一個財務顧問的明牌：有個能賺6倍左右的投資機會，但要抱30年，你做得到嗎？

作者： 洪哲茗, 邱茂恒

每次當股票市場大好的時候，總是會有許多「少年股神」冒出頭，貼對帳單炫耀自己的報酬率，在自媒體當道的時代，還會透過社群媒體、短影片持續渲染造神，讓不明就裡的人好生羨慕，希望自己也可以成為賺大錢的人。

「輝達最近一年半以來，報酬率高達 900％」、「勞退基金的年化報酬率是 4％ 左右」。過去身為交易室主管，現在是財務顧問，總會讓人「誤會」我的手中握有什麼明牌。有些朋友會有意無意地試探，或是直截了當地問：「哲茗，有沒有報酬率達××％ 的投資？」（××可自行帶入 20 以上的數字）

報酬率是用來衡量績效的重要指標，財務顧問當然很重視。但是，上面提到的兩種報酬率，其實代表了不同的意思，究竟要怎麼看，才不會霧裡看花？報酬率的合理區間又是多少呢？

然而，追逐報酬率的背後，其實指向一個更關鍵的問題：能不能快點達到財務自由？我們先來聊聊報酬率。

什麼是總報酬率（Total Return）？

總報酬率就是在各家下單軟體中見到的報酬率，計算方式也相當直觀，就是用獲利／損失（除以成本），通常軟體也會貼心地將交易手續費、證交稅等交易成本計算進去。

舉個例子，小明投資一檔 ETF，假設買入的成本是 10 萬元，目前的市價是 11 萬元，那麼小明的總報酬率就是：1 萬元／10 萬元＝10％。所以，「輝達最近一年半以來，報酬率高達900％」，這邊的報酬率，指的就是總報酬率。

■什麼是年化報酬率（Annualized Return）？

總報酬率雖然直觀，但是當不同的報酬率之間要做比較時，就少考量了一個重要的因素：時間。延續前面小明的例子，小明的 10％ 總報酬率，是持有 1 個月、1 年，還是 10 年？這三者應該是不一樣的吧？所以，為了能有一致的基準來做比較，所以一律化作「年」為單位。也就是說，上面不同時間的 10％ 總報酬率，是每年多少報酬率「複利」得來的。

所以，年化報酬率的計算公式如下：

年化報酬率＝（1＋總報酬率）^（1/T）－1

（T 為持有的時間，單位為年）

總報酬率 10%，不同持有期間的年化報酬率如下：

1個月／214%；1年／10%；10年／0.96%

因此，如果小明的 10% 總報酬率，是僅持有 1 個月就得來的，若能維持這樣神勇的表現，小明的年化報酬率就是 214%。反之，若是小明持有 10 年才有 10% 的總報酬率，那麼年化報酬率甚至不到 1%，比定存還不如。

透過年化報酬率，不同報酬率之間的比較才會有意義。

■報酬率多少才叫高？

回答這個問題前，我們務必記住，比較總報酬率是沒有意義的，所以這個問題的報酬率，指的都是「年化報酬率」。至於多少才算高？各種金融資產的合理報酬率是多少？這邊引用JeremySiegel 教授長達 220 年的統計資料來看，會是比較有公信力的。

從 1802 年到 2021 年，投資於股票的年化報酬率為 6.9％，而債券則為 3.6％。不過 Jeremy Siegel 教授的統計，是扣除掉通膨的結果，若將通膨加計回來，年化報酬率會再更高一些。

所以，我們常會說，一個投資組合長期的年化報酬率，合理區間會落在 5∼8％ 之間，股票占比高，就越接近上緣，反之就越接近下緣。

一個投資組合的年化報酬率 7％，看起來似乎平淡無奇，但如果持有期間長達 30 年，其總報酬率就是 661％，也就是 6.61倍，這就是我們耳熟能詳的複利效應了。

■報酬率還要與指數比較

另外，我們也常聽到基金經理人自稱「超越大盤」，所以與大盤的被動投資比較，才可以衡量出操盤的功力。如果年化報酬率 6％，看似落在 5∼8％ 的合理區間，但是如果比較區間的大盤報酬率高達 8％，顯然就是不及格的。

另外，要真正衡量一位經理人是否真正擊敗大盤，必須看很長一段時間，可能是五年、十年，甚至更長的時間才公允。這邊以股神巴菲特執掌的波克夏為例，從 1965 年到 2023 年的時間，波克夏的年化報酬率達 19.8％，而同期間的標準普爾 500 指數是10.2％。

波克夏每年多 9.6％，看似不多對嗎？但是這段期間投資波克夏的總報酬率，高達 4,384,748％，遠高於標準普爾 500 指數的 31,223％，這就是巴菲特被稱為「神」的原因。

■年輕時理財首重收入支出、資產負債管理

有一段金句，我想大家或多或少有聽過：「本小利大利不大；本大利小利不小。」

舉例來說，如果我們手邊只有 10 萬元可以投資，那麼即便投資報酬率高達 30％，每年也不過是 3 萬元的報酬。更何況，從前面的分析來看，如果號稱年化報酬率 30％，大概只有上帝跟騙子才說得出口。

所以，相對年輕的時候，或是開始累積資產的初期，更要重視收入支出、資產負債的管理，每個月能夠多存下 3、5 千元，效益都遠遠高過投資報酬。隨著一段時間經過，或許十年，或許二十年，當投資的資產來到一定的金額，比如說 500 萬時，即便投資報酬率「只有」6％，每年的報酬都高達 30 萬，而且未來還會持續複利累積。

龜兔賽跑的寓言故事，相信大家都一定聽過。只是在理財的世界裡，往往容易被短期市場所迷惑，大家都想當短期爆富的兔子，而不想當慢慢致富的烏龜。

如果還是要問我有沒有明牌，現在我會回答：「有個可以賺6倍左右的投資機會，但是要抱30年，你做得到嗎？」

重點摘要

1. 長期投資策略：建立多元化的投資組合，並長期堅持。

2. 耐心與紀律：投資市場充滿波動，需要有耐心和紀律才能抵擋誘惑。

3. 生涯財務規劃：除了投資，也要做好整體的財務規劃，包括收入、支出、保險等。

思考練習

●你目前是否也同時在存錢與投資呢？每年可以存下的錢，跟投資報酬相比，大概差多少呢？

本文摘自幸福文化的《頂尖財務顧問的48堂財商素養課：收支X保險X投資，人生4階段富足全攻略》

作者：

洪哲茗／財務顧問˙作家

目前是定方股份有限公司的財務顧問，擁有國際特許財務分析師CFA證照，曾經擔任過銀行交易室主管。從理工科系轉攻商科，重視數據分析，已協助上百人進行財務規劃與諮詢。　　

邱茂恒（查爾獅）／財務顧問˙講師˙作家

我是定方股份有限公司的財務顧問，也是國際認證理財規劃師CFP，專長為個人與家庭的收支、保險、投資、財務諮詢與規劃，並擔任相關講座講師，致力於財商觀念的推廣。