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【美國選舉經濟學】川普 vs. 拜登核心政策全解讀

2020-10-29 13:00經濟日報 MacroMicro 財經M平方
拜登
  • 川普
  • 民主黨
  • 共和黨
  • 美元

引言

2020美國總統大選將至,共和黨以現任總統川普為首爭取連任,前副總統拜登(Joe Biden)在民主黨總統初選擊敗勁迪桑德斯後,出任民主黨總統候選人。

若兩方候選人選情差距不大,金融市場高機率等待選後反映,但若兩方差距開始擴大,則金融市場將領先反映贏者政策。近月由於美國疫情、種族議題隱憂再起,拜登在多家民調領先川普的幅度達到兩位數;此外,拜登集結民主黨內部成立聯合專案小組,於7月上旬公布一份長達110頁的政策文件,針對國內六大核心議題做出詳細建議,包括氣候變遷、刑事司法改革、公平經濟、醫療健保、教育、移民等,也成為我們第一時間分析兩方政策的原因。(原文刊登於2020年7月28日)

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驢象之爭-美國兩黨制的政治、經濟、價值對立

政治經濟

觀察拜登和川普競選的經濟政策,其本質上部分反映了民主黨(Democrat)和共和黨(Republican)的政治經濟理念差異。

民主黨自 1930 年代羅斯福新政以來便是凱因斯經濟學派的信徒,信奉大政府經濟,主張課徵重稅、擴大政府支出、實行社會福利照顧(著重醫療/教育)、鼓吹調高基本薪資並支持勞工工會;而共和黨擁護米爾頓 ‧ 傅利曼與芝加哥經濟學派,支持自由放任的資本主義體系、縮小政府規模、刪減社會福利支出、解除企業管制、減稅刺激商業投資,又以 1980 年代的雷根經濟學為典範。

價值理念

在個人、家庭、社會的價值觀方面,兩者也分別持有開放(Liberal)或保守(Conservative)的對立見解:民主黨較尊重個人權利與自由,追求社會平等並爭取少數/弱勢族群的權益;共和黨則相對保守,注重傳統家庭、倫理道德、信仰的價值觀,反對同性婚姻、墮胎、非法移民等社會議題。

值得注意的是,美國兩黨制貌似將議題焦點簡化為「二元對立」的關係,但黨內的意識形態也像一道漸層變化的政治光譜,候選人的意識形態各有不同。

舉例而言,雖同屬民主黨,希拉蕊和拜登多被視為中間派,桑德斯則自稱是偏向左派的社會主義者(socialist);同樣地,川普在移民、種族議題(如穆斯林禁令或美墨圍牆)傾向民族主義(nationalism)或民粹主義(populism),但他反對小布希政府入侵伊拉克、抨擊自由貿易協定、維持社會安全保險等言論卻也能吸引中間選民的青睞。

關注議題

根據 2019 年美國智庫-皮尤研究中心(Pew Research Center)的研究調查:

• 共和黨選民最重視的五大選舉議題是:恐怖主義(83%)、經濟(79%)、社會保障金(68%)、移民(68%)、軍事(65%)。

• 民主黨選民最重視的五大選舉議題是:醫療(77%)、教育(76%)、環境(74%)、聯邦醫療保險(73%)與弱勢族群(71%)

我們可以發現

(1)兩黨關注議題截然不同

(2)美國全球貿易議題雖受世界關注,但是兩黨的重視程度卻僅落在中後段(共和黨 46%/民主黨 35%)

川普與拜登政策比較-「美國優先」川普經濟學續航,還是拜登「重建美好」

以下,我們比較兩位候選人的核心政策理念、過去政績,以及競選承諾

經濟振興

川普

儘管選戰倒數三個月,但是川普尚未拋出連任經濟政策,僅在接受福斯新聞(Fox News)專訪時表示「我們會重建經濟,會把外國搶走的工作機會帶回美國本土,持續簽訂有利的貿易協議」。相較之下,川普與國會更專注於對抗眼前的肺炎疫情, 3 月上旬以來通過多項緊急法案與財政刺激計劃。

由於〈肺炎紓困法案》(CARES Act)提供每週 600 美元的聯邦失業救濟金補貼即將在 7/31 到期,共和黨參議院院長於 7 月底公佈最新紓困法案細節。市場預估將會發放新一輪的現金支票、延長「小企業薪資保護計畫」期限、延長聯邦失業救濟金補貼,整體規模約達 1 兆水準。

除此之外,隨著基礎建設融資法即將在今年 9/30 到期, 6 月傳出川普考慮提出 1 兆美元(原 2 兆美元)的基礎建設計畫(道路、橋樑、 5G 建設、鄉村網路),以應對新冠疫情並提振經濟,但並未對資金來源提供細節,僅強調低利環境有助政府挹注。

拜登

拜登以藍領、中產階級為訴求對象,經常自稱中產喬(Middle-Class Joe),並且多次表態「美國不是建立在華爾街銀行家、 CEO 、避險基金經理人,而是建立在由勞工與工會組成的中產階級」。拜登支持提升基本薪資至 $15 美金、強化工會角色、針對大型科技公司(FB、Google、Amazon)展開反托拉斯調查。

