手握輝達等三檔核心股票，航太博士美股投資心法：如何分辨標的具有五年以上高速成長潛力？

編按：作者Andrew為史丹佛（Stanford）航太領域博士，曾任職科技業，後進入國際創投公司，參與上百家新創與上市公司的投資決策，逐步總結出讓投資年化報酬率達到40%的核心心法——「賽道優先」投資理念。

他發現，選股的關鍵不僅是公司本身，還在於它所處的「賽道」。投資於市場規模龐大、成長力強、獲利高且具競爭壁壘的優質賽道，才能讓持股長期創造複利高報酬。創投時期，公司內部要求每項投資的年化報酬率要達40%以上，這意味著五年投資報酬要翻五倍。要達成這樣的目標，關鍵就在挑中成長最快的賽道，並嚴守估值紀律與風險控管。

例如1999年創投投資阿里巴巴時，當時只是一家早期的初創小公司，卻因精準判斷電子商務B2B、B2C賽道的爆發性潛力與創始團隊的執行力，最終創造超過 4,000倍的報酬；這段經驗讓作者深刻理解：選對賽道更勝過選對股票。

將此理念應用在美股市場上，作者舉出近年的成功實例：2021～2025年期間，即使經歷2022年美股熊市，他持有的三檔核心股票——Nvidia（輝達）、Eli Lilly（禮來）、Goldman Sachs（高盛），仍分別創下70%、35.5%、25.1%的年化報酬率，遠遠超越S&P 500僅約12%的年化漲幅。這三家公司分別代表AI算力、減肥藥、投資銀行三大高成長賽道，是賽道優先理念的最佳驗證。

作者指出，真正的高報酬來自對「趨勢結構」的掌握，而非股價波動。投資者若能辨識哪些賽道具備「五年以上高速成長潛力」，聚焦該領域的領先或龍頭公司，能享有長期複利的報酬。例如AI賽道中，Nvidia透過GPU成為算力核心；減肥藥賽道的 Eli Lilly，掌握GLP-1藥品療效優勢，後來居上成為全球醫藥龍頭；金融服務與併購賽道的高盛，掌握疫情後企業上市與併購風潮，持續透過資產管理與投資銀行業務擴大領先優勢。

掌握估值分析能力除了能提高報酬率外，還能幫助建構投資的心理護城河，作者以台積電為例，指出若在高於十年平均本益比兩個標準差的時點進場，即使長期投資獲利，還是會降低年化報酬率；反之，在低估值區間布局，才更能享有中長期高報酬的複利效果。他強調：「估值不是擇時指標，而是風險管理的工具。」這是賽道優先理念中常被忽略的第二關鍵。

作者認為，「賽道優先」之所以能創造高報酬，是因為市場資金與人才集中在成長最快的產業。當整個產業進入爆發期，即便公司本身不是最優秀，也會因風口效應獲得高成長。例如 2023年後的AI浪潮，GPU、雲端、電力、散熱、應用軟體各賽道全面爆發，投資Nvidia、Vertiv、GE Vernova等企業的報酬率遠超市場平均。

這正是創投領域的：「風口中的豬也會飛，但只有領頭雁能飛得最遠。」找出風口的方向、再精選賽道中的領先公司或龍頭，是投資成功的必要條件。最後，作者以多年創投與美股投資的經驗歸納：投資成功需具備三大核心能力——選對賽道、估值合理、堅守紀律。若能做到這三點，即使不追逐短線波動，也能在三年內接近資產翻倍、五年達成三倍成長

作者： 洪昌黎（美股探路客）

2021年在Facebook分享美股投資資訊時，某篇貼文提到本益比估值，當時有網友留言：「投資美股哪有人在看本益比的？」，而2025年11月貼文提到量子運算領域有公司的股價營收比超過600倍時，網友則留言：「這類公司才有想像空間」。

股票市場雖然不會簡單的重複歷史，但人性很難改變，總是會出現既視感（法語：Déjà vu）。以投資破壞性創新公司聞名的ARKK ETF在2021年2月見到歷史高點，但在2021～2022兩年跌了超過80%，其跌幅與2000年網路泡沫時期的那斯達克指數相當。

