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新創的多階段融資

本文共1136字

經濟日報 黃沛聲(立勤國際法律事務所主持律師)

最近好友從上海發訊息給我,說他科技公司的產品在中國推廣不錯,正跟幾個國際級投資人洽談B輪投資,希望我幫忙。整筆投資金額不低,順利的話,明年就可利用這筆資金推廣產品到覆蓋整個零售產業,也能以現有科技踏足其他新產業云云,聊完彼此都頗為興奮。

一般來說,新創公司若經營順利,在單一市場花了前一輪資金後所做出的「成績」,能取得B輪投資人的青睞,大抵是獲得超乎預期的優秀成果,譬如直接面對消費者產品(B2C)的付費用戶人數顯著增加,或是製造設備廠商的產品(B2B)已打入主流供應鏈等。這時新創公司由B輪投資人所獲得的新資金,便能再運用以拓展新市場。

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以近期知名新創團隊iKala為例,就是因長期在以AI驅動的數位轉型、數據行銷及新零售整體解決方案上做出里程碑,因此取得近1,700萬美元的B輪投資,後續瞄準各國市場。另外,FunNow也因跨足馬來西亞、香港等市場成績卓然,獲得台幣4.2億B輪投資。這些都是台灣新創公司近來成功的B輪等級募資案例,值得鼓掌與參考。

需要說明的是,這裡所指的「拓展新市場」,有時可能除了指國家區域的不同,也可能是發展領域的不同。以台灣市場來說,由於島國型態經濟人口有限,且消費習慣偏好國際品牌,新創公司在設計產品與品牌時,最好先以國際市場為優先考量,再兼及台灣市場,對於需要持續成長以刺激投資的募資型新創企業會較為適合。亦即在某個領域,或某個初期發展的細分市場優先做到占領,再進入鄰近的產業或國家。

不論是國家或新產業,進入新領域都全新的起點,就算順利募集到B輪資金都還不是創業者放鬆的時候。原因在於,雖然新創企業的產品、品牌在某產業或國家已有知名度,但進入新國家或新產業,可能又恢復成新進品牌,又要費勁的重新啟程。

此外,許多新創公司因持續擴張新市場市占率,還在持續投資持續虧損,仍然要繼續努力,這些看似大錢的投資款,其實並非進到創業者口袋,而是進入公司帳戶,又要馬上花在新市場上來行銷品牌。

倘若推廣後經營成效不彰,公司仍在擴張新市場的持續虧損中,面臨C輪資金無著落而可能馬上斷炊風險,這與A輪沒什麼差異。結合上述,創業者就算走到了B輪,面對的經營壓力並未稍減!

接下來的C輪、D輪的特徵僅管未必有AB輪這麼明顯,但原則上也就是反覆以一輪的成績募下一輪。

創業者因為沒有自有資本,拿人投資的宿命就是必須像沒有後路般全力衝刺。

經過這幾輪融資後,基本上新創團隊已經是個羽翼漸豐、具備成功商業模式或某項技術領先的地位,下一步就是準備「出場」,或許是被大企業併購、也或許是走向IPO,不可否認,對於每一階段的投資者,乃至創辦人而言,這都是個令人滿意的結果,或許是重啟下一個創業的契機點。同時,對新創圈來說,更是正向的循環,成功的創業者也會回頭再創業、投資、收購,生生不息。

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