拜登於 7/10 在關鍵搖擺州-賓夕法尼亞發表演講,拋出大型經濟計畫「重建美好未來(Build Back Better)」,正面迎擊川普最擅長的「美國優先」與「讓美國再次偉大」經濟牌。提議投入 7,000 億美元購買美國貨、支持美國就業,承諾政府將動員二次大戰以來前所未有的採購、研發和投資。

MM研究員

經濟振興方面,川普過去的經濟成績單雖亮眼,如今卻佈滿了疫情與失業的紅字,通過新一輪紓困法案、維持國內消費水平乃是川普的當務之急。拜登過去四年沒有公職在身的包袱,因而能夠聚焦在後疫情時代的經濟振興政策,目前已拋出 7,000 億美元採購美貨、研發投資的大型經濟計畫。

稅收

註:薪資稅(Payroll Tax)雇主按法規要從工資中扣除 7.65% 的稅,並轉交给地方/聯邦政府,用做社會安全福利與聯邦醫療保險。

川普

川普曾於 2017 年底簽署《減稅與就業法案》,個人稅方面,調降個人所得稅的邊際稅率、最高稅率從 39% 下調至 37% ,標準扣除額翻倍,被認為將受惠富人階級;企業稅方面,將最高 35% 的企業稅調降至21%,並給予小企業 20% 扣除額,最主要受惠者為電信(33.8%)、金融(29%)等實際稅率高的產業。

川普的稅改預計在 2025 年到期,而根據 2021 財年聯邦預算提案(今年 2 月提出),川普政府希望延長前述稅改措施至 2035 年,但這將取決於共和黨是否能獲得參眾兩院相對多數。

拜登

拜登主張取消川普減稅政策,並將最高個人所得稅率從 37% 調升至 39.6% ,最高企業所得稅率從 21% 調升至 28% 。拜登表示應該停止獎勵富豪階級、開始獎勵勞動階級。

根據 Tax Policy Center 分析,75% 的加稅額會由美國所得前 1% 的家庭買單,93% 的加稅額會由所得前 20% 的家庭買單,預期拜登的加稅改革在未來十年為美國政府增加 4 兆收入,而額外的政府收入將主要用於補助醫療健保、再生能源、兒童與長期照護等產業。而根據高盛集團預估,若上述加稅措施全部通過,將對2021年S&P 500企業收益造成近12%的衝擊。

MM研究員

川普連任將會延續減稅政策,富人階級、大型企業持續受惠。拜登上任則將改推行加稅政策,主要受影響的為所得前 1% 的富豪階級,此外,亦將衝擊企業收益,將額外政府收入用作基礎建設、再生能源產業補貼,以及移轉性支出(教育、醫療、社福)。

能源

川普

川普否認氣候變遷的存在或科學證據,主張美國走向能源獨立、大力支持化石能源發展、撤除過去訂定的環保法規限制。2017 年甫上任即大刀闊斧,簽署多項行政命令要求重啟、加速輸油管的環保審查流程;廢除減少溫室氣體排放的潔淨電力計畫;放寬租用聯邦土地開採煤炭的短期禁令;鼓勵大西洋、太平洋、北極海、墨西哥灣等地的離岸油氣鑽探活動;退出巴黎氣候協定,認為該協議不公平、影響美國就業。

為奪取原油市場的主導權,川普於 2017 年 3 月簽署〈能源獨立〉行政命令,刺激國內原油生產、出口大幅攀升。美國於 2018 年超越俄羅斯和沙特,成為全球最大石油生產國,並於 2019 年成為石油淨出口國。

拜登

拜登在 1980 年代末期便是國會首批推動氣候變遷議題的先驅者,歐巴馬任內期間也積極規範碳排放,拜登對於氣候、綠能議題可說是駕輕就熟。拜登主張美國必須在 2050 年前成為淨零碳排放量的經濟體,並且大力發展乾淨能源、減少航空航運業的碳排放量、重返《巴黎氣候協定》。值得注意的是,拜登表示不會「全面禁止開採頁岩油」(儘管水力壓裂技術會釋出大量甲烷與造成環境問題,不過拜登擔憂國會難以通過法案、聯邦恐越權管制,且頁岩油可創造大量就業機會),但會停止未來在聯邦土地或水域上的新開採項目。

根據聯合專案小組提出的政策文件,拜登擬在四年內投資兩兆美元,藉以對抗氣候變遷。他曾於初選期間喊出「 10 年花費 1.7 兆美元, 2050 年前達成 100% 綠能經濟、零碳排放」,最新計畫則受到進步派民主黨眾議員歐加修-寇蒂茲長期主張的「綠色新政(Green New Deal)」影響而更加積極,預期會全面改造美國的基礎建設、能源發電、汽車製造、交通、住宅、農業等面向。

MM研究員

川普以較老派的方法持續追求美國能源獨立、支持石化能源與頁岩油產業,藉由增加原油供給以壓抑油價,試圖延長聯準會寬鬆政策與景氣循環。拜登雖然表態不會全面禁止頁岩油,但會轉向推動再生能源、降低用油需求,增加綠能使太陽能、風電、電動車等產業相對受惠。

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