政府的「對等關稅」措施，其90天寬限期即將於7月9日（美國時間）屆滿。這項政策預計將對全球貿易夥伴產生深遠影響，而台灣作為重要貿易夥伴，其與美國的關稅協議進展，正牽動著台灣產業與經濟的未來走向。

川普於今年4月2日宣布啟動「對等關稅」措施，初期對各國設定10%至50%的關稅稅率。針對台灣，最初設定的對等關稅稅率高達32%。隨後，川普政府宣布實施90天寬限期，期間僅徵收10%的基準稅率，以與各貿易夥伴展開談判。

美國財長貝森特（Scott Bessent）預估，全球約有100個國家將適用最低10%的對等關稅。川普已明確表示，將於7月4日起陸續向貿易夥伴寄出通知函，設定單方面關稅稅率，並預計各國需從8月1日起開始支付這些關稅。他透露，這些關稅稅率的範圍可能從10%至20%，甚至高達60%至70%。

而觀察在對等關稅的談判中，部分已達成協議的案例，可作為觀察台美談判走向的重要參考：

美越貿易協議

美國與越南已簽署貿易協議，對越南輸美產品課徵20%關稅，對轉口貨物則加課40%關稅。

相對地，越南將對美國商品全面降為0關稅。學者分析，美方此舉旨在遏制中國大陸「洗產地」行為，預計此模式可能應用於台美談判。

美英貿易協議

美國與英國於5月達成首個貿易協議，並於6月30日生效。此協議將英國銷美汽車的關稅配額從27.5%降至10%，並撤銷飛機發動機與零件等當前10%的關稅。

然而，大多數英國商品仍將面臨美國10%的基準關稅，且鋼鋁關稅問題仍未解決。

美中關稅

美中官員在5月會談後，雙方大幅降低了關稅，美國將大陸商品關稅自145%降至30%，大陸也將美國商品關稅自125%降至10%。

然而，雙方在高科技產品管制等議題上仍存在貿易緊張。

對於台灣最終可能面臨的關稅稅率，市場與學者存在不同預期。有學者認為，若以英國（10%）和越南（20%）為參考，考量台灣對美貿易順差更高，條件不如越南與英國，因此台灣若能談到20%已屬不錯。此觀點曾讓許多原預期頂多10%或15%的市場人士感到震撼。

關稅高低預計將強力牽動台灣的股市、匯市甚至房市。目前台股已因等待美方公布對等關稅結果而盤勢震盪不斷。隨著7月9日關稅寬限期的逼近，以及川普預告最快7月4日開始寄送關稅通知函，市場正密切關注最終的談判結果。