ARKK ETF的股價到了2025年10月，超過4年時間，仍低於2021年的歷史高點40%，同時間S&P 500指數則上漲了80%。

ARKK投資了許多尚未獲利、充滿想像空間的科技公司，與自己在創投時期極為相似，因此非常清楚投資這類公司的風險高，並不適合多數美股投資人，但不投資這類型的公司，如何在美股選擇很好報酬率的投資標的呢？

巴菲特長期投資年化報酬率20%就已經是股神，彼得林區年化報酬率29%成為傳奇基金經理人，過去在創投幫助公司管理的基金達成7年的年化報酬率25%，仰賴的是經過淬煉的賽道優先投資理念。

與其追逐想像空間大、不確定性高的公司，不如從高成長產業趨勢中、篩選優質賽道裡，獲利進入高速成長、具競爭優勢的領先公司，以合理估值布局，享受中長期持續成長的紅利，年化25%報酬率，投資3年接近翻倍、5年成長為3倍，不必追求過高的報酬率、承擔過度的風險。

早年在科技公司工作時，剛開始投資台股，覺得應該一點也不難，只要投資好的公司，就能坐等好的報酬。沒有估值的觀念，僅憑藉著自身的科技專長，投資熟悉領域中產業發展前景好、產品競爭力十足的公司，投資績效始終差強人意，不明白為何股價沒有反應好公司的本質。

到了國際創投公司工作後，才明白賽道與產業不同，商業模式比技術更重要，選股可以有明確的邏輯。要達到高投資報酬率，必須重視細節，經濟大環境、投資時機、估值都與投資報酬率息息相關，尤其是更不能忽視投資後的管理工作。

成功預測2000年網路泡沫、2008年次貸危機的投資大師霍華德．馬克斯（Howard Marks）在2025年1月的備忘錄提到，他在經歷過真正的泡沫後，制定了一些投資的指導原則：

．關鍵不是買了什麼，而是付出了多少？

．好的投資不是買了好的公司，而是好好的買。

．沒有任何金融資產好到不會因過於昂貴而沒有風險，有些資產糟糕到不會因為便宜而不會更便宜。

馬克斯的投資指導原則，與之前在創投累積的經驗完全相符，選擇好公司固然重要，但以昂貴的估值投資一家好公司，仍可能會被套牢。

開始專職投資美股，應用了創投賽道優先的投資理念，確實以便宜到合理的估值布局，持續追蹤公司、落實投資後管理工作，雖然成果還有明顯的進步空間，但到 2025 年都能達成年化報酬率 25% 的目標。

經分析後的主要原因為：

．美股市場聚集了全球科技領域的領先公司，非常適合賽道優先投資理念。

．投資甫跨越鴻溝、產品剛進入主流市場的公司，能享受中長期高速成長的紅利。

．善用資源，好公司也只在偏低到合理的估值布局。

投資是一條不斷學習的道路，這幾年建立了價量結合技術指標分析的能力，掌握了多個市場指標，幫助判斷市場趨勢與轉折。透過實際操作、也繳足了學費，對美股期權有深入的理解，打開了投資的工具箱，進一步提高了獲利。

這本書的目的在分享如何在美股實踐賽道優先的投資理念、正確的估值觀念，如何使用免費資源判斷股價便宜還是昂貴、分析公司成長性、經營階層素質等，好好買進一家公司股票需要的基本面分析能力，以及維持好的報酬率必要的投資後管理方法。

本文摘自財經傳訊出版社的《選對賽道報酬暴衝：美股探路客「買爆發、買龍頭、買成長」的創投級選股術》

作者：洪昌黎

Andrew 美股探路客

美國史丹佛大學航太博士，曾在跨國半導體公司擔任研發主管，後來成為科技公司創業團隊一員。公司被跨國公司收購後，於總部位在新加坡的國際創投暨私募基金擔任基金經理人，負責矽谷、兩岸三地和亞太地區投資工作，幫助管理10億美元規模的創投基金，在 7 年期間實現年化報酬率25%。

割捨不下對科技的熱情，再踏上創業道路，獲得美國、大陸創投青睞，台北、深圳兩地建立團隊，與數家國際大廠合作，獲得創新創業大賽一等獎、創業之星肯定。

川普第一任總統時期，美中關係緊張、新冠疫情改變了人生規劃，2020年底開始專職美股投資，承襲創投「賽道優先」投資理念，以合理估值布局，享受高速發展賽道紅利的領先公司。

投資座右銘：能接受一時的失敗、確實檢討，才能開啟持續成功的大門。