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編按：本文首刊於2026年3月27日，相關行情以當時為主，旨在投資觀念與趨勢分享。
黃金最近走勢疲軟，該減碼還是加碼？巴克萊策略師認為，目前或許是布局黃金市場、搶反彈的好機會。
編譯 樂羽嘉
巴克萊策略師拉潔雅克夏（Ajay Rajadhyaksha）週四在報告中表示，「我們認為，這是一個相對合理的進場點。」
他指出，「逢低買進」的策略，是基於幾個投資人可能忽略、忘卻的因素。
他表示，「各國央行的黃金買盤，從2022年以後大幅增加，短期內不太可能減弱。」
「西方國家的財政狀況持續惡化，聯準會已連續四年沒能達成2%的通膨目標，我們也不認為2026年會升息。地緣政治風險、央行持續買進、油價衝擊帶來的通膨上升，以及衝突對財政的影響，這些因素都會支撐黃金，特別是在多數投資組合中當作尾端避險工具。」
做多黃金是2025年績效最好的交易之一，這一年黃金創下46年來最強年度表現，價格大漲65%，年底收在每盎司4300美元。
但2月初觸及每盎司5608美元的歷史新高後，儘管黃金3月初仍維持在約5100美元水準，過去30天黃金大跌約15%，3月27日隨著美股一起狂瀉，跌到每盎司4386美元附近。Sevens Report Research創辦人艾沙耶（Tom Essaye ）表示，「黃金最近的走勢完全不像避險資產」。
這種違反直覺的下跌，背後有好幾個原因。
首先，美國、以色列與伊朗衝突引發的能源衝擊，使市場對通膨的預期大幅上升。聯準會已暗示在可預見的未來不會降息，使像黃金這類沒有利息的資產，相較於殖利率飆升的美國公債變得較不具吸引力。
此外，隨著全球股市承壓，機構投資人被迫拋售手中最賺錢的獲利部位，以騰出資金追繳保證金、彌補股票投資組合的虧損，黃金因此賣壓湧現。
艾沙耶對黃金則採取相反立場，偏向看空。他認為，上述不利因素在短期內還是會持續存在。
他說，「我對黃金沒興趣，至少現在沒有。」
（資料來源：Yahoo Finance、Barron’s）
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