經濟周報／ 明年經濟展望牽動台股行情 美國11月 CPI 公布 12月有望續降一碼？

# 2025年經濟展望 牽動明年台股行情

（關鍵事件：12/11台綜院2025經濟展望）

時序到了年底，各家機構也陸續發布2025年經濟展望，而摩根士丹利證券（大摩）先前在11/20舉辦「亞太投資論壇」，出具長達百頁的「2025年全球經濟展望」報告；另台經院預估，2025年台灣經濟成長率為3.15%。

大摩預期台灣未來將面臨全球貿易放緩和關稅風險所帶來的下行壓力，因此預估台灣經濟增長在2025至2026年放緩。大摩分析，台灣2024年出口表現強勁，主要受益於全球AI需求暢旺，帶動出口、工業活動，以及投資、勞動市場、家庭消費等增長。

不過，由於台灣依賴出口導向，因此也會受到全球科技需求周期影響，尤其伺服器、雲端計算、AI晶片等領域，且若隨著科技需求進入周期後期，再加上全球貿易風險影響，因此未來將面臨經濟放緩也無法避免。

展望2025年台灣經濟，台經院景氣預測中心主任孫明德表示，受到基期較高影響，明年經濟成長率比今年略低，較2024年更新後4.03%減少0.88個百分點，但表現更均衡，不再只靠科技業及出口，傳產可望好轉，呈現出口、投資與消費同步成長情勢，明年是好的一年。

# 美國11月CPI公布 聯準會主席鮑爾12月續降一碼？

（關鍵事件：12/11美國11月CPI公布）

美國勞工統計局公布，10月CPI年增率為2.6%，比9月時的2.4%年增率略升；扣除能源及食品後的10月核心CPI，年升幅為3.3%，和9月的3.3%一樣；月升幅則是0.3%，符合預估的0.3%，9月升幅也是0.3%。

這次CPI數據基本上符合市場預期，因此公布後，市場降息預期不變，FedWatch預期12月降息1碼機率從數據公布前的六成提高至八成。

法人指出，川普新政的五大政策方向可能推升通膨：減稅刺激需求、移民管制推高薪資、貿易保護提高進口成本、產業回流增加製造成本、金融去監管擴張信貸，這些政策將使供給相對需求更緊縮，短期內通膨壓力成市場最大不確定因素。

美國聯準會9月開始啟動降息，11月初再次下調政策利率25個基點，聯準會暗示，只要通膨繼續放緩，就願意進一步降息。不過主席鮑爾11月中表示，近期美國經濟表現「相當好」，給了央行謹慎降息的空間。隨著央行接近「合理的中性水準區間」，可能需要放慢步伐。