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經濟選書/從美資本市場 解讀世界秩序

本文共934字

經濟日報 瑞.達利歐(橋水基金創辦人)

《變化中的世界秩序》書封。商業周刊/出版
《變化中的世界秩序》書封。商業周刊/出版
美元成為世界首要儲備貨幣之路,絕非一路暢通。美國建國後的頭100年,其金融體系完全未開發。當時美國銀行業仍是典型營運方式,與大多數國家相同,也就是硬通貨存入銀行,而銀行貸出貨幣總額,比持有的貨幣多很多。那場龐氏騙局被揭發,於是銀行未能履行承諾,又使資金貶值。

美國當時並無中央銀行控制金融市場,或作為最終貸款人。美國曾走過多次景氣好壞周期,每次總是由一陣債務融資的投資熱(投入土地、鐵路等),變成過度擴張,導致信貸損失及信貸緊縮。因此銀行體系恐慌極為常見。單單在紐約市,1836到1913年便發生過八次重大銀行恐慌,地區性銀行恐慌也很常見。

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